张朝晖直到今天还记得他迄今作出的一个最重要投资决策的日期以及全部细节：2005年7月19日,这一天他以16元左右的均价将近20万元积蓄满仓杀入了一只股票。而半年后的今天，这只股票的价格停留在25.99元，恰好比他的买入价高出10块钱。

　　这只股票是华胜天成(600410.SH)，目前的总流通股本为3120万股，是一只不折不扣的小盘股。

　　舍大求小

　　张朝晖是一家大型上市公司的中层管理人员，由于比较看好本公司的发展，他下决心做了自己公司的小股东。

　　“那时候看它(张所在银行的股票)从5块多跌下来挺狠的，就在4块2毛的样子买入，想这么低总套不住，我天天看盘提心吊胆的，结果捂了半年上下折腾了几下却跌到3块8了，于是一咬牙便割了出去。”

　　翻阅杂志时，他看见一篇文章，详细介绍了国内外市场小盘股(及小市值股票)的长期表现优于大盘，而且还附有大量的例证。于是他分析：“我以前持有的我们银行的股票盘子实在太大了，简单地说就是有了利好也炒不动。所以我决定找一只绩优且有成长潜力的小盘股作为投资对象。”

　　一只几乎符合他所有选股标准的小盘股浮现出来：“华胜天成那时正好在除权，每10股转增3股派5元。我注意到上市后基本上没有表现，除权前的图形是一个很大的收敛三角形，除权后还一路下探创了新低。”

　　“但我觉得这只股票从事的行业有戏，首先它的主营业务是为金融、邮政、电信领域的客户提供信息技术应用及服务。我在银行上班，当然也知道这一块的‘肉头’很肥，金融、邮政、电信等都算是垄断行业，提供配套服务的利润自然也有保证。这家公司2003和2004年的每股收益分别是0.50元和0.67元,我感觉2005年应该在0.80元以上。金融、邮政、电信目前新的概念都层出不穷，相信未来发展前景都很大。我看过一个投资故事，美国淘金矿最疯狂的时候真正受益的倒是那些卖器材、卖水的人，我直觉这个华胜天成就是这样一家公司。”

　　2005年7月19日那天张朝晖很激动，“华胜天成放量了，有许多大笔买盘抢进，而且从图形上看恰好突破除权所有高点，按这架势会去补缺口。”

　　他首先买了1/3仓位，怕大势会有反复，但是张朝晖是个冒险型投资者，犹豫了一会儿，最终还是买了个满仓。

　　那天华胜天成涨了3.47%，换手率6.52%。从来没满过仓，但他幸运地买到了一个日后再没出现过的低价。这只小盘股大涨小回，一路升到28元出头才回档。

　　小盘股的机会与风险

　　事实上，在专业证券分析师看来，张朝晖正好在正确的时间选择了正确的股票。中国国际金融有限公司(下称“中金公司”)分析师吴丰树日前表示，当前宏观形势有利于小公司的发展，理由是经过近30年的改革开放，不少中小企业已经形成一定的核心竞争优势，而随着市场化改革的深入，优胜劣汰之后的优质小公司更易获得资金青睐。此外海外资本的大量涌入以及国内大型上市公司更加追求效益，小公司被收购兼并的机会增多。

　　中金公司还特别推出了包括8只小盘股的一个小盘股组合，其中华胜天成赫然在目。吴丰树认为选择这些股票的基本出发点是“成长性＋竞争力”，主要依据包括：未来3年有20%以上的年均业绩增长和10%以上的净资产回报率；竞争优势非常突出，在各自所处的细分小行业中都处于领导地位；行业分布充分分散，涵盖制造、消费与服务等三大领域，行业及公司互相之间没有关联。

　　一般而言，小盘股在大盘呈上升趋势(即专业人士所谓的上升左半球)时表现要明显强于其他股种，而在大盘下跌阶段(即下跌右半球)中表现则明显弱于大市。不仅是中国，美国市场小盘股的这种表现特征也非常明显。中金公司以10年段为期，将流通盘小于5000万股的股票编制成中金上证和深证小盘股专门指数与同期上证A指及深证份A成指比较后发现，从长期来看，小盘股的回报明显优于大盘。1994~2004年间，上证小盘股指数平均年回报达到11.2%，深证小盘股指数则更达到22.9%，而同期上证A指和深证成份A指两个指数则只有7.8%和17.2%。

　　但同时，在波动率方面小盘股也比大市要强烈，10年间中金上证小盘股年回报标准方差达到32.0%，深证小盘股年回报标准方差为80.2%，分别比上证A指和深证成份A指年回报标准方差高出1.3%和3.2%。

　　中金公司的统计还显示，国内市场小盘股优于市场的表现主要是在牛市的后阶段，在前半段小盘股表现不见得会强于大市。一般认为，上市时流通A股股本小于5000万股，当前的流通A股股本小于1亿股的股票应该属于小盘股。中金根据此标准统计发现，截至2005年12月31日，小盘股共有661只，占所有A股上市公司总数的49%，占A股流通市值约20%。它们绝大部分分布在消费、工业、材料和信息技术等行业。