QFII上月再次跑输国内基金

　　本报讯(记者林峥)QFII基金再次跑输国内基金。理柏发表最新《中国基金市场透视报告》称，三月份QFII的A股基金平均回报率6.62％，仍然低于国内的股票型基金。而国内基金表现也并非出色，虽然全线上涨，但超越指数的难度正在不断增加。

　　上月平均回报率6.62％

　　理柏报告称，三月QFII基金表现略低于国内股票型基金。进入统计的8家QFII基金以人民币计算的平均总回报6.62％，低于国内股票型基金的7.38％；最近6个月的总回报为79.99％，比国内股票型基金低2.44个百分点。最近一个月、六个月和一年的回报都没有跑赢指数。

　　理柏中国研究主管周良表示，QFII基金连续两个月跑输国内基金，这与前两年的情况截然不同。QFII基金与国内基金所面对的情况是类似的。在一个国内外基金经理同场竞技、机构投资者占据主导的市场里，要战胜指数就是要战胜国内外同样经验丰富、研究透彻的机构投资者。这种市场化的压力和竞争促使了市场整体投资水平的提高。这也是QFII制度对于国内市场股票定价、投资策略的一种良性的促进。

　　据理柏统计，怡富中国先锋A股基金以10.05％的收益夺得冠军，iShare新华富时A50中国基金最近六个月的总回报达到100.52％，六个月实现了翻翻。

　　指数基金的优势在QFII基金中也得到体现。富通扬子基金最近六个月的回报也达到了94％。QFII基金的最新资产规模达到55.27亿美元。理柏的统计未包含荷兰国际中国A股基金和星展银行中国优势A股基金。

　　尽管QFII连续两个月没能跑赢国内基金，QFII信心并未受挫。今年以来，QFII对于房地产、电力等板块加大了投资力度。3月份路透全球基金经理人月度调查显示，美国基金经理人看好中国股市及其他亚洲股市，并表示未来几个月将继续加码。

　　跑赢指数越来越难

　　国内开放式基金分类再度全线上涨，股票型、灵活混合型、进取混合型、平衡混合型基金分别上涨7.38％、5.83％、5.78％和5.2％。与沪深300(3176.437,55.12,1.77%)和上证指数的涨幅相比，股票型和进取混合型基金再次没能跑赢指数。从最近6个月的统计看，上证指数和沪深300分别上涨81.69％和98.24％，而股票型和进取混合型基金同期分别上涨82.34％和65.22％。基金表现超越指数的难度正在不断增加。

　　周良指出，从前几年的统计看，基金超越指数是一个普遍的现象，超越投资基准是基金经理很容易能够完成目标。但最近的统计表明，这种现象正在发生明显的变化。基金经理相对于普通投资者有更好的信息优势、研究力量和投资技巧，在前几年要战胜以普通投资者为主体的市场是相对容易的。但随着机构投资者的增加，随着市场有效性的提高，现在要战胜市场，就是要战胜其他的机构投资者，战胜其他的基金经理，而不是战胜普通投资者，这就增加了超越指数的难度。基金难以跑赢指数的情况在今后可能还会进一步加强。指数型基金的优势会逐渐显现。

　　二月振荡还会再来

　　理柏在一月对亚洲市场的分析中曾提到，全球有太多的资金在追逐越来越低的投资回报，推高了新兴市场股票、房产等资产价格。如果蜂拥而至的资金流向出现转折，市场就会出现振荡。

　　周良表示，基于此判断，二月份亚洲市场出现的大范围振荡只是振荡的开始，而不是结束。“大陆面对的情况同样如此，甚至犹过之”，周良认为，泛滥的资金在股市上寻找投资机会，推高了股价。一路走高的股价带来巨大盈利，又吸引更多追逐利润的资金，把股价不断推高，主导市场的乐观氛围，挑战各种估值的理论。周良表示，股价能够涨到多高，由市场的乐观情绪、资金的充足程度决定，难以预测。而可以预测的是，随后的振荡和调整必会到来。前期的涨幅越大，随后的调整和振荡的深度也越大。