随着老百姓投资理财意识的日益成熟，个人金融资产的日益庞大，风险意识的不断加强，一些崭新的投资理财理念和趋势相继出现。其中，一种“投资预期”的概念开始渐渐流行了起来。

　　投资预期，顾名思义就是投资于未来高成长的项目或产品，包括金融衍生品、风险投资、实业投资等。这些项目或产品都包含着一种对未来投资收益的概念。事实上，在2006年，我们看到，中国金融衍生品市场的初春已经悄然来临，一些新业务(如人民币掉期)、新工具(如股指期货)、一个新市场(中国金融期货交易所)相继呈现在人们的眼前；而风险投资则在中国进入高速发展阶段。最新数据显示，2006年中国风险投资总量创出历史新高，达到143.64亿元，同比上升22.17%……尽管这些投资处于不同的发展阶段，但它们都有着不同于一般投资的盈利机会，同时也蕴藏着不小的投资风险。

　　1　金融衍生品异军突起

　　金融衍生品是指从过去传统的金融业务中派生出来的交易形态。按金融界的定义，金融衍生品是有关互换现金流量或旨在为交易者转移风险的一种双边合约，常见的有远期合约、期货、期权、掉期等。

　　在刚刚过去的2006年，在人民币升值预期，流动性过剩的大背景下，“金融衍生品”成为了中国金融界最火的词语之一，吸引了众多投资者的目光。随着中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立，沪深300股指期货仿真交易的正式启动，以及国内外汇、黄金期权产品的推出，金融衍生品逐渐成为投资者津津乐道的话题，进而成为他们在金融市场上进行操作的一个重要渠道。

　　从金融衍生品的种类和定义来看，其最大特征是依托一种投资机制来规避资金运作的风险，同时又具有在金融市场上炒作交易、吸引投资者的功能。正是由于具备了这些功能，许多偏向高成长、高收益产品的投资者，将目光投向了这类在我国还算新兴品种的金融产品，其中尤以外汇期权、黄金期权以及即将正式上市的股指期货最受大家关注。

　　外汇期权部分锁定汇率风险

　　自2005年7月人民币汇改以来，人民币兑美元汇率不断创下新高，至2007年1月31日，人民币累计升值幅度已经超过4.27%，并有继续升值的可能。许多持有外汇的投资者意识到，如果不进行任何以套期保值为目的的买卖操作，自己所持有的外币金融资产，特别是美元的“缩水”将越来越大。虽然对于多数中小投资者而言，外汇期权还是一个比较陌生的理财概念，但是一些投资者认为，由于无暇时刻关注汇市波动，因此，相比实盘外汇买卖、外汇结构性存款，外汇期权这一投资渠道是个不错的选择。它可以为想要保留外汇的投资者寻求较高的收益，从而抵消可能存在的贬值损失。

　　个人外汇期权合约买卖业务的交易起点很低，单份合约的买入价可能低至不到1美元，而且具有高杠杆特性。也就是说，通过外汇期权交易，投资者可能只要投入1美元，就能拥有与投资100美元于现货市场相同的获利机会，投资利润率得以大大提高。正是这种高风险、高回报的特性，使得许多有着较高投资预期的人们对外汇期权趋之若鹜。

　　不过，相关专家也注意到了这一现象，并提醒投资者在投资外汇期权时，不能光看到可能带来的高收益，还要注意高风险，因为高收益必定伴随着高风险。

　　也就是说，投资者投资外汇买卖，买对了有收益，买错了会亏损。如果不及时止损，可能会遭受无法承受的损失，因此，一定要保持冷静的头脑。

　　商业银行的相关人士也特别指出，由于风险巨大，外汇期权只适合少数风险承受能力高、对市场有所了解的投资者。在投资期权合约买卖时，应充分考虑其损失的可能和投资者自己的承受能力，并在对市场进行认真研究后，再进行交易。而不懂外汇的投资者，千万不要胡乱购买外汇期权，以免最后损失惨重。

　　不过，对于大多数投资者来说，购买外汇期权主要是出于避险目的。相关专家表示，尽管风险较大，但如果投资者在买卖外汇的同时，购买一个反向的期权，则可部分锁定汇率风险。

　　我们以欧元兑美元为例，一名投资者以1.25(1欧元兑换1.25美元)的汇率通过外汇实盘买入10000欧元，但又担心亏损过大，因此，可以通过银行买入个人外汇期权合约。如果该投资者用20美元买入100手执行价1.25的欧元看跌期权，即他有权利在合同到期时，用1.25的汇率卖出10000欧元。届时，如果欧元兑美元上涨到1.35，则该投资者持有的欧元盈利1000美元；如果欧元兑美元跌至1.15，该投资者买入的欧元亏损1000美元，但买入的外汇期权合约获利1000美元，两项合并后，该投资者仅损失20美元。买卖外汇的汇率风险得到了有效控制。

　　黄金期权　不轻易运用卖出期权

　　个人黄金期权业务与外汇期权在投资方式上相同，也是为了保证盈利的完美性和风险的有效对冲。与外汇期权一样，个人黄金期权业务凭借其高收益吸引了相当多的投资者，因为它恰到好处地符合投资者“投资预期”的理财新概念，但伴随着高收益的依然是巨大的风险。

　　事实上，黄金期权虽有杠杆作用，但其风险比纸黄金要大。纸黄金基本不会100%损失本金，但是，黄金期权如果出现判断错误，所投入的期权费将全部损失掉。这就要求参与黄金期权的个人有较高的判断能力和对整个市场相对较强的掌控能力。专家认为，基于上述原因，个人黄金期权适合炒汇、炒黄金有一段时间，对后市判断比较准确的有经验人士。普通投资者最好在进行投资前先观察一段时间，谨慎购买。

　　对投资者来说，必须了解影响黄金期权潜在的价格因素是多方面的。最主要因素就是黄金价格的波动率以及黄金期权的期限：黄金价格的波动率越大，期限越长，在期权期限内，期权买方获利的可能性就越大，期权费用也就越高。由于黄金价格的波动程度比外汇价格大，所以，黄金期权的期权费用也要比外汇期权大。

　　此外，黄金期权的协定价格与黄金到期价格之差也是影响黄金期权价格的因素。对于看涨期权，协定价格相对于到期价格越低，期权费用越高；对于看跌期权，协定价格相对于到期价格越高，期权费用越高。

　　理财专家认为，在目前黄金价格长期看涨的趋势中，虽然风险成本犹在，但选择个人黄金期权作为投资工具已成为一个不可逆转的现实。对于过去单一通过个人实盘黄金交易操作的投资者来说，现在可以运用黄金期权的不同期限组合，以更少的资金去搏取更大的收益。而对于实盘交易暂时套牢的客户，还可以通过黄金期权作为保护，反向地买涨或买跌，达到风险的对冲和套期保值。不过需要注意的是，目前世界上黄金期权市场毕竟不是太多，投资者应该看到因价格变动而产生的风险非常大，所以，最好不要轻易运用卖出期权。

　　股指期货　小杠杆撬动大收益

　　股指期货是我国金融市场将要推出的首个金融期货产品，因此备受瞩目。虽然有关专家和监管层不止一次地提醒中小投资者：股指期货将主要定位于机构投资者，散户应谨慎入市。但依然有为数相当多的中小投资者对此摩拳擦掌，这从各类模拟大赛以及中金所仿真交易中，散户高涨的热情中就可见一斑了。对于众多投资者来说，股指期货的推出不仅提供了风险规避的工具，也提供了一个全新的投资品种。

　　此外，由于实行保证金制度，“小杠杆撬动大收益”的想法将很多投资者的投资预期无限放大。国内股市的不断向好，更是极大地诱惑着投资者准备资金，投入这个即将上市的投资品种。然而，股指期货市场毕竟是一个高风险的市场，保证金制度使资金具有杠杆效益，在放大了收益的同时，更放大了风险，而有着良好投资预期的投资者往往忽略了后者。

　　期货市场虽然衍生于现货市场，但两者是紧密联系的。现货市场的涨跌将影响到股指期货投资者的收益。现货市场出现较大的价格波动时，期货市场的风险就会通过“杠杆效应”得到无限放大。以下我们就以2006年6月7日的股市行情为例，揭示股指期货的交易风险。

　　2006年6月7日，沪深300指数的开盘点位为1398.18点，最高为1398.18点，最低为1319.70点，收盘为1320.23点，跌幅达到了5.64%。前一交易日的收盘点位为1399.14点。现在作出如下假设：(1)当时已经开始交易沪深300指数期货，当月合约为IF0606；(2)合约乘数为300元/点，保证金比例为10%；(3)投资者保证金账户的初始资金为50万元。

　　2006年6月6日，某投资者在1390点买入5手IF0606合约，当日沪深300指数期货收盘点位为1398点，则投资者持仓保证金占用了1390×300×5×10%＝208500元。6月7日沪深300指数下跌，受此影响，股指期货也下跌。根据7日沪深300指数期货的收盘点位1320.23点，则投资者的损失为(1390-1320.23)×300×5＝104655元，持仓保证金占用额为1320.23×300×5×10%＝198034.5元。如果此时投资者及时斩仓出场，则损失额逾10万元，达到资金总额的20%。由此可见，如果行情发生较大波动时，一天之内损失20%的资金是极有可能的。如果投资者不能控制好仓位，尤其是满仓操作的话，将发生爆仓。

　　上海中期高级顾问方世圣表示，沪深300指数期货的推出，不仅为市场的投资者提供了规避风险的工具，也提供了全新的投资途径。但在参与股指期货市场之前，投资者必须要充分认识风险，了解风险产生的损失后果，然后才是恰当的分配资金，谨慎参与。此外，很多股指期货研究员都建议个人投资者在股指期货推出的初期不要轻易尝试。如果一定要参与，应牢记将控制风险放在第一位，包括动用合适的资金参与交易、严格止损等。

　　2　风险投资步入“第二春”

　　风险投资，顾名思义，就是一种高风险的投资行为。因此，风险投资有别于常规投资的首要特征就是高风险性，而高风险性与高收益性也正是风险投资受到青睐的最大原因。

　　风险投资的高风险性是与风险投资的投资对象相联系的。传统投资的投资对象往往是成熟的产品、较高的社会地位和信誉，因而风险很小。而风险投资的投资对象则大多为高技术中小企业的技术创新活动，它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力，因而具有很大的不确定性，即风险性。由于这种风险来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等多种风险的“串联”组合，因而就表现出“一招不慎，满盘皆输”的高风险性。据国外风险投资公司估计，风险投资的失败率高达80%-90%，成功率仅为10%-20%，可谓非常低。

　　其次，与高风险相联系的是高收益性。一般来说，高收益、低风险的项目微乎其微，而低收益、高风险的项目根本不会有人涉足。可以说，风险投资是冒着“九死一生”的巨大风险进行技术创新投资的。虽然失败的可能性远大于成功的可能性，但是，技术创新一旦成功，由于此时市场上鲜有竞争对手，便可以获得超额垄断利润，进而弥补其他项目的失败带来的损失。

　　从国内外的情况来看，风险投资基本上都投向高技术领域。传统的产业，无论是劳动密集型的轻纺工业，还是资金密集型的重化工业，由于技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定性，其风险相对较小，是常规资本大量集聚的领域，其收益也就相对稳定和平均，这显然不符合风险投资的本质特征。而高技术产业，由于其风险大，产品附加值高，因而收益也高，应和了风险投资的“本性”，所以，理所当然成为了风险投资的“绿洲”。据国外风险投资公司估计，在风险投资成功的项目中，有60%的项目收益率超过100%。在美国，风险投资公司的利润率一般为25%-35%。

　　回顾近两年国内风险投资行业，虽然在2005年初遇到一些挫折，但并没有改变中国风险投资业自2004年以来全面复苏的态势。并且随着2005年下半年风险投资政策环境的回暖，资本市场体系的不断完善，中国风险投资业已经步入高速发展的阶段。与此同时，软件、互联网、生物科技、通讯/电信以及IC业已经成为引领近两年中国风险投资的热点行业，其中以在IC行业的投资金额比例最大。各种投资迹象表明，在蛰伏了多年之后，中国风险投资第二春拉开了帷幕。

　　根据中国风险投资研究院日前发布的一份研究报告，2006年中国风险投资总量创出历史新高，达到143.64亿元，同比上升22.17%。截至2006年底，全国风险资本存量超过583.85亿元，比2005年底的441.29亿元高出32.31%，其中新募集的风险资本规模达到240.85亿元。2006年风险资本规模和投资总量的增长率均超过20%。

　　目前，大家对风险投资的认识在逐步深入，各级政府也非常重视风险投资的发展，一些实力雄厚的公司也纷纷成立风险投资公司，加入到该行列进行战略投资。但是，在进行风险投资时还是有一些需要注意的问题。有业内专家提出，风险投资不应是单单投入资金，还要加强投资风险管理，这样才能取得较好的投资收益。另外，还要谨慎选择被投资企业，运用多种融资渠道，改变一直以来我国企业资本结构单一的问题。

　　3　实业投资值得一试

　　眼下，能让投资者产生良好预期的投资品种不多，投资渠道也并不宽敞。金融衍生品投资对专业知识要求太高，风险投资适合实力雄厚的风险基金，普通投资者显得实力不济。于是，一些手头有闲余资金的普通投资者，便把目光投向了实业投资。

　　据了解，目前国内一些大中城市里的市民合伙或合股投资实业的情况越来越多：小小的家庭作坊、几人共同投资的养老院、合作办学、专为游客而设的度假村……低的出资几千元，高的几万元甚至几十万元的投入，有参股也有合伙，形式多样的实业投资正迅速改变着人们的投资方式。

　　类似风险投资，实业投资也是对一个处于前期的项目或企业进行投资，以期对未来收益进行分享。只是相比风险投资，参与实业投资的投资者个人的资金实力相对薄弱。不过，乐观的收益预期也使一部分投资者对这类投资比较热衷。

　　在一般人的眼里，进行金融衍生品投资的风险远比进行这类实业投资的风险要大得多。其实这是一种误解。衡量一种投资的风险大小，关键取决于投资者在投资过程中的风险控制能力。

　　“现金为王”是投资界的一句俗话。金融衍生品投资能非常迅速地变现，从而享有极高的避险机制，因此，只要投资者控制得当，随时都可以卖掉自己的投资产品来规避投资风险。但如果投资者不善于控制风险，那么，风险就会随时降临。而实业投资则恰恰相反，相比金融衍生品投资风险来得迅猛、但相对可控，实业投资的风险会在投资中后期逐渐显现，并且这些风险通常是人力资源、团队合作、资金周转等方面的，投资人较难对其进行管理和控制。所以，对于投资者来说，在进行实业投资时，应该将资金集中在一、两个项目上。如果过度分散，将难以进行管理。

　　另外，投资专家指出，投资会受到“天时、地利”等诸多因素，即经济政策、环境、成本、市场等的影响，其中任何一个条件或因素的变化，都有可能影响投资目的的实现程度。决定最后投资效益的是客观条件和主观决策因素的有机结合，而不是单一取决于主观预期。因此，必须杜绝一厢情愿的高预期投资。在投资过程中，投资者应该根据实际情况调整投资预期，而调整的关键是调整自己的投资心态，不要急功近利。