年底汹涌而至的基金大比例分红潮让许多投资者措手不及。眼睁睁看着自己投资的基金也发布了每10份分8元以上的分红预案，一直声称自己踏准了基金投资“节拍”的小刘却显得手足无措。本来选好了现金分红的方式，可牛市行情之下，手里突然多出大笔现金总有些不舒服，然而如果更改成红利再投资，就是以更高的投资成本重新入市，小刘无奈表示，他突然看不懂基金了。

　　净值决定了分红高低

　　其实，要看懂基金的大比例分红潮，还需要从基金净值谈起。

　　基金收益主要构成为利息、股息、证券买卖价差等，通常把这部分收益称为已实现收益，如果所投资的证券并没有卖出，不管该证券的市场价是多少，都只能记为浮动盈亏。证券投资基金的分红是以已实现收益为主要基准指标的。

　　《证券投资基金运作管理办法》第35条规定“封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90％”。

　　在实际运作中，目前证券投资基金基本会将分红基准日的已实现收益绝大多数分掉。可见相对高的基金净值是高分红的必要条件，同时如果一只基金正处于高净值状态，说明其有相当多的浮动收益。

　　过快分红降低总收益

　　那么，是不是基金分红越多，证明这只基金越好呢？

　　在目前的行情中，这种答案显然是否定的。投资者都明白过早地卖出牛市股将无法享受到该股以后的涨幅。正常情况下，当基金经理判定所持股票还有较大的上涨空间时，出于长期投资的需要，是不会将股票卖出的，如此随着所持股票的上涨，基金净值会继续向上攀升。但是，如果为了分红而分红，基金经理就要被迫卖出本认为还可能上涨的股票以实现投资收益，从而才能为分红做好准备。

　　卖出股票所得的资金中，一部分为已实现的投资收益，更多的部分是产生这部分收益的本金。已实现的投资收益可以通过基金分红分出去，但投资本金却成为不产生收益的闲暇资金留在了基金中，这就会造成牛市中股票仓位下降，从而影响基金的投资业绩，最终降低投资者的投资收益。

　　为减少因此造成的对基金和投资者的损失，基金经理的操作是将所剩本金重新投资，但前提是找到更好的投资对象，否则就相当于基金为本次分红被迫对倒一次持仓股票，这种操作显然是有损投资人利益的。

　　实际上，投资者拿到手的红利如果不进行再投资，该部分也就无法享受到以后基金净值上涨产生的收益。过早的基金分红对投资总收益的影响还是很大的。

　　解读操作信息

　　明白了以上道理，投资者就不应盲目地盼望基金分红，而应学会从基金分红中读出基金投资操作的信息。如果基金开始分红，说明基金开始变现持有的股票，这时大盘若上涨，基金净值涨幅可能会较少，同样大盘若下跌，基金净值跌幅可能也会较小。所以当投资者认为市场会持续向好时，不应期望基金分红，更为激进的做法是卖出分红基金，申购没分红基金。但当投资者认为市场将淡甚至大幅调整时，分红基金才是较好的选择。当然，有相当一部分投资者并不具备对市场的研判能力，那么继续持有将是最好的选择，因为基金经理会依据自己的研判适时变现收益，适时分红，以使投资者的收益最大化。