上周纽约期金小幅回落。周一以647.1美元/盎司开盘，此后连跌3日，周四略有反弹，但周五的一根长阴却让周四的反弹前功尽弃，最后报收626.1美元/盎司，全周跌幅3.25%。

　　大户大幅减仓

　　根据上周五公布的COT报告，截至上周二：对冲大户减持看多合约8415张，同时减持看空合约5971张，看多比例由29%下降至27%；同时，投机大户小幅增持看多合约2067张，同时小幅减持看空合约1706张，看多比例由75%上升至76%；而散户则减持看多合约2074张，同时减持看空合约745张，看多比例维持在76%不变。

　　总体未平仓合约数下降18987张，为33万张，较高峰期近36万张有显著下降。

　　从近期期货市场大户的动向来看，金价前期走牛不断向上的格局并未发生改变，无论是对冲大户、投机大户还是散户，均未增持看空合约，做空意愿并不强烈。当然，制约近期金价继续上攻的就在于大户见好就收的意愿太过强烈———尤其是对冲大户，本周减持8千多张，上周近8千张。在这样的抛压下，想要推高金价的确不容易。自11月初以来的震荡格局恐怕还会持续下去。

　　黄金ETF规模稳定

　　在过去一周中，在美国上市的streetTRACKS黄金ETF规模仅缩减0.16吨至441.52吨，而英国的LyxOR黄金ETF规模也不过缩减0.01吨至90.31吨。

　　11月中，英美两个黄金ETF都出现大幅的认购狂潮，其中仅street鄄TRACKS黄金ETF规模就增加了52吨。在这样的前提下，不过0.16吨的赎回显然无足轻重，可见散户的投资意愿并未出现太大的变化。

　　调整恐将继续

　　香港金市分析师石林认为，金市调整还将继续，649美元位已成为短期回升阻力，此后需看622美元能否出现支持。一旦此位置支撑不住，则金价有可能退守至612美元。假如612美元守得住，那么后市有望回扬，不然的话，看好者便要小心了。

　　资源投资者网站的分析师GeneArensberg认为上周金价的下跌不过是金价上升过程中的一次正常回调，继续维持谨慎的乐观看多，并建议投资者在大跌中补仓，进一步分享上升行情。