3月，市场暂时摆脱了大起大落，迎来一段酣畅的上涨行情。二线蓝筹的复苏，对大多数基金而言是好消息，在过去的1个月里，基金全线上涨，尽管跑赢了QFII这个老对手，却没有跑赢大盘。

　　股票基金月赚7.38%

　　理柏最新发布的3月基金研究报告显示，开放式基金中，股票型基金月度上涨7.38%，低于沪深300指数9.32%的涨幅，而QFII当月回报仅6.62%。

　　报告称，股票型、灵活混合型、进取混合型、平衡混合型基金3月分别上涨7.38%、5.83%、5.78%和5.2%。与沪深300样本股和上证指数的涨幅相比，股票型和进取混合型基金再次没能跑赢指数。从最近6个月的统计看，上证指数和沪深300样本股分别上涨81.69%和98.24%，而股票型和进取混合型基金同期分别上涨82.34%和65.22%。基金表现超越指数的难度正在不断增加。

　　QFII的A股基金没有保持去年上半年的强劲势头，算上去年后3月，其最近6个月的总回报为79.99%，也落后于内地的股票型基金。

　　至于封闭式基金，分红行情在3月份没有来得及启动，上证指数当月仅上涨6.4%，但年报显示机构持股的趋势还在进一步加强，去年底已经达到60%.

　　超越指数难度加大

　　“从前几年的统计看，基金超越指数是一个普遍现象。但最近的统计表明，这种现象正在发生明显变化。基金经理相对于普通投资者，有更好的信息优势、研究力量和投资技巧，在前几年战胜以普通投资者为主体的市场相对容易。但随着机构投资者增加，市场有效性提高，现在要战胜市场，就需要战胜其他机构投资者，这就增加了超越指数的难度。”理柏基金中国研究主管周良认为，市场进入机构投资者时代后，基金难以跑赢指数的情况，未来可能还会进一步加强，而相应的指数型基金的优势会逐渐显现。

　　从Wind资讯统计数据看，截至4月5日，今年以来净值排名在前50的开放式基金，回报都超过33.58%，远高于同期大盘24%的涨幅。在“50强”中，就有10只以指数投资为主的基金，尤其是中小板ETF，位列第三，净值增长达到52%。

　　值得一提的是，1季度中开放式基金业绩出现明显分化，在市场出现新热点的情况下，许多基金因为“持仓老化”，净值表现匍匐。而同样，一些规模不大、进行主动波段操作的基金，在这一季中成为“黑马”，业绩甚至远远超越指数，比如华夏大盘精选、中邮核心、益民红利成长等主动型基金，当期净值增长都在50%以上。

　　ETF基金适合“炒”

　　“牛市背景下，随着板块轮动，指数基金，尤其是ETF基金，比较适合作为投资者波段操作的工具。”红利

　　ETF基金经理张娅笑称，如果在2006年下半年投资上证50ETF或者红利ETF，到今年1月底则转为中小板ETF，那么收益一定非常可观。

　　这点不难理解。因为ETF是完全被动的指数基金，它是跟踪目标指数的变化，相对直观，又有很强的轮动特点。比如上证50ETF，完全复制上证50指数的走势，看2006年下半年50指数的表现，你就可以想象50ETF回报好不好。就像大盘在1800点时，如果你判断市场日后一定创新高，那么买上证50ETF就没错。

　　反之，跟踪中小板指数的中小板

　　ETF，在2006年下半年一直很沉寂，当大盘蓝筹股估值已经炒高，要轮到中小板股票发力时，你不能判断买哪只股票，那么就买中小板ETF，轻轻松松就可以“坐享其成”。

　　尽管青睐指数基金的优势，周良对后市却感到谨慎。他预测，随后的震荡和调整必会到来。并建议基金投资者，在目前的市场氛围下，千万不要忽视风险，耐心等待投资机会，这也许比匆忙投钱更理智。