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作为理财产品的新成员，FOF（基金中的基金）已经逐渐得到市场认同，4家券商发行的FOF产品在去年都取得了不错的收益。3月15日，中国光大银行借助财富管理中心正式诞生之际，首次推出了银行系FOF产品，成为今年人民币理财市场中的最新亮点。
这款名为“同赢五号”的FOF产品是光大银行前期发行的“同赢”系列资产管理计划之一，产品设计为2年期，主要投资于国内公开发行的各类证券投资基金，包括开放式基金和封闭式基金（含ETF和LOF），闲置资金投资于新股申购及货币市场工具，投资起点为10万元人民币，扣除各项费用后，预期最高年净收益率可达15％，没有到期保本承诺。该产品在设计理念上无疑是走在创新最前沿，下面我们从投资角度，将该产品与现有的人民币理财产品和券商系FOF进行比较分析。
●中等收益中等风险无到期保本承诺
其实，最先吸引投资者眼球的还是收益率。“同赢五号”FOF的预期最高收益率在15%，在产品模拟测试中收益水平在5%到15%。在人民币理财产品中，此产品创出了最高预期收益纪录，了解银行人民币产品的投资者都知道，传统的人民币理财年收益基本在3%左右，去年新推出的挂钩性浮动收益产品年收益也就是在5%到6%，在去年下半年到今年年初最火爆的打新股产品中，大部分预期年收益也没有超过10%，在到期的产品中，中信银行的打新股产品远远超过了产品预期水平，创造了年化收益为19%的最高纪录。
从人民币理财创新角度看，打新股与FOF产品实力相当，可能会一拼高下。两款都是间接享受A股大牛市的机遇，都是无保本承诺，收益水平也大幅提升。如果从今年的市场趋势分析，FOF的前景可能会更好一些，打新股产品投资方向单一，在新股数量有限，同类产品增多的情况下，中签率会逐步下降，产品收益率也会变低，FOF的投资对象更加灵活和多样化，也能包含打新股的内容，还可以做资产的组合配置，收益预期会更加乐观。
但与以往的4只券商系FOF相比，银行系FOF的收益预期显得要低一些。截至去年年底，表现最好的FOF是光大证券推出的“光大阳光2号”，累计收益达到54.8%，成立时间不足两年。同时，券商产品还采用了自有资金参与投资和补偿的方式，给投资者提供了“隐性保本”的承诺。但由于券商的形象和诚信度稍差一些，投资者对于券商类理财产品的态度还很谨慎，4只FOF总规模都没有超过100亿，市场认同度远远低于基金和人民币理财。
●每半年可开放赎回累计最高收益就提前终止
光大银行的“同赢五号”FOF还有一个创新之处就是加强了流动性。在提示银行理财产品风险的时候，专业人士最强调的一点就是产品不能提前终止，通俗地讲就是不能像开放式基金一样随时赎回，因为银行产品为实现保本承诺，会将大部分资金投资一个固定收益的金融工具，该部分资金是产品到期后拿到，才能实现到期保本的承诺，所以投资者无论是买1年期，还是3年期产品，都不能中途赎回。此款FOF产品设计了每半年开放赎回一次，增强了资金流行性。同时，该产品还设计了一个锁定收益规定，如果产品运作未到两年，收益水平累计已经达到了30%，银行方面将提前终止该产品。
已有的4只券商FOF也是采用了定期开放赎回的设计，像招商基金宝，是每三个月赎回一次。从未来的产品发展趋势看，流动性会越来越好，长期的无开放的产品将越来越没有人缘，挂钩信托类的人民币产品就存在流动性差的问题。
需要投资者注意的是，不一定是因为急需现金才赎回，其实每一次开放赎回日就是调整投资的时候，如果感觉产品收益不太理想，在三个月或半年开放的时候可以减仓或者清仓，选择更好的产品，如果感觉收益情况不错，就可以在开放日加大投资，更充分地享受最后收益。
●起点为10万元投资门槛逐步升高
由于银行对于理财产品的风险控制在逐步强化，提升投资门槛也成为重要手段之一，从银行理财产品门槛为5万元人民币，到现在一些产品提升到10万元，甚至20万元，显示银行理财也在逐步摆脱散户时代。“同赢五号”FOF将投资起点设为10万元，与券商系FOF的门槛一样，高于传统的人民币理财产品。毕竟该类产品是没有固定收益保障的，对于资金实力较低的投资者而言，的确有一定的风险压力。
整体分析而言，银行系FOF没有保本承诺，流动性好，投资门槛较高，风险要高于传统的保本型人民币理财产品，收益水平则是高于现有的人民币理财产品，低于券商系FOF产品，属于中等收益中等风险产品，要求投资者有一定的经济实力和风险承受力。
●链接
光大银行推出基金投资指数和QDII产品
近日，中国光大银行和标准普尔公司共同推出“标普·光大全球资产配置指数”，这是一个基金投资组合指数，构造指数的成分基金分别投资于包括全球股票市场、债券市场、货币市场以及商品、房地产等各项资产类别。
同时，光大银行还推出了QDII产品———“同享一号”，该产品投资于美国摩根大通银行发行的信用等级为AA级的美元保本型结构化票据，票据回报同境外篮子基金的表现相连结。该产品从全球上万只基金中精心选取12只最具发展潜力的代表性基金，所选基金涵盖了目前国际上最热门的3大投资领域，使投资者可以紧盯全球市场，不断发掘投资热点，丰富投资选择。另外该产品采用CPPI技术，在确保到期本金100%安全的同时，利用汇率锁高机制可以有效对冲人民币升值风险。
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