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内 容 摘 要
CBOT 小麦市场，目前处于本身利空的情况下，近期小麦走势仍将受到玉米市场的指引。除非说小麦需求能够明显改善，或天气有突然变化，否则小麦本身没有大的行情。
国内按照季节性规律，3月至5月期间小麦价格通常出现回落走势。主要是在新作物上市之前，国家将会加大小麦轮出力度，为下一年度的收储做好准备。从目前小麦市场来看，最低收购价拍卖定期举行，未来节奏有加快的趋势，各地方储备小麦销售将会纷纷展开。随后小麦市场供应充裕，地区供给压力差距明显。小麦最低收购价政策是否调整是决定后期小麦市场的主要因素，如果小麦市场出现变化，很可能最早在山东有所体现。总而言之，国内小麦现货市场将会呈现稳中趋降的走势，强麦0709合约将会再度考验1860一线的支撑。
一、 本周行情回顾
(一)国外行情
芝加哥小麦市场小麦期货，本周本身却少基本面的支撑的情况下，但在玉米期货强劲走势的指引下，改变了下跌行情。周一以462美分开盘，收以455.5美分，当天下跌5.5美分。
周二，在玉米期货强劲的推动下，当天上涨7.5美分，本周最高涨至469.75美分。
图1 CBOT小麦连期货走势图
CBOT小麦连期货走势图。（来源：中大期货）
(二)国内行情
图2 郑州商品交易所强筋麦0709日K线图
郑州商品交易所强筋麦0709日K线图。（来源：中大期货）
国内郑州小麦市场，在近期随着气温的回暖，小麦市场对于天气炒作的热度逐渐降温。小麦市场焦点再度回归到国家政策调控之中来。本周经历了先涨后跌的行情。周一以1893元开盘，以1903元收盘，当天上涨15点。本周最高涨到1918元，成交量最多达到227456手。周四受最低收购价小麦的拍卖影响，当天下跌20点。周五下跌12点，以1884元/吨收盘，本周比上周下跌4点。
二、 基本面因素分析
(一)国际因素
CBOT小麦期货市场在本周本身却少基本面的支撑的情况下，但在玉米期货强劲走势的指引下，改变了下跌行情。总体上市场参与者将继续等待美国农业部在3月30日公布的种植意向报告和谷物库存数据。
1、印度由于近期天气适宜，预计2007年小麦产量可能超过7250万吨 有信心实现收购1500万吨的目标
印度政府在3 月20 日表示，2 月份以及3 月初的降雨不会对小麦产量造成不利影响，2006/07 年度产量有可能超过先前预估的7250 万吨。去年印度小麦产量为6940 万吨。因为近期天气对于小麦作物生长有利。一些农村地区的小麦作物受到损害，不过在其他地区，较低的气温有助于作物单产提高。所以总体来说，产量并未受到不利影响。
虽然政府的预估值是7250 万吨，但是他从各州获得的反馈显示，产量可能达到7400万吨。帕瓦尔表示，受到影响的小麦面积只有6 万公顷，所以不会影响到政府的产量预估值。
此外，政府还有信心能够实现今年的小麦收购目标。印度农业部表示将会把小麦最低收购价格调高，以便确保政府小麦收购量。印度联邦食品以及公共流通部长表示，我们将会在今年实现收购1500万吨小麦的目标。 相比之下，去年政府仅仅收购了922.6 万吨小麦，远低于政府设定的目标1620.7 万吨，这也迫使政府六年来首次进口小麦，通过国家贸易公司买入了550万吨小麦。
表1 印度2006年和2007年小麦的产量和收购情况
| 项目 |
2006年 |
2007年预计值 |
| 产量 |
6940 |
7250 |
| 收购目标 |
1620.7 |
1500 |
| 实际收购量 |
922.6 |
可能1500 |
2、从3月以来，美国每周小麦出口销售量虽然处上升趋势，但出口数量还是平淡无奇，对小麦市场影响不大
据华盛顿3 月22 日消息，美国农业部(USDA)最新公布的小麦出口销售报告显示，截至3 月15 日当周，美国2006-07 年度小麦净销售474,900 吨，2007-08 年度小麦净销售42,200吨。 当周美国2006-07 年度小麦出口装船426,800 吨。主要销售给韩国、日本等亚洲国家。从总体上销售数量都一般，对目前美国小麦市场影响不大。如下图也可以看出。
图3 美国近期小麦每周出口的净销售量比较图
美国近期小麦每周出口的净销售量比较图。（来源：中大期货）
3、澳大利亚小麦局购入巴基斯坦小麦用来满足亚洲国家长期核心客户的需求
澳大利亚小麦局(AWB)发言人彼得·迈克布莱德日前表示，公司位于日内瓦的办事处购入了少量巴基斯坦小麦，用于出口到几个亚洲市场。 由于2006年澳大利亚严重干旱导致小麦减产，导致AWB出口联营池的小麦供应降低，迫使AWB通过购买其他国家的小麦来满足客户的需求。迈克布莱德表示，AWB 在竭尽全力，使用联营池里的有限小麦供应满足日本、韩国和苏丹等长期核心客户的需求，从而达到长期合作的目的。
总体看来，小麦市场目前处于本身利空的情况下，近期小麦走势仍将受到玉米市场的指引。除非说小麦需求能够明显改善，或天气有突然变化，否则小麦本身没有大的行情。
(二)国内形势
投机商在关注低温天气变化对小麦产量的影响逐渐消失后，目前关注的焦点转为气温持续偏高和虫害等对小麦产量的影响，及最低收购价小麦的拍卖情况。伴随着3月22日拍卖的进行，强麦市场演绎高台跳水行情，0709合约将上周四以来的涨幅全部吞噬。市场人气涣散，多头恐慌出场，强麦市场长期以来的上涨趋势被打破，未来小麦市场将随最低收购价小麦的拍卖情况而变动
1、由于去年的暖冬及近期气温较高，国内小麦受病虫害影响较为严重
(1)、安徽淮北大部分麦区将中等偏重发生小麦纹枯病
由于冬季气温偏高，降水较多，田间潮湿，导致病菌源密度偏大。目前，安徽省小麦纹枯病发生较为普遍，沿淮、淮北小麦主产区的大部病田率高于80%，但安徽省小麦纹枯病病情程度差异较大，其中淮北中、东部麦区及沿淮局部麦区病情程度重于淮北西部、沿淮及其他麦区。目前全省小麦纹枯病均未侵茎，病情程度均为1 级。由于近期多阴雨天气，导致田间湿度进一步增大，同时部分地区小麦田间密度偏大，利于小麦纹枯病的扩展蔓延。未来小麦纹枯病在淮北大部分麦区将中等偏重发生，其中淮北中、东部部分麦区、沿淮局部麦区将大发生，其他地区将中等或偏轻发生。预计大部分地区小麦纹枯病发生高峰期在3月下旬。
(2)、贵州省已发生145万亩小麦条锈病
截至上周末，贵州全省小麦条锈病发生面积已达145万亩，防治形势十分严峻。据介绍，目前全省小麦条锈病发生面广，田间病点多，流行蔓延速度加快，局部地区已达大发生程度。
发生范围涉及黔西南州、毕节地区、六盘水市、遵义市、铜仁地区、黔南州、安顺市的40个县(市、区)。一般病株率15.5%-36.6%，最高达100%，一般病叶率13.3%-30.6%，最高70%。预计流行盛期在4-5 月，流行面积将达350 万亩左右。
(3)、山东省农作物病虫害总体将呈偏重发生趋势
山东是小麦和棉花生产大省，据预测，今年这两种作物的病虫害都有偏重发生趋势。预计麦蚜有大发生趋势，东部麦区中等偏重发生；小麦纹枯病中等发生，局部偏重发生；小麦白粉病中等发生，感病品种和稻茬麦偏重发生；小麦条锈病预计鲁西南地区中等发生，鲁西、鲁南地区中等偏轻发生，其他地区轻发生。
2、春节以来，国内小麦市场在国家调控与天气变化的天平中寻找平衡。本周随着气温的回暖，小麦市场对于天气炒作的热度逐渐降温。小麦市场焦点再度回归到国家政策调控之中来。
目前市场小麦供货比较紧张，市场在节后出现了一个需求高潮期，价格表现也比较坚挺，销售相对比较顺利。同时，受节后面粉加工企业开工率加大影响，面粉加工企业对小麦需求不断增加，加之各地加工企业采购小麦量比较大，使得小麦市场交易非常活跃。所以自从3月份以来，国储的最低收购价小麦拍卖成交率较高。截至第十七次小麦竞价销售会，2006年夏天国家有关部门按最低收购价临时存储的小麦累计销售已达一千多万吨。
3月22日最低收购价小麦在安徽粮食批发交易市场(江苏、山东、河北、湖北设分会场)举办。本次交易共计划80.77万吨，成交64.96万吨，平均成交比率80.43%。特别是山东地区成交率为100%。河南省粮食交易物流市场的河南小麦交易也顺利结束，计划拍卖数为20万吨，实际共成交11.2953万吨，成交率56.47%，最高成交价1680元/吨，最低1440元/吨，均价1480元/吨。
图4 国储最低收购价小麦的几次拍卖成交率的比较图
国储最低收购价小麦的几次拍卖成交率的比较图。（来源：中大期货）
综上所述，投机商在关注低温天气变化对小麦产量的影响逐渐消失后，目前关注的焦点转为气温持续偏高和虫害等对小麦产量的影响，及最低收购价小麦的拍卖情况。特别是本周四小麦拍卖成交率也较高，但市场人气涣散，多头恐慌出场。
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