上周末G7财长和央行官员聚集在德国西部城市埃森，首次提出要求中国“变动其有效汇率”。但分析师们认为，尽管外部继续对人民币施加压力，但并不会促使中国政府改变在人民币升值问题上的立场，人民币的升值速度不会因此而加快。

　　“对于拥有规模庞大且经常项目顺差不断增长的经济体而言，特别是中国，应该变动其有效汇率，促使经常账户作出调整。” G7在发表的这一声明中首次提出“有效汇率”概念向中国施压。

　　所谓“有效汇率” 是以外贸权重来计算的本币与其他主要货币的汇率变动的加权平均值，衡量一国货币整体的变动程度，在中国则反映为人民币对一篮子货币的整体变动幅度。

　　2006年人民币兑美元升值3.35%，但由于美元兑其他货币呈现跌势，导致人民币兑其他货币也趋于贬值。2006年末较年初人民币对欧元贬值了5.43%，对英镑较其8月1日刚推出的汇率也贬值了2.6%。去年央行旗下的《金融时报》曾发表文章认为，从有效汇率上来看，人民币其实是贬值的。

　　但渣打银行高级经济师王志浩昨天发表报告指出，G7的声明并不会改变人民币目前所保持的温和的升值步调，中国仍将主要关注人民币兑美元的汇率，而不会转向有效汇率。

　　“中国进出口贸易结算中使用的货币有80%是美元，这决定了中国大多数公司更加关心美元兑人民币的汇率，而不会太关心欧元或日元汇率的变动，这也决定了有关部门不会太关心有效汇率，”王志浩在报告中表示，”在国内，他们也几乎仅谈论人民币兑美元的升值幅度。”

　　复旦大学国际金融系孙立坚教授也曾对《第一财经日报》表示，我国80%以美元计价的贸易结构，决定了人民币兑美元汇率的变动显然才是最受关注的。而有效汇率作为一个宏观、综合的指标，对于贸易多元化的国家才更加有意义。

　　人民币自2005年7月汇改以来已累计升值了6.4%，但贸易顺差仍呈持续扩大趋势，显示人民币升值对于纠正国际收支的失衡收效甚微。

　　王志浩指出，这主要是由于中国以加工贸易为主的出口结构决定的，贸易顺差的扩大态势随人民币升值可能仍将持续下去。在这种情形下，人民币加速升值的可能性也不大。

　　昨天，中国海关公布的今年1月份中国贸易顺差达到158.8亿美元，比去年同期增长了40%多。而渣打预计，今年经常项目顺差将继续呈现扩大局面，预计全年会达到2820亿美元，占到GDP 9.6%，较去年增长20%～25%左右。

　　此外，渣打报告还指出，虽然目前中国CPI呈现上涨态势，预计全年可能达到3%，但这一物价水平仍在中国可以承受的范围内，还不足以促使以人民币加速升值来解决这一问题。而美国财长保尔森并未将人民币升值作为唯一的政治目标，所以来自外部的压力也不会太大。

　　中国银行全球金融市场部高级分析师方明也表示，在人民币问题上，中国“主动性、渐进性、可控性”的立场不会有所改变。虽然人民币有时呈现快跑的态势，但全年来看应该不会出现加速升值的态势，全年的升值幅度维持在3%～5%左右是合适的。

　　渣打的研究报告也认为，今年人民币将升值4%左右，到年底人民币兑对美元升至7.49左右，而到2010年，人民币保持每年4%的升值幅度都将是在合理预期之内。

　　央行行长周小川在G7会议期间表示，人民币当前的“升值步伐是适当的”，进一步的汇率弹性调整将“基于我们自己的计划以及中国经济的承受力”。

　　昨天，人民币兑美元汇率中间价开在7.7632，较前一交易日大幅下跌106个基点，人民币的走势仍呈现双边波动态势。