近几个月来，美国财长保尔森和一些华尔街高管一直在发出警告，称美国资本市场的竞争力正不断削弱，假以时日将被伦敦和香港迎头赶上。两个月前，美国一些最权威的金融家和学术专家公布一份调查报告，支持他们的观点。今年1月中旬，麦肯锡公司向纽约市市长迈克尔·布隆伯格提交报告，对华尔街的担忧予以首肯。美国财政部计划在今年春季就上述问题召开会议。

　　我们不得不称赞美国金融界在这场旷日持久的运动中所表现出来的毅力，但事实是这种观点根本站不住脚。华尔街的银行家这么聪明，不可能不知道这一点。那么真相究竟是什么？这些人的主要论点是：在美国境内的首次公开发行股票IPO数量日益减少，与此同时，外国证交所却吸引了越来越多的国际IPO。这一点不可否认，但我们也要看到2006年美国证交所的IPO数量明显回升，因此未来趋势会怎样还很难说。华尔街银行家认为，美国证交所的IPO数量相对减少有两大原因，即管制过多包括《萨班斯—奥克斯利法》的某些繁琐规定和法律诉讼太多。他们认为，正因为监管规定和法律诉讼太多，外国证交所才会抢走美国的生意。我们当然支持减少繁文缛节，终止琐碎无意义的法律诉讼。但把IPO数量减少和美国资本市场走向衰落划上等号似乎有些武断。

　　原因有三：第一，国外IPO激增主要是因为大量俄罗斯和中国企业上市。但很多这样的企业存在财务信息披露不充分、所有权结构不明晰以及与政府有说不清道不明的关系等诸多问题，这类企业绝对无法通过美国证券交易委员会的审核。就在几天前，纽约证券交易所首席执行官约翰·塞恩还说，伦敦过于宽松的上市标准会影响它的声誉。谈到保护投资者权益，美国当然不想提倡这种“向下竞争”了。第二，资本市场所包括的远不止IPO。债券、私募股权投资、对冲基金和风险资本也至关重要，在这方面，美国仍领先于世界其他地区。第三，伦敦、香港和其他地区的资本市场崛起并不代表美国作为世界金融中心开始走向衰落。相反，这是国外资本市场发展的结果，也意味着美国的市场资本主义已经成功推广到国外。这是半个多世纪以来，华盛顿一直孜孜以求的目标。

　　华尔街不该在此刻满腹牢骚。美林公司董事长兼首席执行官斯坦利·奥尼尔刚把去年4800万美元的薪酬组合收入囊中。在同行中，他挣的还不是最多的。最近，高盛公司、雷曼兄弟公司和贝尔-斯特恩公司纷纷宣布利润达到历史最高水平。不久前，纽约证券交易所还收购了泛欧证券交易所。美国金融服务部门雇员的薪水上涨速度遥遥领先于其他大多数行业。在我看来，这不像是一个丧失竞争力的行业。那么华尔街和华盛顿为什么要如此兴师动众地炒作这一话题？有人说，这或许是曾担任高盛公司董事长兼首席执行官的现任财长保尔森想向他的老朋友示好，表明他会保护他们的利益。抑或是，我们将看到新一轮贸易保护主义抬头，这次不是针对劳动密集型制造业，而是针对提供高增值服务的全球新战场。但这两个理由都站不住脚。首先，保尔森有足够的自信心和独立性，不会如此招摇地讨好任何利益集团。再者，华尔街的金融中心已经和全球化密切相连，不会单凭一时冲动采取任何阻碍商业交往的贸易壁垒。

　　更可能的原因是，财政部和华尔街都认为美国的资本市场管制过多，在民主党控制国会的形势下，他们必须动用火箭筒而不是步枪来推动资本市场减少管制，只有这样才能取得真正有效的进展。这种观点或许是正确的，但似乎来得晚了点。目前政府已经放宽《萨班斯—奥克斯利法》的某些规定，对外国企业在美国上市的管制也有所放松。和过去相比，证券行业的法律诉讼已经大幅减少。纽约证交所和纳斯达克的监管机构刚刚经过整顿，监管效率得到改进。近期内似乎不太可能采取更多重大举措。相信过不了多久，这种鼓吹美国资本市场走向衰落的论调就会消失得无影无踪。