最近，国内各大基金开始集中公布2006年年报，在对去年投资情况进行总结的同时，也对今年宏观基本面及市场的走势进行了分析与展望。

　　多家基金公司认为，今年牛市仍将持续，但市场将从特殊年份过渡为正常年份，以金融为代表的现代服务业、内需消费行业和装备制造业这三大板块是值得长期看好的战略性资产。

　　流动性逐步趋于平衡

　　上投摩根中国优势基金经理吕俊表示，今年全球经济的流动性似乎已经出现日益平衡的征兆。尽管美国联邦基金利率加息的初期资产价格并没有强烈反应，但是只要利率在5%左右水平持续，流动性收缩的效应将越来越明显。美国房地产销售的疲软已经在预示其他资产的价格将受到挑战。由于资金成本的提高，国际投资的热情出现了轻微动摇，新兴市场首先开始波动。投资者对于投资标的更加挑剔，更加难以忍受过高的估值。

　　不过，实体经济基本没有严重问题，微观的经济个体大多具备稳健的资产负债结构和正常的收入，无论是公司、个人、政府都对未来充满信心。因此，全球流动性的平衡并不是坏事，相反，它敦促人们进行更冷静的投资并且减轻了对职业投资人心脏和身体的压力。

　　市场波动幅度加大

　　申万巴黎新动力基金经理常永涛认为，去年股市的恢复性上涨只是一种积攒人气的预热行情，预示繁荣的序幕已经拉开，但未来的牛市将在曲折中前行。本轮牛市具有的四个方面推动力———估值溢价、流动性溢价、制度溢价、成长性溢价———目前仍然存在。

　　因此，后市延续牛市格局的趋势没有改变，但今年市场震荡幅度会加大，全球经济增长放缓和融资、“大非、小非”减持规模的加大，都会为市场增添不确定性，这些因素会加大市场波动的幅度。

　　长期看好三大板块

　　融通蓝筹基金经理易万军表示，今年的市场机会更可能体现为结构性机会、成长的机会。该基金今年将更加重视资产配置，在战略配置的基础上精选个股。在行业和板块方面，以金融为代表的现代服务业、内需消费行业和装备制造业这三大板块是值得长期看好的战略性资产；在周期性行业中，将重点关注钢铁行业和汽车行业的投资机会；在主题投资方面，将关注3G及奥运主题带来的投资机会。

　　不过，金融行业存在的一些不利因素也值得警惕。吕俊指出，持续调升存款准备金率传导了政府收缩流动性的信号，预计更多的措施还会出台。信贷增长的速度似乎过于迅猛。理想的状态下，银行应该是稳健发展的金融机构，大型银行只有在挺过一轮经济周期之后才能证实贷款质量和风险控制水平经得起考验。目前的信贷高速增长令人不安。

　　上投双息基金经理芮崑则表示，该基金将密切关注“十一五规划”带来的行业性投资机会，行业选择上主要集中在军工、装备制造、消费服务、节能、防治污染等领域。

　　基金天华(1.700,0.01,0.59%)拟10派5元

　　基金经理许翔表示，震荡市中要多抓波段操作机会

　　银华基金今日公告，旗下封闭式基金基金天华将于近期进行分红，每10份基金单位派发现金红利5元，权益登记日为4月3日，除息日及红利发放日为4月4日。

　　据了解，作为蝉联去年“十大金牛基金公司”的银华基金，旗下开放式基金整体业绩长期稳居行业前茅，公司因此获得多项权威荣誉，如旗下银华核心价值优选被评为“2006年开放式股票型金牛基金”，银华-道琼斯88精选蝉联理柏中国基金奖。作为银华旗下唯一的封闭式基金，去年4月以来，基金天华的业绩出现快速增长，全年实现了107.46%的累计净值增长率，今年来依旧维持了良好的上升势头。截至3月23日，该基金累计净值为1.9928元。

　　根据刚刚公布的基金天华年报，基金经理许翔认为，2007年不再是单边上涨但仍然是充满投资机会的一年，A股市场经过2006年的大幅上涨后，振荡加大增加波动风险，但A股市场的牛市基础仍然坚固。中国经济的持续稳定增长提升了A股市场的估值重心；人民币升值赋予A股市场的估值溢价优势；资金流动性过剩提供了源源不断的后续资金，这些都是长期牛市的基础。

　　许翔表示，在股改和股权激励完成后，上市公司的经营效率的提升将远远超出投资人的预期，从而杜绝了隐藏、转移利润的行为，有利于投资者分享上市公司的成长。考虑到市场震荡加大，波段操作会变得很重要，在天华的操作上会尽可能地抓住机会，加大组合的调整力度，在成长和价值股间保持相对的平衡，随着股指的上升，逐步加大估值偏低的价值股的比重，提高组合的抗风险能力。祁和忠