黄金是唯一还被视为货币储备的金属，是国际金融市场的避风港。但是在上周的全球大跌市中，黄金的这个作用却一点也没有显现。
　　金市似乎还在自动地忽略任何利好消息。尽管世界上最主要的黄金“交易所基金”Exchange Traded Gold（ETG）称将买进10吨黄金，将拥有量增加到600吨。这个数量甚至超过拥有最多外汇储备的中国所拥有的黄金储备。但市场对此给出的答案仍然是下跌，更多的下跌。
　　大唐金融集团的分析师说，ETG向市场透露这个利多的消息“时机掌握的不对”，如果提前一周，也许国际黄金价格会因此突破700美元的关口。但是现在没有用，“大家都在关注630美元能不能支撑住下跌的趋势。”
　　基金大举抛售
　　上周，黄金价格大幅度下跌，单周跌幅超过6.2％，纽约商品交易所COMEX4月黄金由周一每盎司689.9美元的年内高点，下挫至周五的644.10美元，全部吃掉了前面4周的上涨，其中上周五（3月2日）当日即下跌21美元或3.3％。2007年年初以来的黄金涨势基本上被遏制。
　　3月5日，COMEX4月期金电子盘交易再度下挫1.6美元，东京交易所的TOCOM期金则继续跌停（每天90日元/克）至每克2400日元附近。
　　是什么让投资者开始抛售黄金？
　　2月27日，上周二，中国股票市场出现了10年以来最大的单日跌幅。以此为契机，全球的金融市场似乎在一夜之间都被传染了。从纽约、伦敦到香港，股票市场、商品期货市场全面的下滑。
　　另外，日本继去年7月取消零利率政策后于27日将利息再次提升25个基点，增幅为100％。这一举措大大增加了借入日元到各国投资的成本。
　　但是分析师们都不认为这些是黄金价格要大幅度下跌的主要动力。路透称，Prospector资产管理的总裁Leonard Kaplan将期金下跌归因于基金卖压。他说，“基金就是在大举抛售，没什么规律也没什么理由。”
　　一位香港的交易员说，27日市场上多空双方还在对峙，多方曾努力希望维持牛市的继续。但到了3月2日，几乎所有的基金都变成了卖出方，甚至包括前两天还在买入的那些基金。“在670美元一线就大举做空，这些基金（指此前做多的基金）也认为短期金价不会走强，卖空可以少亏一点。”
　　现在基金都在关注技术上60日线的支撑力度，也就是下跌能否在630美元左右启稳，如果突破这一关口，黄金还会再度下跌。
　　仓库的商品已不如现金
　　从中国股市开始，到美国股市，再到全球股市，然后蔓延到商品市场，再过去的一周内几乎全球的金融市场都在经历着下跌的阵疼。
　　很多经济学家认为，全面的流动性过剩导致了2005、2006年度全球金融资产价格的上涨，从大豆到股指，越来越多的钱面对相对变少的资产，价格上涨成为主流。
　　其中，货币利差套利是一个重要的资金来源。以日元为例，很多机构从日本借入超低利率的日元，转换成利息更高的其他币种，然后投资于一些风险很小的资产，以获得回报低，但是风险更低的收益。一旦日元的利率上升，这种套利空间骤然减少，所以这些基金就会卖掉持有的资产，还掉日元借款，另找赚钱的门路。
　　这种抛售在所有的金融资产中都出现了。所以道琼斯跌了，上证指数跌了，现在黄金也跌了。尽管黄金一直被认为是规避这些金融风险的工具之一。
　　大唐金融集团的分析师说，现在黄金的工业需求相对于投资需求更低了，尽管很多央行说准备买入黄金作为储备，但是在大跌中这些声音都被忽略了。连黄金都开始大幅度下跌，基金经理们已经不相信任何资产能够在上周开始的下跌中保值，他们更愿意持有现金，而不是仓库里的铜或者黄金。
　　日元利率的上升不是第一次，相信也不是最后一次。资产价格全面下跌，似乎在说资金已经开始注意到继续买入的风险，也说明流动性已经不如之前那么充足了。