经历了去年11月份房地产信托发行为零的尴尬之后，房地产信托12月触底反弹。全国信托研究机构用益信托工作室公布的信托产品统计显示，去年12月，全国发行的房地产信托产品突增至9个，为开发商融资总金额达7.37亿元，发行数量为6月份以来的新高。

        融资需求强劲

        上海中原研究咨询部经理马冀表示，“融资需求的强劲增长，以及调整后房地产信托开始找到了符合新规定的融资对象等等，这些都是促进房地产信托在去年12月反弹的原因所在。”

        此前，银监会曾发布了《关于进一步加强房地产信贷管理的通知》(即“54号文”)，在这一压力下，房地产信托一直持续低迷。去年全国的房地产信托发行连续5个月下滑。去年11月，全国房地产信托甚至出现前所未有的绝迹现象。

        根据“54号文”规定，发行贷款类房地产信托必须达到以下几个要求:开发商自有资金超过35％、四证齐全、具备二级以上开发资质等三个条件才能融资。

        “由于信托融资金额有限，平常时节中小型开发商会比较多地选择这一融资渠道。但是，年关是开发商年底盘点和做账的时间，开发商对于资金的渴求就更加迫切。所以，一些较大的公司，包括上市公司也会通过信托渠道进行融资。另外，受政策限制，也迫使信托公司开始需要优质的房地产公司进行合作。”马冀表示。

        联华信托总裁李晓东也表示，政策出台后，各家信托公司肯定会调整产品结构，少发行贷款类信托，多研究其他创新产品，以规避政策风险。这也有助于房地产信托发行量的恢复。

        政策逐渐消化

        联华信托总裁李晓东表示，他此前就曾分析认为，政策的影响需经过一个季度的消化磨合，就会慢慢淡化。

        他表示，除了“54号文”对信托公司的影响。此前，另一件让信托公司感到头疼的事情，是去年8月银监会下发的《关于加强信托投资公司集合资金信托业务项下财产托管和信息披露等有关问题的通知》。

        根据该通知，信托公司在办理新的集合资金信托时，信托财产必须由第三方托管，以保证信托财产安全，托管方则由合格的商业银行担当。

        李晓东表示，目前，由于很多银行还不具备托管资格。需要一段时间去申请。所以，对于信托公司而言，这一政策的出台意味着房地产信托需要面临一段时间的停滞期。这对今年9、10、11月的信托发行是一个很直接的影响。

        “经过两三个月后，很多银行的托管资格可以得到批复，信托公司又可以正常发行产品，房地产信托的数目与规模会慢慢上升。”他表示。

        不过，马冀分析，除了对政策的消化，房地产信托的月度增长中，隐藏着一定的偶然性，去年12月份贷款类房地产信托的反弹，并不意味着房地产信托就真正开始回暖了。从长远来看，房地产信托的真正发展更需要一个成熟的市场环境，而这一过程是无法一蹴而就的。