疾病的发展通常都会经历这样一个过程：病人先是出现发病症状，随后医生作出诊断，接下来会开出处方，病人按医嘱治疗后症状可能会有所好转。

　　不过，对于那些担心抵押贷款拖欠还款现象的影响会进一步蔓延的投资者来说，联邦储备委员会(Fed)上周对经济形势所作的诊断足以让他们松口气、并随之推高股市。上周，Fed决定将利率维持在5.25%不变，且未像前一时期惯常的那样表示如有必要仍将进一步加息。市场普遍将Fed这次政策声明中未出现这一典型表述解读为它可能乐意不久后即开始降息。不知道这一猜测是否准确。

　　不过，即使是这点处方已足以让股市这个病人康复许多，Fed声明发表后，市场即创下今年以来最大单日涨幅。所有板块普遍上涨，金融类股更是一马当先。据美银证券(Banc of America Securities)的数字，上周，流入共同基金的资金额超过了22亿美元，是自2005年7月以来的第一次，其中，涌入美国股票基金的资金超过了国外股票基金。

　　标准普尔500指数上周创下自2003年3月以来的最大上涨点数和涨幅，全周上涨49点至1436点，涨幅3.5%；道琼斯工业股票平均价格指数也创下了4年来的最大上涨点数，全周涨371点至12,481点，涨幅3.1%。

　　那斯达克综合指数涨76点至2449点，罗素2000指数连续5天上涨，全周累积涨3.9%至810点。这两个指数的表现都是自2006年8月以来最好的一周。

　　经过此番上涨，四大股指全部回升到2月27日大跌前的高位，且均高于年初点位。

　　市场的看涨人气突然高涨是否能经得住考验仍需观察。Ritholtz Research & Analytics首席市场策略师巴里•里萨兹(Barry Ritholtz)称，投资者对降息的期盼就像希望医生对他们实行化疗一样。

　　他说，Fed可能会出于两个原因下调利率──当通货膨胀明显不再成为问题的时候（现在还不是这种情况），或是经济增长的减速令人感到担忧的时候。稳定的通货膨胀数据和坚挺的大宗商品价（原油目前处于三个月来的高点，铜价本月上涨了12%）表明，通货膨胀依然是一个威胁。那么贝南克对经济的担忧是不是比他表现出来的还要严重呢？

　　上月成屋销售出人意料地增长3.9%多少让投资者感到宽慰。但住房数据越来越飘忽不定和对天气状况变幻无常的抱怨都彰显出房屋市场的低迷程度还难以确定──甚至在高风险贷款危机和信贷收紧冲击市场之前，情况就是如此。

　　美林(Merrill Lynch)预计3月份的领先经济指标将下降0.2%，这将标志着2001年经济陷入衰退以来的首次季度下跌。在美林对199家跨国基金公司的调查中，有45%表示，Fed应更关注经济增长放缓的威胁，只有17%认为应更关注通货膨胀加剧的威胁。

　　上周，联邦快递(FedEx Corp.)和摩托罗拉(Motorola)发布收益预警，从另一个角度说明企业利润可能已经达到高点，将出现意料之中的下滑。但股市顽强地保持在历史高点附近，显示出了一种坚定的信心：尽管收益增长率可能滑坡，但实际收益仍将继续增长。

　　对华尔街机构进行的粗略调查发现，许多投资者都表现出防御姿态，持有制药和消费必需品类股。从股市飙升的同时投资者小心翼翼地进行期权对冲的迹象可以看出，人们既怕错过任何反弹，又害怕最糟糕的时期尚未结束。

　　Kopin Tan（本文译自《巴伦周刊》）