中国人民银行昨日发布的第三季度《中国货币政策执行报告》预计，我国经济增长在未来一段时期可能略有放缓，但由于推动经济增长的动力依然强劲，总体仍将保持平稳较快的发展势头。初步预计，2006年GDP增长将超过10%，CPI在1.5%左右。不过未来我国投资反弹和通货膨胀的压力依然存在。

     解读第三季度《中国货币政策执行报告》

    央行通胀"情结"一直未减

    尽管近年来CPI一直低位徘徊，但央行的通胀“情结”却一直未见消减。

    “未来我国价格走势的上行风险仍不容忽视，通货膨胀压力依然存在。”央行昨日发布的货币政策报告中的这句话，与此前几次报告中的表述如出一辙。

    物价仍有上行压力

    报告预计四季度我国国民经济将继续保持良好的发展势头，但有必要进一步巩固固定资产投资和货币信贷增幅回落的基础，注意解决国际收支不平衡矛盾加剧、节能降耗和污染减排形势严峻等问题。与此同时，央行再次警示通胀压力，并预测2006年GDP增长将超10%，CPI将达到1.5%左右。
    外资金融机构贷款增长最快

    央行货币政策报告统计显示，前三季度，外资金融机构人民币贷款同比增长最快，达77.4%；工农中建四大国有商业银行同比仅增长12.6%。

    前三季度，四大国有商业银行人民币贷款增加1.12万亿元，同比多增5409亿元；股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构(包括农村合作银行、农村商业银行、农村信用社)、外资金融机构分别增加5879亿元、2362亿元、4501亿元和604亿元，同比分别多增875亿元、871亿元、919亿元和318亿元，同比分别增长20.8%、26.3%、18.6%和77.4%；政策性银行人民币贷款增加2171亿元，同比少增384亿元。

    房地产开发贷款增速加快

    央行昨日公布的第三季度货币政策报告显示，房地产开发贷款和购房贷款的增速正呈现出“向左走，向右走”的背向态势。9月末，房地产开发贷款同比增长28.85%，增速比上年同期快12个百分点；购房贷款同比增长17.9%，增速比上年同期降低2.2个百分点。

    保险投资基金同比减少252亿

    根据央行昨日公布的第三季度《中国货币政策执行报告》，截至9月末，保险资金投资证券投资基金余额为810亿元，比二季度末增加约27亿元，但比去年同期减少252亿元。业内人士分析，今年上半年，保险资金大量减持货币市场基金，转而投资股票。

    央行货币政策思路

    未来将继续加强流动性管理

    在谈到下一阶段主要政策思路时，报告提出，央行将继续加强流动性管理，采取综合措施合理控制货币信贷增长。报告还提出，在继续加强流动性管理的同时，也需要着眼于中长期，进一步加快经济结构性调整，落实扩大内需特别是扩大消费需求的各项政策措施。

    "双管齐下"调控流动性

    央行的货币政策思路正在逐步清晰。昨日，在央行发布的三季度货币政策执行报告中，央行首次强调指出：“在我国当前的流动性条件下，搭配使用央行票据和存款准备金率两种对冲工具管理流动性的方式是可行的，是维护货币政策主动性和有效性的必要举措。”

    货币政策仍倚重央票和准备金率

    昨日，央行在三季度货币政策执行报告中首次强调：“在我国当前的流动性条件下，搭配使用央行票据和存款准备金率两种对冲工具管理流动性的方式是可行的，是维护货币政策主动性和有效性的必要举措。”

    法定准备金运用可能性大于加息

    中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，从现在经济的运行形势看，法定准备金运用的可能性要大于加息。为鼓励投资，明年还有可能降息。为防止贷款利率的反弹，央行还会配套相应软化的手段，如窗口指导、示范效应等，以缓解货币政策工具对经济带来的硬性创伤。