二、胶种间价差继续加大，可能再度进入加速期。

　　胶种价差的持续加大，显示价格后期有上升的惯性。

　　图6: 20号标价及3号烟胶变化走势图

20号标价及3号烟胶变化走势图。（来源：中国国际期货）

　　三、东京仓位平稳走高，关注行情的短期性。

　　图7: 日本橡胶市场成交状况走势图

日本橡胶市场成交状况走势图。（来源：中国国际期货）

　　基金空头的减仓买盘推动了价格大幅走高，后期基金头寸值得密切关注。从05 年8 月开始，东京市场持仓量达到峰值10 万手之后，市场总持仓量一直在减少直到06 年12 月份。而在06 年6 月之前，胶价一直维持强劲上涨走势,6 月之后，价格开始大幅下跌直到12 月份。本轮反弹性上涨的过程之中，东京橡胶盘持仓量维持震荡、小量增加的格局。从持仓主力的分布以及价格的上涨分析：除了三井、三菱等席位多头少量增舱之外，原来空头席位的空头在大幅减少，可以说是空方的主动离场平仓买盘成为了价格上涨的主要动能。

　　目前，东京橡胶价格已经强势上涨达两个月，在接近前期技术性压力的情况下，如果空头平仓盘减少，而基金多头又没有增加头寸的话，涨势可能再度向胶种价差的持续加大，显示价格后期有上升的惯性。

　　基金空头的减仓买盘推动了价格大幅走高，后期基金头寸值得密切关注。

　　下调整。因此需要谨慎对待东京的行情，密切留意持仓的走势。(图7)

　　四、日元贬值刺激东京橡胶继续走高。

　　图8: 美汇率日元指数与东京盘走势对比图

美汇率日元指数与东京盘走势对比图。（来源：中国国际期货）

　　日元的贬值一定程度上加速了胶价的上涨幅度，沪胶的涨幅度程度期望值可以减少一些。

　　从12 月份开始，美汇日元止跌后，强劲反弹性上涨。与此同时，东京橡胶市场出现大幅走高势头，日元的大幅贬值从另外一个方面刺激了多头基金继续推高期价的行为，而空头也受到一部分汇率因素而主动减舱离场。后期如果日渐继续贬值的话，对于东京橡胶价格是个强劲的支撑因素。

　　五、纵观金属和能源，喜忧参半。

　　图9:橡胶指数与金属整体指数走势图

橡胶指数与金属整体指数走势图。（来源：中国国际期货）

　　经济的发展对大宗商品原料的影响存在一定的趋同性，中期趋势都如果较为一致对于远期走势也存在参考意义。将金属与橡胶指数走势图(图9)对比可以看到：近期7年以来，两个品种大的涨势全部都还在继续，即商品的金融属性体现出来的价格走势仍旧偏强，这些可能继续作用于后期的市场走势。