港股在大型企业公布业绩前，估计将维持上落市的格局，短期走势和波动状况将受内地股市资金流向的影响及美股表现的支配，目前，政府出言冷却内地股市的行动，将对从非正式渠道投入股市的外资起收敛作用。

　　内地股市的“疯牛”，除受国家支持股市发展的政策燃起外，当中的主因，就是受外资的投机炒卖活动所驱动。虽然现行的QFII制度限制外资在股市的参与比重：外资从此渠道投入的总金额，在上海及深圳A股市场(以市值计算)的比例不足5%，单从这方面衡量，难言外资兴风作浪，但如按照笔者对过去数年外资在内地实际运作的了解，实情却非如此。

　　炒国企外资或转战港股

　　自二千年开始，大量国有企业开放予外资收购，同时，不少参与的外资已经瞄准规则内的空隙，就是透过收购国有企业，尤其那些从事大量出入口贸易活动或可作大量项目投资的国企，利用这些牵涉大量外汇和人民币兑换活动的空间，甚或向当地金融机构作大额项目借贷的机会，以多种掩人耳目的方式，把资金转投于股市，外资的上下旗手正是内地股市在短短不足一年出现失控的底因。

　　如从这方面窥探，不难发现欧美政客相继不断要求人民币升值的真正目的，如单从国际贸易及经济活动看，人民币升值将增加欧美等地的入口通胀压力，与现时欧美央行皆力求控制通胀的政策，实有背道而驰之嫌。惟独是，如人民币在舞台上的升值预期持续，对已投入不少资金于内地股市的外资来说，难得地可收一举两得之效，未来，若人民币按照预期稳定上升，对现时手持人民币炒股的外资，实可收一石二鸟之得。

　　中国相关部门如只是单单提高利率，而不作行政主导调控，在冷却股市的层面上，并非是对症下药的有效操作。由于内地的储蓄利率处偏低水平，政府如只是象征性式调高利率0.27厘或0.54厘，甚或0.81厘，相对过去累积升幅甚高的内地股市指数，在“疯牛症”的环境中，估计内地居民对储蓄利率的调升幅度，普遍将会有不以为然的反应，因为普通大众已被过去的股市回报率所迷惑，莫视一切。

　　非中资股短期最有利

　　然而，假如政府在短期内大幅调高利率，以一般经济理论推测(总结过去欧美等地的个案经验)，可预期到内地经济必受伤害，尤其对刚步入第二阶段发展的内地银行业，可以构成很深远的影响，对国家着力扶植内地金融业发展的方向，可产生很大程度的拉倒车作用，显而易见，加息在目前的经济状况和结构下，实非上策良方。

　　反之，透过行政管理手段，严格规范银行对企业或个人的贷款，特别是前者，可减低资金由银行体系流失转经股市流入外资手中的机会，其次是，在一定程度上，堵塞外资偷天换日，利用合资企业发展项目在股市内上下旗手的漏洞，短期内，政府继续高调地向市场展现执行有关措施的决心，对股市可起着短期的冷却作用。

　　不过，外资多年间对炒卖内地股市所作的别具匠心精心部署，在未有更佳的投资机会出现前，相信势必不会轻易全身而退，由此推断，内地股市的相关外资资金，在暂避风头下，有较大机会转战港股，美息平稳的状态及美股向好的形态，对港股的非中资类别短期走势(除中移动外)更为有利。