2006/07 年度巴西玉米库存将会增长，而不是下降。墨西哥玉米期末库存数据上调，原因是进口需求提高。但是本月南非和其它一些国家的期末库存数据下调。

　　图5.全球玉米产量与使用率比较

全球玉米产量与使用率比较图。（来源：中大期货）

　　图6.全球玉米期末库存与库存使用率比较

全球玉米期末库存与库存使用率比较图。（来源：中大期货）

　　2. 阿根廷――新季收割开始 产量将创纪录新高

　　阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所称，截至2 月23日2006/07 年度阿根廷玉米作物收获完成了2%。 交易所称，玉米作物状况良好，那些最先收获的玉米的单产要比去年同期高出30%。

　　交易所预计玉米产量达到创纪录的2200 万吨，远远高于去年因为干旱而降低的产量水平1520 万吨。由于单产高于预期水平，加上玉米价格高企鼓励农户增加了玉米播种面积，这是玉米产量大幅提高的关键原因。

　　交易所预计本年度的玉米播种面积为270 万公顷。作为对比，阿根廷农业部预计播种面积为350 万公顷，高于上年的318万公顷。农业部的数据较高的原因在于其中包括了用于动物饲料的玉米播种面积，而交易所的数据不包括饲料玉米。

　　阿根廷农业部预测2006/07 年度阿根廷玉米产量达到2100 到2200 万吨。

　　美国农业部在2月份供需报告里预测阿根廷玉米产量达到2100万吨，高于2005/06年度的产量1580万吨，也高于2004/05 年度的历史记录2050 万吨。

　　3. 巴西――06/07收获工作开始 产量预估值再次上调

　　雨季玉米是巴西主季玉米，目前收获工作已经开始，作物状况显示玉米单产将达到历史最高水平。主季玉米播种期间雷亚尔汇率强劲，制约了种植户的种植利润，因而主季玉米播种面积较上年小幅下降。但是近来巴西玉米价格走强，将会鼓励农户提高二季玉米播种面积，也就是旱季玉米。目前农户正在播种旱季玉米。本月，美国农业部预计巴西玉米收获面积数据上调30 万公顷，至1300 万公顷，略高于上年水平，不过不是历史最高水平。单产预计超过3.5 吨/公顷，比上年创纪录的水平高出3%。巴西玉米产量将达到4600万吨，比上月上调了400 万吨。

　　4.中国――2007年产量增长 后期供应压力加大

　　近年来国内大豆与玉米的平均出售价格比接近2.5，最高水平达3.15，最低水平为2.0。

　　相关数据显示，东北地区种植玉米每亩收入约450-470元左右，种植大豆每亩收入约240-260元左右，而玉米每亩的种植成本为140—150元，大豆每亩的种植成本为230—240 元。仅仅从成本收益项目对比分析，东北农民将更倾向于种植玉米。粮油信息中心认为，新季玉米种植效益高于大豆，使一部分大豆播种面积转移到玉米中，因此预测2007 年中国玉米播种面积为2735 万公顷，在去年面积增加了2.6%的基础上，较上年的2705万公顷再增加30 万公顷。在天气状况基本正常的情况下，预计2007 年中国玉米的产量为1.45 亿吨，较上年1.42亿吨增长300万吨。

　　春节过后，农民将有一轮新的卖粮高潮，手中40%的玉米在1 个月时间内要推向市场。

　　今年由于农民惜售和丰收，农民手中有大量的玉米存货，且今年春节晚，2月18 日是初一，农民一般习惯于正月二十以后卖粮，正月二十就是3月9 日，距农民种地时间仅有一个月时间，农民真正用钱的地方是买种子、化肥，且农民没有保管条件，绝大部分农民一般在4月初将绝大部分玉米卖出。仅一个月时间农民供应40%左右玉米向国内市场，且玉米水分还远远大于去年。而2006 年11月到2007年2 月四个月农民才卖出近60%的玉米，可见春节过后的供应压力。且春节过后天气转暖，深加工企业无法大量收购，贸易企业也只能根据烘干能力收购。市场承接农民玉米能力较春节前大大降低，收购市场可能出现阶段性供大于求的局面，收购价格较春节前更低。

　　图7.1999-2007国内玉米价格周走势(大连港平仓价)

1999-2007国内玉米价格周走势图。（来源：汇易）

　　(二)、需求

　　图8.中国玉米近年消费比例

中国玉米近年消费比例图。（来源：中大期货）

   美国与中国是玉米主产国与主要消费国。近年全世界玉米消费主要集中在饲料、工业　(深加工)、食用、种子用粮等。中国消费比例参见上图。