仿佛在一夜之间，沉寂达一年之久的金属牛市卷土重来。本周二，伦敦期铜触及七个月高位，三个月期铜合约收报7710美元/吨，大涨360美元。此外，镍、铅和锡的价格在交易中也均出现猛涨。

　　颇令人意外的是，就在今年初，全球金属价格刚刚出现一轮空头行情。 当时人们预期全球经济需求将放缓，供应将增长，并担心美国房地产市场减速产生冲击效应。

　　昨天，多位期货专家向早报记者表示，这轮不期而至的金属牛市和中国一季度铜需求猛增有着密切关联，后者又是中国经济持续增长的结果。接下来，基本金属价格可能继续反弹，到了下半年需要重视风险。但总体上，自2003年以来启动的金属大牛市仍有上升空间。

　　金属牛市再现

　　对国际金属投机客来说，重新吹响的金属牛市前进号角足以令他们血脉贲张。

　　前天，伦敦金属交易所基准铜价大涨逾5%，达到每吨7710美元的七个月以来高位。值得注意的是，自今年2月份以来，伦铜价格已上涨超过48%。与此同时，伦敦三个月期铝当日盘中也创出2932美元的高位，这在去年5月份以来还是首次出现。

　　不过，出于对近期大幅涨势进行修正的缘故，上海铜市昨天在抛盘的影响下却震荡下跌。各合约收盘跌幅在850-1200元间，其中主力三个月合约收报70870元/吨，跌970元。上海铝市同样在平仓盘的打压下收盘下挫，各合约的跌幅在170-340元间，其中主力三个月合约收报19740元/吨，跌340元。

　　受金属牛市的拉动，A股市场的有色金属板块近期也表现不俗。其中，驰宏锌锗（600497）近日连拉涨停，已成为A股第一高价股。昨天，该股收于147.45元，再涨4.53%。

　　在业内人士看来，此轮金属价格上涨决不简单。昨天出版的英国《金融时报》甚至认为，此轮金属牛市可能比去年有过之无不及，原因是国际市场对金属的需求持续增长，供给吃紧，库存减少。同时金融市场的各种传闻又加大了金属价格攀升的动力。

　　去年5月份，铜价创下了8800美元/吨的历史纪录。目前，国际铜价已再度逼近这一关口。

　　中国因素凸现

　　在所有支撑本轮金属牛市的因素中，中国因素最惹人注目。上海大陆期货金属分析师李迅向早报记者明确表示，导致本轮金属价格飙涨的主因就是中国需求的猛增，尤其是铜进口量的迅速恢复。

　　海关最新公布的数据显示，中国3月未锻造铜及铜材进口达到了创纪录的30.7740万吨，铜及铜材总量环比增长28%，较去年同期进口10.4万吨同比增长200%。

　　“中国铜消费市场约占了全球的25%，国际铜期货市场不得不充分考虑中国因素的影响。”李迅说。

　　资深期货分析人士杨海立同样向早报记者承认，中国目前确实存在金属需求超出预期的情况，且这一轮需求增长已超出一些分析师的想象。在新一轮金属牛市出现以前，分析师一般认为需求增长会控制在10%以内，但现在已达到10%，甚至更高。

　　“这种需求超出预期现象最重要的背景还在于中国目前的新一轮经济高速增长。”南都期货金属分析师曾超告诉早报记者，如果说去年金属市场出现下跌是由于全球对美国经济增长下降的担忧，那么今年这个牛市则是市场信心恢复的后果，至少从表面上看是这样的。

　　不过，中钢期货副总经理吴立军认为，中国因素只是各种因素中的一个，并非决定性的。“事实上，国外大机构对金属大牛市的看好从未因金属价格阶段性回落而中断过。同时，国际宏观基金重新进入金属期市也推高了金属价格。”

　　下半年可能回落

　　刚刚冒头的这轮金属牛市将走向何方？曾超指出，这种需求还将持续一段时间，毕竟一轮牛市波动的周期还是比较长的，且中国市场目前还未出现因疯涨所引发的负面影响。“考虑到央行加息在未来1-2年内将找到一个折中点，这轮牛市未来一两年内持续上涨应该值得期待。”

　　李迅则表示，目前空头止损行情尚未结束，预计铜价向上可看到8000-8200美元，之后价格可能有所回落。“总体上，今年上半年行情会比较乐观，但下半年需要关注风险。但铜价创出历史新高的可能性不大，尤其是铜、铝、锌仍处在反弹行情中。不过，镍、铅、锡等小品种却可能不断创出价格新高。”

　　吴立军的预期则相对悲观。他告诉早报记者，铜价目前已经有点高了，到8000美元后可能会回调。行情在最近一两个月内会持续震荡整理。