编者按

　　投资！当人们手里握着余钱的时候，多数会口里喊着或者心里念着：投资！——特别是在这个时代的中国，财富神话每时每刻都在上演，渴望在市场上逮住机会的人们，对于投资，是如此的热衷！但是“真理”掌握在少数人手里。这个“真理”，就是投资之道；而本期“第一理财”瞄准的“少数人”，是那些近年赚得盆满钵盈的机构投资者的管理者们，他们运作大资金的智慧，往往能为我们的“投资”点燃火把。本期选择的两个主人公，一位是经过华尔街洗礼的投资人士，他不仅有个人财富膨胀的创业经历，同时也管理着大量的客户资金；而另一位，知道百度的人都知道他，百度身价倍增的时候，他所管理的基金，正在丰收。

　　“如果你看到谁是从华尔街回来的，你就问他CRD号码是多少，你就会发现大多数人没这个号码，一旦有这个号，这个人才是真正的华尔街人士。”记者眼前的这位严实先生(根据当事人要求，严实为化名)显然是这是一位拥有CRD的华尔街投行人士。

　　事实上，凡居住在美国大华府地区的中国人，无不知道严实。他是索罗斯门徒，黄皮肤的洋炒家、10年前身揣100美元，远渡重洋，去美国闯世界，而今，其一手开创的投资管理公司(根据当事人的要求，下称“严公司”)为客户管理的资产已逾5000多万美元，其资产的平均增幅竟高达100%或200%到300%。虽然有点近似神话，但是他是严实一手创造的。

靠做市商起家

　　1970年，严实是煤矿矿工；1976年唐山大地震，他从深埋的泥土里爬出来，大难不死，劫后余生。那时，他的希望是“大难不死，必有后福”。

　　1977年他高考入学，次年越级考取首届研究生；1982年执教南开大学，是新中国最年轻的经济学讲师。1984年他考取博士研究生，1987年赴美在哈佛大学完成博士论文而成为中国最早的国际商科博士之一。

　　1990年，严实进入美国证券业，因为他发现这个行业最赚钱。“当时手里只有100美元，怎么挣钱啊？”但是，经过一年的打拼，“1991年我就成了一家证券公司的副总裁，1994年开始创办证券公司，第二年在纳斯达克上市。”

　　“按照美国证券法规定，证券公司按照净资本分三个级别，分别是10万美元，2.5万美元和5000美元。所以在美国成立一家证券公司是很容易，一个人只要手里有5000美元，有CRD号，完成注册，就可以开业。”

　　而让严实赚钱的是做市商和上市。“你如果是一家证券公司，拥有CRD牌照，你就可以成为dealer，也就是做市商。一只股票要去纳斯达克上市，先找dealer，而做市商就是要提供这个股票的流动性。”

　　假如一只股票挂牌，有人出3元买，有人出6元卖，这笔交易肯定不能成交。而市场上显示的是最高买价，在他们后边肯定还有人愿意2.5元、2元、1.5元、1元的出价；同时市场上显示最低卖价，后边还有6元、7元、8元等等。

　　“这时候，证券公司作为做市商就可以告诉客户：你现在要买就6元，就1000股，如果你不买，下一个1000股就7元。但是客户肯定不信，牌子上明明是6元，你非让我买6元，所以他肯定不愿买。这时候，做市商就可以出6元接下来。接着市场的报价马上上涨，可能涨到7元，到了7元客户如果还不买，还是做市商证券公司买。假如市场将上涨到8元。做市商可以给客户说：‘刚才6元、7元我替你买了,现在我还6元给你，再不买就没了，他要不要呢？肯定要。’”

　　“早期的做市商就是这样：证券公司和上市公司瓜分中间的差价。”严实在讲述自己的赚钱之道时很开心，“我进证券业刚开始赚钱就是这么赚，我当时就想，这钱怎么这么容易赚。我当时做的是最小的股票，报价最低是三十二分之一，最高是十六分之一，前者是3分多，后者是6分多，中间的差价就是我的。”

　　“这个行业首先想的是我能不能活，至于上市公司能不能活，那就是其次了。如果我实在做不动了，我就说这个东西没人要，对不起，我就把上市公司再退回去。上世纪80年代中国在美国纳斯达克上市的第一只股票，第一天是4美元价格，第二天1美元，第三天就变成了零了。就在国内媒体宣传该公司上市的时候，它在纳斯达克已经退市了。”

　　但是严实还是把自己的公司上市了。“当时我的证券公司上市的时候，买了一个机场的壳，然后把证券公司装进去，公司股票价格是13元多，股票从上市到退市一共就成交了不到20000股，但是身价已经上去了。这个公司现在还在市场上呆着呢。”

不向投资者作任何许诺

　　虽然看起来赚钱很容易，但是严实为自己的客户管理资产，确实是动足了脑筋。严实按照自己的投资理念，培养自己的证券经纪人。

　　“在美国，白人靠遗产和关系，黑人靠体魄和力气，我们华人则靠的是勤奋和智慧。”他说。

　　在华尔街，当时证券公司的平均水平是推荐10个股票6个涨，而严公司推荐的股票10个之中8个涨。据1995年统计资料表明,第一季度华尔街股票平均上涨10%，严公司推荐的股票则平均增长了20%以上；上半年华尔街平均增长17%，严公司则增长40%。

　　尽管严公司为投资者提供了巨大回报，但严实从不向投资者作任何许诺和保证。“如果投资管理公司给客户做保证或许诺，不仅违反美国的法律，同时也是不真实的。”“凡来我公司的投资者，我都希望他们要具有‘四个一点’：有一点积蓄、懂一点股票，花一点时间，担一点风险。”

　有人说：“不懂得股票市场，就不懂得美国社会的精髓。”他告诉投资者，你购买的不仅仅是股票，只要你拥有哪怕是某个公司股票的一份，你就是这个公司的老板，你有权知道它的经营情况，你有权培植自己的老板心态。“这些全是金钱之外的股票价值，它让你自信和自立！”

　　严实的另一“聪明之处”，是他坚持了中国人的投资观念。“中国人的积累往往倾注在靠实力一步一个脚步印赚钱上，他们不注重‘PaperMoney’，不懂得在股市的翻云覆雨间获取财富。”严实立足于此，他向华人宣讲移民投资理念，传输股市避险规则，推荐有成长空间的股票。