此次2007年第十八期央票的发行价97.24元，对应收益率2.8383%，较上周的2.7961%上涨逾4个基点。国家发改委的一位金融专家表示，央票利率上行的一个原因，是该期票据发行量较大，同时，也预示着市场加息的预期。

　　而中国社科院的金融专家则认为，具体何时加息，要依据市场和两会后的决策，以及即将公布的2月份经济数据。2月份居民消费价格指数（CPI）等宏观数据下周将陆续公布。

　　考虑到人民币升值压力以及利率传导机制缺陷，加息一直是央行最后的“杀手锏”。分析师认为，目前加息的可能性正在增加。只靠上调存款准备金率、发行央行票据等手段已无法有效调控，利率作为价格杠杆不可替代。

　　利率打破连续12周的2.7961%

　　此次央票发行采取价格招标，而中标收益率并没有如市场预期保持连续12周的利率2.7961%，而是上升了4.22个基点，达到2.8383%。但受证交所债市参与机构交易需求和市场流动性较弱限制，现券走势并未因此发生大的波动。上证国债指数收于111.879点，上涨0.013点，或0.01%。

　　上海一商业银行交易员表示，“央行在上周上调存款准备金及净回笼逾千亿元人民币后，此次央票发行量较上周大幅增加，两个因素导致了中标收益率走高。”他预期，一年期央票因期限较短，其发行收益率变动对市场影响能力有限，加上交易所债市较差的流动性限制，市场没有太大反应也属正常，但市场资金充裕的局面短期也难以有所改变，预计一年期央票收益率应仅暂时性上升，近期将有所回落。

　　对于央票收益率的高升，中国社科院金融专家直言，央行稳定利率的政策可能仍不会改变，预计一年期央票收益率应仅暂时性上升，近期将会有所回落。

　　中信证券分析师亦认为，由于央行是通过控制一年期央票利率来稳定货币市场利率，而一旦中美利差缩小将对人民币形成升值压力，因此一年期央票收益率近期可望再度回落。

　　流动性依然充裕是源头

　　统计显示，这一期1600亿央行票据发行不仅全部对冲750亿元到期释放的资金，还提前形成了850亿元的净回笼，发行天量央票源于仍然十分充裕的流动性。

　　农历新年开市以来，银行资金再度陷入流动性宽松的局面。春节长假后的第一周，央行采取多项措施回收多余流动性。首先是年内第二次上调存款准备金率0.5%，此举约回收了银行体系中1700亿元的流动性，其次是央行加大公开市场操作回笼力度，本周央行通过公开市场操作净回笼资金达1140亿元。但这些紧缩措施并未对近期资金面充裕的格局产生影响，银行间市场回购利率除在上缴准备金的当天有较大幅度的上升外，其他几个交易日都保持稳步下降走势，这表明市场流动性仍十分充裕。

　　银河证券高级经济学家苑德军认为，流动性过剩问题确实是商业银行面临的头等问题，也是单靠商业银行无法解决的问题，温家宝在报告中对这个问题高度重视，意味着今年可能要进行综合改革，从根本上解决金融机构流动性过剩的问题。