●中国基金经理专访

　　肖坚策略因变而动

　　第一次直面基金经理这个职业的残酷，是从肖坚始。

　　“为什么你们的净值掉了这么多？”“你们为什么不抛掉苏宁电器？”在北京青年报理财时代的课堂上，在几百双眼睛关注下，肖坚说：“我没有减仓，我们认为苏宁的基本面没有问题。”

　　当时在场的记者说，如果是基金公司的市场人员一定会这样回答：基金投资要看长线，不能够为一时的业绩波动所左右。

　　而作为基金经理，他不能够回避，他必须对自己的决策给出正面解释———那是在易方达策略二号基金发行前夕，也是7月大盘回调的时候。时过三个月，在易方达公司的办公室里见到肖坚，重提此事，他轻松了许多，“现在证明我们当时的判断没有错！当然，假如错了，我们就要承认，就要纠错。”

　　基金经理就是这样一个职业，每天，每月，每年，所有的业绩均暴露在阳光下，被投资者盯死，他们的每一个决策都要接受市场的验证。

　　肖坚是基金行业里颇具特色的一个大人物。有人说他激进，有人说他极其敏锐，也有人说他手法强悍。对于这些说法，他的解释是，“我是主动型基金，就要在风控下取得超额回报。我们有一套科学的控制风险的办法，我们要在这个尺度内为投资者获取受益。”

　　在过去几年中，他在熊市和牛市都做出了不俗的业绩，在2005年上证A股收益率-8％的情况下，易方达策略成长基金净值增长13.41％，而2006年上半年，他做出74％的业绩。他以持续领跑者的姿态，向投资者递交了一份满意的回报。

　　●确定的价值VS不确定的风险

　　肖坚策略的精髓是，“以确定的价值应对不确定的风险”。

　　他说，“我不认为我选的股票一定很好，我持有股票都是有条件的。条件不存在了，股票就可能不好了。我知道条件在哪里。为什么叫策略？我们要适应市场的变化。”

　　“就像我评价我的同事或朋友，我很少说这个人行或者不行，我说这个人行在哪里。每个人都有优缺点，可能只是他的优点或缺点没有显露出来而已。我看公司股票也一样，我看到了可能的风险，也许我还是要投，因为我能够把握风险变化，它一旦变了，我也变，我可以从很高的仓位砍到很低。”

　　“企业价值不断在变化，在这个变化中市场也不断在认同，这就是投资的艺术。首先要有投资基础，找到好的股票，以确定的企业价值，应对不确定的风险，再以灵活的投资策略赢得超额回报。”

　　“比如说对于价值投资，市场也是一步步走向成熟。如果在五年前用现在这一套肯定是失败的。在上一次牛市末期，高价股茅台就有了，但当时没有人认同，到现在几年过来，大家的认同度大不一样。”

　　他认为，任何一种坚持与探索都要实事求是，而不是照搬，还要与时俱进。

　　“市场在变，企业成长的路径也在变。比如苏宁，两年前没有想到这个是成长性如此高的企业。现在市场喜欢复制，这种连锁的方式使企业快速发展。这就要求每个投资者，不管多有经验，对企业的成长，都要不断地学习才能够及时把握规律。”

　　“比如互联网，以前看好，网络泡沫破灭后，又看淡，现在又转好了，几个大的网站都做得不错，现在又出现了博客等新的拓展空间，这些都是在不断变化的。”

　　最关键的是，面对市场和企业的这种变化，基金经理不能够僵化。肖坚认为自己能够坚持投资理念的前提是，性格不偏执，思维有弹性。

　　●积极操作VS超额利润

　　在美国，能够跑赢基准指数的主动型基金经理是少数的，大部分都跑不赢指数，也就是说投资主动型基金，剔除管理费，是没有意义的。而时下的中国，所有主动型基金都能跑赢基准指数许多。

　　肖坚认为，未来不会是这样。未来的市场赚钱会越来越难，超额回报会越来越低。因为“这是个信息时代，大家可以充分利用信息，市场有效化、公平、公正程度越来越高。这就要求基金经理更有前瞻性。上市公司还不知道业绩那么好的时候，你要知道。研究一定要有前瞻性。”

　　当前的市场环境中，肖坚认为，应该给投资人超额的回报，因为市场环境允许，这就要求积极操作。而事实上做得好的基金都是积极操作的。从这个角度上看，积极操作相对来说更稳健。

　　当然随着基金规模越来越大，市场的有效化程度越来越高，肖坚也在调整着自己的投资策略，他认为自己越来越走向稳健。

　　“长跑领先固然重要，但一定是中短跑也行，这样才有人认同，否则跑到一半，投资者都走掉了。如果今年行，明年也行，后年还行，三年都行，那么就比较切实一点。”

　　肖坚认为，目前国内的市场和投资人（包括机构投资者）都还不成熟，现在有些基金表现比较好，但总体说时间短，投资者还没有到非你不可的地步。其实市场需要长线稳定的投资者。

　　面对排名的压力，他认为这是工作的正常部分，是工作的内容之一，必须承担。作为个人来说，尽可能把眼光看远一点。

　　“现在觉得压力越来越小，因为看到团队内有许多人在进步。”他说。