5、明年养殖业需求较为看好

　　生猪养殖：

　　自今年9月份生猪价格出现回暖以来，当前养猪利润可以达到100-200元／头，较高的养殖收益将吸引农户的养猪热情。目前补栏的育肥猪，正可以赶在明年2月的需求旺季出栏，而引进的母猪可在明年2-3月份配种，6-7月份产仔，也适逢全年养猪的最佳时期。依此推断，明年猪料需求将被相当看好。

　　表2 11月份国内主要地区生猪价格表

　　禽类养殖：

　　目前肉鸡养殖仍处于盈利区间，虽然短期内多数地区补栏积极性较为有限。

　　表3 11月份国内主要地区肉鸡价格表

　　综上，畜禽养殖需求在短期内虽较疲弱，但如果今年冬天禽流感能有效控制住，长期仍然看好。

　　据11 月28 日消息，位于汉堡的油籽分析机构油世界预测06/07 年度(10 月到次年9月)中国豆粕产量为3020 万吨，高于上年度的2790万吨。预测06/07 年度中国豆粕进口为120 万吨，高于上年度的84 万吨，06/07 年度中国豆粕需求量为3120 万吨，高于上年度的2820 万吨。可见，中国豆粕产量尽管高于上年度，但未来需求较之将会更高，仍将非常旺盛。因此，对于中长期豆粕价格上涨来说，这将给予较大的支撑。从中长期来看，明年春季是养殖高峰期，无论是家禽养殖还是渔业养殖，都将开始旺盛，因此从中长期来看，豆粕价格上涨还是有较大空间的。

　　6、农产品低价吸引基金进驻

　　当前，因美元过度发行而导致的世界性通货膨胀苗头越来越明显，这已经引起了全球商品投资者的高度重视。豆类商品虽然本身供应宽裕，但也要受到通货膨胀预期影响。商品需求有两类，一类是众所周知的“消费需求”，比如大豆的食用和榨油需求；另一类是不引人注意的“投资需求”，也就是说，有的人购买大豆目的不是为了消费，而是保存下来以供高价出售。投资需求在商品常态环境中不会表现出来，但是一旦出现通货膨胀苗头，或者市场普遍预期这种商品价格会上涨，则“投资需求”会迅速增加。在现货市场上这表现为“囤积现象”，在期货市场则表现为基金大规模购买。“投资需求”一旦被激发，会迅速改变商品供求现状。

　　2003 至2004年的国内大豆牛市运动过程中，贸易商囤积就对牛市拓展起到了决定性作用。

　　当前美元持续贬值、工业品价格连续暴涨，已经吸引了大量场外资金进入商品市场。据标准银行的估计，到2006 年年底，将会有1200亿美元的资金将会投资与商品指数基金；而麦格理估计，目到今年底，流入商品市场的基金投资额将升至1300 亿-1400亿美元。大量热钱流入商品期货市场寻找投资渠道，使得期货品种的金融属性增强，带动了整体商品期货价格上涨，处于低位的农产品期货价格有理由继续成为指数基金觊觎的目标。

　　三、国际基金持仓追踪

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓报告显示，截至12 月19日的一周，商品基金在芝加哥期货交易所(CBOT)的大豆以及豆粕期货和期权上略减净多部位。

　　截至12 月19 日，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有45207 手净多单，比上周前减少了5981 手。其中多单数量为81,344手，比一周前减少了5,983 手，空单36,137手，比一周前减少了2 手，空盘量为546,420 手，一周前为550,854手。

　　图12 CBOT大豆期价与基金净头寸关联图

　　图13 商品基金在CBOT大豆期货期权净持仓