经过去年股权分置改革之后，证券市场发生了很大的变化，也就是在变革中存在着比较多的投资机会。

　　为什么说证券市场出现了大的变革呢？主要是有几个方面可以供大家参考。

　　第一，我们可以看到最近几年中国的经济发展既平稳又高速，整个物价水平也是控制在比较理想的水平上，这对证券市场的投资人来说是一个最大的基本面的利好。我们也看过周边市场还有其它的发展中国家，大家谈的比较多的“金砖四国”，也就是四个比较大的发展中国家，包括中国、俄罗斯、印度、巴西。这四个国家我们做了一些比较，感觉中国经济发展健康的状况是最好的，应该说是四个经济体里面发展速度最快、潜力最大的一个经济体。证券市场的投资更多要看经济层面的一些数据和表现，这是一个最大的变化。

　　虽然现在经济运行中也遇到了一些问题，比如大家可以看到宏观调控谈的比较多，力度比大家想象的加大了。我们认为这些举措对证券市场本身并不是一件坏事，因为我们可以看到，它调控的主要目的是想使经济运行更加平稳，方式上更科学、更健康，这些宏观管理能力的提高对证券市场也是一个很大的机会。

　　第二个方面，我们也注意到整个金融体系的变革，最近两年也发生了比较大的变化。我们可以看到银行的改制、改革、上市，证券公司的清理整顿，还有像人民币汇率体系的改革，这是一个比较大的背景。

　　我们知道，在以前大家谈论到金融体系或金融行业的时候，一般认为金融是国家的一个命脉，是不能动的。我们可以看到，现在不仅是动了，而且动的力度是比较大的，甚至说变革还是比较彻底的。我觉得证券市场的变化也要放在金融变革的大背景下来看。如果没有金融体系迈向市场化，我想证券市场想变得很好，也是不现实的。所以，在这样一个大背景下，我们需要重新来审视中国证券市场。

　　第三，证券市场本身也发生了比较大的变化，特别是去年股权分置改革以来，无论是监管方面、投资方面还是上市公司方面，都是发生了跟以前不一样的一些变化。我们也看到这些变化跟以前相比是在朝好的方向变，我们可能在后面的谈话中会把这方面更细化一些。

　　在这样的背景下，对证券市场投资而言，原有存在的比如恶意圈钱、大股东管理层和小股东之间利益不协调的这些问题，逐步地得到扭转、好转，这样对不管是机构投资者还是个人投资者来说，都提供了一种制度上的保证。从这些方面来看，我们觉得证券市场正在面临着一场新的变革，在这种变革中存在一些机会。我想这种变革的机会，不仅是在证券市场上出现，在以前很多大的改革中，都可以看到结果是比你预期的要好。比如当初我们改革开放在农村推行的土地承包制度的改革，实际上给农民提供了很大的利益。后来企业改革，使很多企业摆脱了原来国有企业不好的一些体制性的约会，所以也培养了一批明星的具有一定国际竞争力的企业。这次以股权分置改革为标志的证券市场的变革，它的后果我们也可以预期到，这个市场会越来越规范、越来越健康。我想给投资人提供的机会也会越来越多。

　　我们从这几个方面来看，证券市场正经历着一场前所未有的变革，甚至夸张地说，可能我们在重新构建一个新的证券市场。在这个背景下，可能我们整个投资思路上面，我们的心里上面，都需要根据市场的变化做一些调整。比如原来大家对这个市场很痛恨，我觉得在这个变革过程中就有了很多的机会，这时候你投资的取向上可以更积极进取一些。

　　至于说投资机会，整个市场基础变好了，首先就摆脱了过去几年单边下跌的状况。因为在单边下跌的过程中，说是完全靠选股或者是靠资产配置来赚钱，确实是比较难的一件事情。我们在专业上说，系统性的风险是比较高的。在系统性风险降低的情况下，完全可以通过委托给专业机构，选择好理财产品，实现资产增值的目的。

　　下半年我们也做了很多分析，很多行业是有投资潜力的。即便是受到宏观调控的行业，我们也不应该从投资上盲目地排斥，说整个行业就没有一点机会。比如说房地产，我们觉得像房地产里面的有些公司，还要区别地对待，要看这些公司具体做了哪些业务、它的市场定位是怎么样的。还有其它一些行业，比如说像装备制造业，这是符合国家的产业发展方向的。还有一些大型的企业，因为我们知道在2007年、2008年，大家可能就会看到我们整个国家的税制改革会有很大的变化，这种变化对大型企业是有很大好处的，因为他们现在的税负是比较重的。

　　还有诸如此类的很多小的行业，可能日常生活中并不是太关注，但是我们在看公司的时候，就发现这些行业是有潜力的。可能投资机会是来自于多方面，关键是你有没有这个能力，有没有时间去把握它。