作为安信信托控股股东的上海国之杰投资发展有限公司，终于在艰苦运作4年后守得云开见月明。

　　随着中信信托与安信信托即将全面重组的消息在市场上传播，安信信托股价在二级市场上一飞冲天。截至昨日，安信信托已连续8个交易日涨停，其股价从4.35元暴涨至9.34元。

　　作为安信信托控股股东的上海国之杰投资发展有限公司，终于在艰苦运作4年后守得云开见月明。

　　曾经披“星”戴“帽”

　　资料显示，安信信托出生于辽宁省鞍山市，前身是鞍山市信托投资公司。

　　1987年2月，由建设银行鞍山市分行、工商银行鞍山市分行、鞍山市财政局、鞍山市钢铁公司4家单位共同出资，组建鞍山市信托投资公司，注册资本1400万元人民币。

　　鞍山信托成立7年后，于1994年1月在上海证券交易所上市交易。由于当时的政府观念等原因，鞍山信托成为当地政府帮助国有企业解决资金窘境的融资渠道，代理发行了大量债券，用于投资企业、职工解困，总额一度达到19.8亿元。

　　由于这些发债企业中的大部分最终进入破产、清算程序，令鞍山信托背负上沉重的负担。

　　2001年，鞍山信托每股收益－0.44元。

　　国之杰担当“雷霆救兵”

　　面对鞍山信托深陷困境，当地政府不得不通过找新东家的方式为上市公司谋一条生路。

　　2001年11月，时任鞍山信托大股东的鞍山市财政局曾与海尔集团签署协议，计划将鞍山信托20%的股份转让并托管给海尔集团。然而时隔一年，鞍山市财政局决定终止履行与海尔集团达成的协议，将鞍山信托20%的股份转让并托管给上海国之杰。

　　在上海国之杰以每股1.9元的代价接手鞍山信托后，却发现自己拿到的是一个烫手山芋。鞍山信托近十年的年报显示，该公司自1996年以来，应收账款和其他应收款的金额和比率不断攀高。到2003年第三季度，鞍山信托应收账款和其他应收款两项总和将近8亿元人民币。此外，该公司当时还有未冲减的应收未收利息余额近1.6亿元。

　　大规模换血

　　上海国之杰入主鞍山信托后，首先便是对鞍山信托的不良资产进行大换血。2004年3月，鞍山信托与上海国之杰签订了资产置换协议书，公司以应收利息约1.6亿元、应收账款6252.48万元，共计2.225亿元的应收债权与国之杰所持的对四川新时代实业有限公司3600万元应收债权、上海国之杰置业有限公司85%的股权（置换价格8500万元）、北京东方嘉业房地产开发有限公司75%的股权、上海假日百货3875平方米商铺的产权相置换。

　　鞍山信托由此改名为安信信托。

　　2005年6月份，股权分置改革启动。银监会也同时通知安信信托，2005年年底前必须充实净资产，不得低于3亿元。

　　2005年12月8日，安信信托宣布股改方案。上海国之杰将以持有的74％的银晨网讯科技有限公司股权（评估资产为2.2亿元）、上海假日百货商厦第六七层商业房产（评估资产为1.1亿元）以及对安信信托1亿元的债权，置换安信信托4.3亿元的负债和应收账款等资产。

　　至此，上海国之杰在未得到任何利益的情况下，总共付出了9亿元以上的代价（收购股权和置换资产）。

　　安信摘帽 国之杰大赚

　　经过一番彻底的资产置换，安信信托面貌为之一新，2005年实现每股0.0262元的收益，成功摘掉ST的帽子。

　　作为国内仅有的两家信托类上市公司，安信信托独特的“壳”资源开始受到相关机构的关注。

　　2007年1月，中信集团与安信信托就全面重组达成协议。根据协议，安信信托以非公开发行股票方式向中信集团、中信华东（集团）及上海国之杰发行股票，中信集团以其持有中信信托80％的股份认购，中信华东以其持有中信信托20％的股份认购，上海国之杰则以现金认购。

　　上述重组完成后，中信集团成为其大股东，实现其拥有一家上市信托公司的梦想，而中信信托则从此成为安信信托的子公司。

　　分析人士猜测，经过上述重组后，上海国之杰的控股比例将降到20％以下，降级为第二大股东。不过，由于重组成功后，安信信托存在巨大的资本增值空间，其获利仍然不菲。

　　如果以重组后安信信托股价仍按昨日9.34元的收盘价计算，上海国之杰手中持股的市值（按认购2亿股计算）将至少在27亿元以上，扣除现金认购费用和以往的投入，其利润也将在9亿元以上。