燃料油品种自2004 年8 月在上海期货交易所上市以来，至今已经成功运行了2 年半时间，两年半以来燃料油经历了油价大幅上涨和高位震荡的过程，在此背景下，燃料油期货品种给现货商提供了对冲价格风险、规避价格波动的工具，广为现货厂商关注和参与。

　　在经历了去年的卡特里娜等多次飓风袭击之后，炼厂生产受到严重影响，以致炼厂开工率持续受到影响，直到今年年中才得到恢复，而随着进入驾驶季节高峰、夏季飓风季节以及伊朗核问题的出现，使得上半年油价从60 美元飙升到80 美元附近，涨势惊人。但是夏季并未像美国气象专家预报的那样出现多次飓风，而是仅仅2 次小规模飓风，且没有伤害到美湾的炼厂，油价也由此转而步入下跌通道。进入2006 年下半年，由于美国房地产泡沫有破裂倾向，美国经济发展速度减慢，影响全球石油需求，从基本面上降低了油价维持高价的可能性。油价在进入第四季度后，一直维持在56~65 美元区间内震荡整理。

　　从原油基本面供需状况来看，虽然OPEC在11 月开始减产，并且在2007 年2 月份有进一步减产计划，国际原油的供给仍然相当充分，美国经济减速大大降低了原油的需求，虽然金砖四国中，中国和印度的需求增长预计仍然会持续，但总体来看，需求增速有可能降低，这将影响到原油价格的高低。

　　燃料油属于原油的终端副产品，国际上燃料油主要使用在船运燃料方面，国内燃料油除了船运，还有部分炼厂、电厂使用燃料油作为燃料，随着燃料油价格跟随原油上涨，使得其消费需求日渐萎缩，价格也呈现出相对原油滞涨的态势。未来原油的走势仍将影响燃料油的方向。

　　一、2006 年原油价格走势回顾

　　今年原油价格大幅波动，从年初的60 美元/桶涨到年中超过80 美元/桶的天价。进入第三季度末及第四季度，受需求增速减慢影响，原油价格围绕在56~65 美元区间内波动。进入2007年以后，由于暖冬原油消费减少，OPEC 供给实际并未力行减产，原油价格则迅速下行。

　　OPEC 的一揽子原油价格也出现类似波动。

　　目前原油不同到期月份的合约价格如下图所示，远期价格仍然高于近期价格。

　　二、2006 年经济运行状况及未来经济发展展望

　　2006 年全球经济发展良好，全球的GDP 预期会增长超过5%，且主要的经济体都处在经济扩张的良好阶段。欧洲经济复苏、尤其是德国经济的增长非常引人注目，日本国内需求增长明显，明年将有望推动日本经济加速发展。

　　自2003 年以来全球经济走上恢复轨道，经济复苏的过程中各国央行在今年开始纷纷提高利率控制不断加速的经济增长和不断上升的通货膨胀率。美国房地产在下半年出现问题，因此对于美国明年的经济增长率预计只有2.6%，欧洲增长率可能会因为美国经济增长放慢而受到影响。欧元区的增长率明年预计可能跌至1.6%。日本经济在国内消费抬头的推动下，增长率预计会达到1.9%。发展中国家的平均增长率预计下跌到5.5%，中国经济增速可能略减，预计只有9.2%。

　　各经济体经济指标如下列图表所示：

美国GDP季度同比走势图（来源：经易期货）

　　

美国核心利率及10年期债券收益率走势图（来源：经易期货）

　　

美国长期失业率走势图（来源：经易期货）

　　

欧元区经济增长及情绪指数走势图（来源：经易期货）

　　

日本机械订单私人投资走势图（来源：经易期货）   　 日本消费及零售走势图（来源：经易期货）