本周上证综合指数(3173.018,34.19,1.09%)上涨4.91%，由16日的收盘价2930.48点上涨到3074.29点。大盘上涨超出我们预期。我们认为主要原因是央行加息出台导致认为预期未来几个月不会再有紧缩性的货币政策出台，加上加息对保险和银行存在小幅利好。这样激发更多的资金进入市场，包括个人投资者以及部分新发基金开始建仓导致短期内资金进入速度加快。

　　截至周末两市已经有441家上市公司公布2006年的业绩，整体来看两市上市公司业绩增长出现比较好的态势，06年总体净利润增长60%。在重点行业中，银行股总体盈利超出预期，这是导致已经披露公司业绩高增长的重要原因。随着2006年年报的逐渐披露，我们认为2006年上市公司的总体业绩增长要高于往年，这是导致投资者提升2007年市场预期的主要原因。

　　未来一段时间，从市场股票的资金与供求关系来看，市场的波动性在未来一段时间加大。4-8月，海外优质大蓝筹股票将开始继续回归A股，4、5月份的非流通股解冻非常巨大，国内IPO发行的速度将加快，募集资金的规模也将显著提高。另外，在股指期货推出之前，管理层客观上也会增加大型股发售。这样，尽管市场资金充裕，但是大股票阶段性的入市也会导致股市的波动。

　　我们认为在波动性的市场条件下，资产配置需要继续做结构性的调整。根据当前的经济数据，中国经济比预期的还要乐观，政府也认为经济在出现过热预兆。这主要体现在当前的信贷、投资数据出现强劲反弹，通货膨胀压力有所加大，这样我们认为国内政策调整将会继续，但我们认为调整仍旧是结构性的，我认为进一步的调整将集中于地产与节能环保等行业。

　　在当前的宏观与市场条件下，我们依然坚持关注资产整合能够给上市公司带来实际基本面改善的公司，以及业务转型能够改善上市公司基本面的公司，对于政府宏观调控的行业要予以适当的回避，降低投资风险。