随着指数的走高，短期风险正在积累，经历了4年熊市的投资者也产生了一丝担心，“能否最终保住到胜利成果呢？如何才能让投资获得长期回报？”此次我们做出4种投资组合，分别对应不同风险偏好，看看在坚持长期投资的情况下，能否获得良好回报。当然，投资组合不是一成不变的。

　　一、股市组合拳之激进拳法:盯紧"中国资产"与"新兴成长"

适宜人群：激进型投资者

预期受益：每年25％以上

基本拳法：盯紧龙头行业的龙头股

出拳方向：金融、地产、酒、3G

25%？哪还算激进型？想必一看到这样的收益率，投资者尤其是中国的股民，就要发笑：25%，太低了？也有人说：2007年才过了3个星期，我的股资收益早过了25%。

确实，25%对于身处超级牛市的投资者而言，门槛定得太低，但之所以定得如此低，只是要告诫读者：投资心态一定要平和！而以平和的心态去投资往往会得到超乎想象的收益，这一点在2006年的股市已经得以充分的印证。

再进一步说，世界顶级投资大师巴菲特在过去的41年间，股票投资的年复合增长率也不过22.2%，想一想，如果你能保存实力，稳步前进，使你的资产每年保持25%的增长，那可是战胜了巴菲特，多么伟大的事情！

相对集中的组合投资

“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。大凡论及投资必会谈及这一理念。这是目前占据主导地位的现代投资组合理论所提倡的分散投资、减少投资风险的做法。但也有相当的投资大师采取了完全相反的集中投资策略，即“把所以鸡蛋放在一只篮子里，然后看好它。”当然，分散与集中，孰优孰劣，不可一概而论，确切地说，应是更有利弊。因此，采取折中原则，进行相对集中的投资原则不失为明智之举。

有例可以佐证。巴菲特之所以投资业绩远超市场平均水平，关键在于他的相对集中的投资组合策略：他将自己相对集中投资的股票数目严格控制在10只以内，“以合理的价格买入几家最优秀公司的股票”。事实上，他相对集中投资的股票平均只有8.4只，但占股资组合的比重平均为91.54%。

被称作世界上最成功的基金经理的彼得.林奇也遵从“集中投资、适当分散”的投资策略。他认为，为了避免一些不可预见的风险发生，只投资一只股票是不安全的，但同样，为了单纯追求多元化而去投资一些不了解的股票也是不值得的。虽然，他执掌的麦哲伦基金在13年间曾买过15000多只股票，但他坚持将一半以上的资金尽可能地集中投资于优秀企业的好股票。

而如何确定一个较好的相对集中投资组合方案？答案整齐归一，即：在尽可能最小风险的情况下，获得最大的收益。但在这貌似统一的答案实际是千差万别，因人而异，这不仅仅取决与您个人（家庭）的风险偏好、收入水平、风险承受能力等因素，更取决于基于此选择的股票的投资价值，以及在市场上的表现。年纪较轻的投资者可能更愿意投资风险大些但较有进取性的股票；已婚和有儿女的投资者考虑的因素则要多应，相应就不愿冒太大的风险，除非他早已实现了财务自由，投资的盈亏不影响未来生活的质量；而退休的投资者，则更多地倾向于风险低、回报稳定的股票；收入丰厚又稳定的投资者，富有风险的能力，愿意作较大风险的投资，来达到使拥有资产迅速增值……

综而言之，投资者根据对证券投资收益的需求，尽量地规避风险，尽量地增加收益，使投资收益就达到最大值，这便是最好的投资组合方案。

如何建立相对集中投资组合

在投资领域，一个共同的矛盾是：理论相对易于理解，操作却相对要困难得多。因此，对于中小散户而言，一个可行、便捷的方式是学习并模仿成功的理财专家去建立自己的投资组合。这个成功的理财专家就是无时无刻不在投资者周围存在的基金——千点以来超级牛市的超级主导者。

基金在这一轮牛市胜出，得益于其专业、深入的研究和专家团队的精诚合作，更主要的是建立了能与市场产生其振的股票投资组合。我们不妨首先来模仿基金建立一个“股票池”，然后再从“股票池”中挑选几只自己中意的股票。

要进入基金“股票池”的股票要符合许多条条框框，每一家都因投资理念而不尽相同，会设置不同的条件，但中小投资者资金有限，组合中的股票远不如基金的众多。因此，“股票池”的界定范围应该更严些。这家公司在10年后是否还存在？是否还是行业的龙头？当然，符合这两个条件的公司目前多达几十家，再加上一些中小企业的快速成长，可能会有几十家。那么，我们可以再追问两个问题：身处行业是否能最充分地享受中国经济的高速成长？有无国际竞争力？一言以蔽之：选择龙头板块的龙头股。

如此这般地层层筛选，金融行业的中信证券、中国人寿、招商银行、民生银行、工商银行、中国银行，地产行业的万科A、保利地产、金地集团、张江高科，三G行业的中国联通、中兴通讯，机械行业的振华港机、三一重工，钢铁行业的宝钢股份，电力行业的长江电力，消费行业的贵州茅台、五粮液、水井坊、新天国际，港口行业的上港集团、天津港，石化行业的中国石化等20多只股票初步被认为可以进入“股票池”的股票。

可以预见的是，在未来一段相当长的时间内，A股市场主要投资机会依然来自于“新兴成长”和“中国资产”。中国经济持续二十余年的外延式高增长，人民币升值所面临的巨大压力，充裕的资金流动性，以及中国庞大人口结构，所有这些均决定了中国金融业将面临着长期的发展机遇。然而，当前，金融行业流通市值约2900亿，仅占全市场流通市值的12.7%；金融行业总市值占全部A股市场的36.7%。从未来两年金融行业的盈利情况来看，其盈利增速也明显高于全市场平均水平：中国的银行，特别是中小银行的成长空间，以及特大银行的改善空间；中国的保险行业，其稳定的竞争格局决定了前三甲将最大程度地分享中国人口未来十年的保险需求；中国的证券行业，那些在行业低谷区域已经完成行业整合的公司，将充分分享中国资本牛市的果实。因此，在我们的股资组合中，金融行业一定要配置，并且份额可以是最大，比例要占到30%—50%。

房地产行业虽然目前受到宏观调控的影响，但受惠于人民币升值的房地产业在未来几年内不会走下坡路，只会在行业内发生大规模的优胜劣汰的整合，而上市公司作为房地产企业的优秀代表，一定会是调控下的胜出者。此外，万科、金地这两家地产公司是从熊市中挺过来，也就是说这种企业在10年之后一定不会消失，相反会越做越大。而张江高科作为园区型的房地产企业，其优势也非常突出。

此外，消费升级概念下的酒类公司、通讯业的三G概念，以及钢铁行业、电力行业、石化行业的并购概念，都是值得关注的。

二种组合供参考

至于具体采取何种相对集中证券投资组合，是仁者见仁，智者见智。在此，我们推出二个组合，以供读者参考。

其一是中信证券，持仓25%；中兴通讯25%；中国人寿20%；保利地产20%；贵州茅台10%。这是一个高价股的组合，不可否认，这些股票在过去的一年多内上涨幅度惊人，但同样更应当承认的是，它们确是目前行业中的“老大”、“老二”，在强者恒强的牛市中，它们只会以更凌厉的升势表现出来。

组合一：

股票名称	持仓比例
中信证券	25%
中兴通讯	25%
中国人寿	20%
保利地产	20%
贵州茅台	10%

其二是民生银行，持仓量30%；万科A25%；工商银行（或中国银行）15%；新天国际15%；中国联通15%。相对于前一个组合，它们就是一个中低价股组合。考虑到刚刚经历过大熊市的中小投资仍存在“恐高症”，选择这些行业中相对价低的“佼佼者”，同样也将会有不菲收获。

可以肯定的一点是，只要牛市没有结束，由上述明明白白“白马股”组成的证券投资组合一定能够战胜市场，坚定地持有，25%的年化收益率也并不是难事。（文/本刊记者 郭娴洁）

组合二：

股票名称	持仓比例
民生银行	30%
万科A	25%
工商银行（或中国银行）	15%
新天国际	15%
中国联通	15%

二、股市组合拳之进取拳法:用基金组合平稳赚钱

适宜人群：有冒险精神但缺乏专业知识的年轻投资者

预期受益：每年10％～20％

基本拳法：调整不同类型基金的比重

出拳方向：股票型、平衡型、债券型、封闭式基金

进取型投资组合，追求的目标是相对稳健的投资，在降低风险的基础中获得良好收益。我们设计的进取型投资组合以基金产品为主体，在进取型基金和稳健型基金中进行投资组合，并少量配置大盘蓝筹股。

目前市场上的基金品种很多，主要基金品种有股票型、股债平衡型、债券型和货币型四大类。股票型基金属于积极型投资品种，基金投资分散在很多股票上，虽然也分散了风险，但遇到股市整体下跌时，即使分散投资不同股票也无法避免损失，所以在构建投资组合时要配置一些相对保守的品种。

债券型基金属于适度保守型投资品种，主要投资于国债、金融债、企业债，收益率相对稳定且高于银行定期存款利率，一般的中短期债券基金的年收益率在2%—2.5%之间，货币型基金是一种现金管理工具，属于保守型投资品种，它投资于那些既安全又具有流动性的货币市场工具，目前年收益率维持在2%左右。

投资者如果把收益率目标定在年10%~20%的话，希望是平平稳稳赚钱而不是茫然冒进，或是在市场波动加剧的情况下有效分散风险，可以参考构建进取型投资组合。

进取型组合主要分成两个部分，第一部侧重收益，投资于股票型基金或者平衡型基金加上少部分大盘股；第二部分则侧重于安全，投资于偏债型基金或债券型基金。

方案一：股票+基金

进取型投资组合第一方案：股票+平衡型基金+债券型基金，以保证进可取退可守。

一般来说，大盘蓝筹股在市场涨跌中相对波动比较小，而且关键在于其业绩增长较为稳定，财务规范透明，出现突发性事件的概率比较小，所以大多数基金都要配置大盘蓝筹股。

“虽然目前管理层控制新基金的发行，但这又能控制多久呢？”一位基金业内人士说，“一旦新基金获准发行，又会有大量资金涌入市场，那么新基金还是要配置大盘蓝筹股，所以大盘股市场表现不会太差。”

依据这一思路，在进行股票配置时，重点选择净资产回报率有望提高、股价具有上升动力的大盘股。

一家知名券商的报告认为，金融和工业两个板块未来净资产回报率提升空间明显，预计金融行业平均净资产回报率将从2006年的11.3%快速上升到2008年的14.8%，上升 3.5个百分点；工业平均净资产回报率将从2006年的12.6%快速上升到2008年的16.6%，上升4个百分点。

另外，这两个行业龙头企业均存在增资扩股、资产注入、管理层激励、引入战略投资者、企业改制等结构性改善效益的机会。

因此，在这一投资组合中，20%的股票投资可在招商银行、民生银行和浦发银行以及上海机场、深圳机场、深高速、安徽合力中选择1~3家。

在配置了股票后，其余可以配置基金。配置各20%嘉实主题基金和易方达平稳增长基金，这两只都是平衡型基金，虽然牛市中涨幅可能并不是很大，但相对波动也比较小，而且管理这两只基金的基金经理都在业内非常杰出，所以这是比较稳妥的选择。

还有20%可配置广发小盘基金。“风水轮流转”是股票市场板块轮动的最好说法，在配置了大盘蓝筹股后，再拥有以投资中小盘股的基金，也许在大盘股修整之际，中小盘股会有意想不到的收获。广发小盘基金在曾经的中小盘股行情中表现抢眼，投资策略较为成熟。最后的20%配置偏债型基金南方宝元基金，这只经历熊市的偏债基金，比较能够掌握市场变化节奏，操作手法老到，安全性较高。

推荐组合一

投资品种	投资比例
招商银行、民生银行、浦发银行、上海机场、深圳机场、深高速、安徽合力(选择1~3家)	20％
嘉实主题基金	20％
易方达平稳增长基金	20％
广发小盘基金	20％
南方宝元基金	20％

方案二：复制安利宝

第二个组合方案，可以复制泰达荷银基金公司的安利宝产品的设计进行组合。包括合丰系列基金（合丰成长、合丰周期、合丰稳定），以及股市、债市两手抓的平衡型基金荷银风险预算基金。该投资组合的权重可以根据市场情况做出一定的调整，目前建议的权重为，合丰成长为20%、合丰周期为25%、合丰稳定为35%.荷银风险预算为20%。

虽然说基金业绩只代表了过去，而投资更是看未来，但过往业绩可以给投资人一种参考。泰达荷银旗下的合丰系列基金从2003年成立以来，取得了很好的业绩。特别是在熊市中，仍能给投资者带来正回报。

资料显示，在2004年、2005年两年中，上证综指分别下跌了15.40%和8.33%，而同期合丰系列基金的业绩表现是，合丰成长17.09%、11.42%，合丰周期3.12%、3.87%，合丰稳定1.82%、6.52%。根据天相分析系统统计，截至2006年6月30日，在所有开放式基金3年期年化收益率排名中，合丰系列3只基金全部进入前10名，其中合丰周期基金位居第一。

在这个组合中，3只系列基金是可以免费互相转换的，即可以根据市场热点及时调整3只基金的权重，因为3只基金的投资对象是有所区别的，比如，合丰成长基金主要是关注高成长性企业，包括电子信息技术、传播与文化产业、医药与生物制品、国家产业政策重点支持和鼓励发展的高新技术等。合丰周期基金主要投资周期性行业，而合丰稳定基金主要投资于稳定性行业，包括金融保险、批发零售贸易、社会服务业、交通运输等。3只基金风格比较鲜明，2006年的牛市行情中，周期性股票涨势较好，而高科技类股票相对较弱，所以在3只基金中，合丰周期基金业绩最好，合丰成长就差一些。

如果投资者能根据市场走势，及时调整组合中基金权重，就能获得比较高的回报。从投资稳定角度看，合丰稳定的权重大一些（35%），合丰成长和合丰周期则可以根据市场进行动态调整。

风险预算基金是平衡型型偏债基金，除部分投资于股票外，主要投资于1年以上的国债、金融债、企业债、可转债以及其他货币市场工具，成立以来跑赢了业绩比较基准。

“3+1”的组合在牛市中的业绩表现应该值得期待。

也许有人会提出，我不关注股市走势，也不知道市场发生了什么变化，要我进行动态调整权重，是否比较困难？

由于这个组合是按照泰达荷银基金公司的安利宝复制的，该基金公司每1个季度就会根据市场变化，为投资者提供基金组合的定期调整策略建议，那么，你只要关注基金公司报告，根据基金公司的建议进行组合调整即可，因为基金公司的专业投资团队对自己的产品更了解。

推荐组合二

投资品种	投资比例
合丰成长	20％
合丰周期	25％
合丰稳定	35％
荷银风险预算	20％

方案三：开放+封闭

第三种投资组合可以封闭式基金为主。由于封闭式基金都是以投资股票为主，所以组合中要配置低风险产品。20%为开放式债券型基金，即风险度较低的招商安本增利基金，它主要投资对象是固定收益类产品，本金的安全度很高。另外，60%投资于大盘封闭式基金，其中35%为基金普丰、25%为基金鸿阳，另外20%为今年到期的小盘基金——-基金通宝。

基金普丰是银河证券基金研究中心定义的2007年度股指期货对冲交易第一号工具。普丰逐渐改造为盯住沪深300指数的指数基金，它将消除道德风险和流动性风险，因此普丰的高折价率基础不复存在。

基金鸿阳截至1月19日的折价率为30.16%，基金通宝的折价率为12.42%，两只基金的折价率在同期基金中算是比较高的。

银河证券首席基金研究员胡立峰的研究显示，在1000亿元广义红利的背景下，基于红利折扣弥补、税收制度优惠，封闭式基金内在估值要提高36％，也意味着封闭式基金价格要上涨36％。内在估值的提高，让封闭式基金具备抵御大盘800点－1000点下跌的能力。他建议的投资策略是，持有持有再持有，买入买入再买入，任何一次调整都是增仓买入的好时机。

推荐组合三

投资品种	投资比例
招商安本增利基金	20％
基金鸿阳（184728）	25％
基金普丰（184693）	35％
基金通宝（184738）	20％

在大盘3000点关口之际，市场是有风险的，但如果可以精确计算出封闭式基金的盈利空间和风险水平，则有利于增强投资的信心。胡立峰认为，创新型封闭式基金的脚步声越来越近，推出创新型封闭式基金产品，其中蕴含着一个不言而喻的潜台词“折价率”。如果现有封闭式基金折价率不降低到5％以内，甚至于消灭折价率，那创新型封闭式基金将很难推出。（文／本刊记者 张学庆）

三、股市组合拳之稳健拳法:能攻善守巧搭配

适宜人群：不愿承担过高风险，又想取得不错收益的投资者

预期受益：8％～10％

基本拳法：选择能攻善守的基金

出拳方向：配置型基金、股票基金+债券基金组合

两条思路做稳健组合

分散投资的理念从上世纪50年代就出现了，直到现在，“鸡蛋不要放在同一个篮子里”的概念依然盛行不衰。对普通投资者来说，可以通过构造基金组合的方法来分散短期风险，从而获得更稳定的收益。

“投资组合”并不是简单的购买几个基金，重要的是，这些基金之间是不是存在各自的独立性，或者各自的特性。比如股票型基金可以和债券型基金搭配，大盘价值型基金可以和小盘基金搭配等等，这些搭配方式可以比较直接的捕捉到市场中上涨的机会，同时又降低了总体的风险。

对于风格比较稳健的投资者来说，2007年构建稳健型投资组合大致上有两条思路。

第一种思路非常简单，投资者可以选择2—3个风格稳健的配置型基金，这种方法最适合那些喜欢偷懒的人。按照一般的基金分类，配置型基金区别于股票型基金主要在于股票和债券的仓位，当基金经理看好股市的时候，往往会增加股票仓位的配置比例，比如最近，有不少配置型基金的仓位就上涨到80%，而当基金经理认为市场有可能出现下调的时候，会降低股票的仓位。一般的配置型基金，股票仓位通常可以在30%到90%之间变动。这类基金比股票型基金的风险要低一些，控制风险的事情由基金经理代劳。

按照晨星的分类，配置型基金可以分为保守配置型基金以及积极配置型基金，这个分类主要是根据股票仓位而定的，股票仓位低，就归类为保守配置型基金，反之亦然。投资者可以按照自己的情况搭配两者的比例。

第二种思路则可以考虑搭配不同类型的基金，调整其各自的比率，从而达到控制风险的目的。在一个组合里，合理配置“进攻型”选手和“防御型”选手，最后的效果就能事半功倍。比如可以在组合里搭配股票型基金，配置型基金以及指数型基金。或者也可以把股票型基金和封闭式基金，债券型基金搭配在一起。

债券型基金和股票型基金几乎没有多少关联度，这种组合可以降低一部分系统性风险。按照今年的市场环境来看，稳健型的投资者可以考虑投资部分指数型基金，一般保守认为随着H股回归市场，2007年大盘可以上涨20%到30%，配置少量的指数型基金不仅可以充分享受市场整体上涨带来的收益，同时和主动型基金搭配，也是相得益彰。

另一方面，封闭式基金也是可以考虑的比较稳健的投资品种。投资封闭式基金的优点，我们在过去的文章中也做过多次介绍，由于存在一定的折价率，封闭式基金比普通的开放式基金来得更为安全。

投资组合主要是为了获得一个平均效应，分散了风险，同时也平衡了短期收益。对于投资者来说，我们投资基金往往是为了获得长期的稳定的收益，看重的是长期的趋势，短期的波动其实是我们厌恶的，通过配置基金组合，我们的基金组合就可以平稳的往前走。

值得一提的是，在组合中，我们建议投资者选择不同基金公司的产品。从当前公布的部分基金年报来看，基金公司旗下各基金的交叉持股现象非常严重。牛市的轮动效应非常显著，热点不断变化，从基本研究而言，实质上很难把握市场的热点。比如有些基金公司并不看好金融，资产组合里只配置了少量的金融股，就没能把握2006年末的行情。从这个角度来说，选择不同基金公司的产品，可以进一步分散基金公司的“系统性风险”。

同时要提醒大家的是，即使做了投资组合，有些系统性风险仍然是无法克服的。如果你买了基金，只要基金中有股票仓位，那么一定会受到市场波动的影响，这个是无法避免的。所以目前我们提供的稳健型组合，并不代表永远都有正收益，但这种组合的思路可以帮助你化解一些市场的短期风险。

推荐组合一：

基金品种	比例	基金类型
汇添富优势精选	40%	股票型
基金安顺	30%	封闭式基金
长盛中信全债基金	30%	债券型

在这个组合中，汇添富优势精选属于“进攻性”选手。该基金的累计净值目前已经超过了3元。该基金成立至今17个月，单位累计净值即突破3元，是市场上成长最快的基金之一。而且从其历史表现来看，该基金自成立以来无论大盘涨跌，基金表现都相当稳健，而且实现了持续稳定较高的回报。

基金安顺和长盛中信全债基金，在投资组合中扮演“防御性”选手的角色。基金安顺除去其折价率因素以外，基金本身也具有良好的成长性。最近三个月，安顺净值增长率达到57%，今年1月以来的收益率达到了20%。在成长性良好的前提下，该基金目前的折价率仍然在25%以上。相信只要股票市场依然向好，投资该基金的风险是非常低的。

长盛中信全债基金是晨星评级的债券型基金中，唯一一个五星级基金。该基金目前拥有大约15%的股票仓位。过去一年，该基金的收益率达到34%，今年以来该基金收益率为4%。配置30%左右的债券型基金，可以让整个组合走的更为稳健。

推荐组合二：

基金品种	比例	基金类型
宝康灵活配置	40%	积极配置型
国投瑞银融华债券	40%	债券型基金
万家180指数基金	20%	股票型

这个组合包含了三种不同类型的基金，股票型，配置型以及债券型。

宝康灵活配置是晨星评级的双五星基金，一年期和二年期都是五星级。晨星对其的风险评估为“低”风险。宝康灵活配置基金成立于2003年7月，投资风格为稳健成长型。该基金2006年总回报率为116.71%，名列同类型基金的前茅。

宝康灵活配置基金采用资产灵活配置策略，以债券投资为基础，并把握股市重大投资机会，获取超额回报。股票方面，该基金的投资标的主要以具有成长潜力的股票为主，且配置灵活，可根据市场状况调整持有股票和债券的比例，具有较好的抵御风险的能力。三季报中显示的基金投资组合中的股票比例为72.45%，而十大重仓股的比例为28.63%，持股集中度较低。

国投瑞银融华债券基金也是一只五星级基金。由于目前该基金的股票仓位达到37%左右，因而被晨星的评级归入保守配置型基金。在全部６只保守配置型基金中，国投瑞银融华债券分别以58.65%和32.85%的净值增长率成为该类别中最近一年和二年的回报冠军，被评为该类别中惟一的五星级基金。

组合中还有20%的指数型基金，在这里我们推荐万家180，当然投资者也可以选择其他类似的指数基金。由于2007年市场热点轮动频繁，因而我们较为推荐包含个股数量较多的跟踪指数。上证180或者沪深300都是比较好的选择。2006年，万家180指数基金的总收益达到124.93%，跑过了近一半的主动投资基金，指数投资优势乍现。

推荐组合三：

基金品种	比例	基金类型
国海富兰克林弹性市值	50%	积极配置型
上投双息	50%	积极配置型

这个组合中包括两只基金，两只都是积极配置型基金，不过从风格上来说，富兰克林弹性市值更为积极一些。两只基金均成立不到一年，因而目前还没有评级。

富兰克林弹性市值基金属于积极配置型基金，2006年中成立。该基金最近三个月的收益率超过了60%，在同类型基金中排名处于前10位。弹性市值策略是国外非常成熟的一种投资策略，这种策略主要根据市场条件，轮动捕捉价值型、成长型股票的投资机会，操作较为灵活。根据WIND咨询统计，富兰克林国海弹性市值基金还是目前持股市盈率最低的开放式基金之一，整体风险较低。

而上投双息在组合中属于相对保守的配置。该基金的股票投资比例为基金总资产的20%～75%，在达到预期投资回报后，该基金会适度锁定投资收益，及时调整股票和债券资产配置比例以保证基金表现持续平稳。

2006年，上投摩根有2只明星基金位列股票型基金全年排名第二、第三。上投摩根因此也成为投资者最为关注的基金公司之一。但是需要提醒投资者的是，上投双息本身的特性和中国优势以及阿尔法不同，上投双息的操作策略更为保守，风险较低，因而收益率可能不如其他股票型基金。但在稳健型的资产配置中，这种品种是不可或缺的。（文/本刊记者 冯庆汇）

四、股市组合拳之保守拳法:追求低风险收益

适宜人群：惧怕风险，又不满意银行存款利息的投资者

预期受益：3％～8%

基本拳法：保本为最低要求

出拳方向：货币式基金、摇新股

风格较为保守的投资人，希望以较低的风险获取10%以下的年收益，仍然有不少可以选择的投资产品。一部分资金可以投资于货币市场基金，不仅可以保持良好的流动性，同时还能获取超过活期存款的收益。同时可以适当配置诸如保本基金，指数基金，或者用一部分资金打新股，获取低风险、甚至无风险收益。

推荐组合一：

投资品种	比例	类型
招商现金增值	70%	货币市场基金
上证50ETF	30%	指数基金

上证50ETF完全复制50指数，由于50成分股均为大盘蓝筹股，比起其他股票来更为稳定，保守型投资者可适当比例投资该基金，以便于分享指数上涨所带来的市场平均收益。过去1年来，上证50ETF的回报率达到139%，而风险则比一般的股票型基金低很多。在市场积极看好后市的情况下，配置30%指数型基金是不错的选择。

推荐组合二：

投资品种	比例
打新股	60%
货币市场基金	40%

如果投资者有一定的资金量，同时对投资风险比较厌恶的话，打新股不失为一个很好的选择。投资者或者也可以考虑购买券商的打新股理财产品。

自去年6月5日中工国际发行以来，2006全年共有70只新股发行与资金申购。从实际中签率来看，中签率最高的是中国航空，为5.3275%，中签率最低的是德美化工，为0.048%。综合来看，如果我们假设申购新股第一天就把股票卖出，同时按照第一天的收盘价计算，70只新股的申购收益率平均为0.286%。根据统计，去年全年，新股申购资金至少可以周转24次，累计的收益率可以达到6.87%。如果按照资金周转40次计算，收益率约为11.44%。这个收益率几乎是无风险的。

在市场整体气氛向好的情况下，一些研究报告认为2007年A股市场的新股发行仍然会保持较快的速度。在大盘蓝筹类公司方面，目前已有较明确上市计划的公司主要有兴业银行，平安保险，中信银行，光大银行等几家。同时，宁波商业银行、中国移动等公司也宣布争取在今年上市。预计将有20多家大盘股发行。同时，深交所目前也表示将加大新股发行力度，打新股依然机会多多。

不过负面因素是，由于新股申购的年化收益率超过10%，可能将吸引更多的资金参与，某种程度上将降低中签率。受到资金量的限制，个人投资者往往在打新股方面较为弱势。资金量较小的投资者，还可以考虑专门“打新股”的人民币理财产品。最近工行推出的类似产品，预期收益率大约是10%，但需要提醒投资者的是，这类产品本身并不承诺保本。

推荐组合三：

投资产品	比例	类型
嘉实浦安保本	80%	保本基金
南方现金增利	20%	货币市场基金

较为保守的投资者，还可以选择保本基金作为投资目标。目前市场上可供选择的保本基金有6个。嘉实浦安保本是其中的一个。

和国际上通行的保本基金一样,嘉实浦安保本基金也采用国际成熟的投资组合保险技术作为保本的基础策略。简单地说，就是把保本资产的潜在收益与基金前期收益作为可以损失的风险资本，投资于股票市场获取更高的收益。比如一个基金在保本周期初始资产为1000万，假设在保本周期期初用940万元购买债券，可以在保本周期结束时获得60万元的收益，那么就可以用60万元购买股票，即使股票完全亏损，基金整体也不会亏损。实际投资中股票资产不可能亏损100%，因此可以对债券预期收益放大后，投资于股票市场。适当选择放大倍数后，可以以很高的概率保证本金不出现亏损。（文/本刊记者 冯庆汇）