主持人：上海证券报 张勇军

　　访谈嘉宾：

　　吴 亮清华大学硕士研究生，11年证券投资经验。现任光大证券资产管理总部总经理。

　　卓致勤复旦大学世界经济系，6年金融从业经验。现任光大阳光2号集合资产管理计划投资经理。

　　范振彤西安交通大学工商管理硕士，7年证券从业经验。现任光大证券资产管理总部市场营销部副总经理。

　　如何看待当前市场

　　主持人: 近期上证指数迅速到达了3500点以上，目前投资者该怎么做投资选择呢？

　　吴亮:市场并没有脱离出我们的预期。如果上市公司的盈利能够像2006年和2007年1季度这样保持持续大幅增长的话，则可以弥补估值偏高的状况。流动性导致了市场泡沫，而牛市中泡沫是存在的。我觉得大家在目前这个位置介入，不管是股票还是基金，都还可以获得较好的收益。

　　主持人:市场上对泡沫的程度多大一直争议很多，你们怎么看？

　　吴亮:估值的高低，要结合宏观背景来看。同样的股票与香港的价位比，高出30%，但就整个供求关系来讲，股价还可以更高。历史上不管是日本还是中国台湾地区，当年在本币升值的背景下，市场涨幅远高于我们现在已经出现的涨幅。但是我们认为当前的宏观政策面临两难选择，如果人民币大幅升值的话，会对出口产生影响；而如果人民币缓慢升值的话，就会导致这个流动性的状况继续维持，我们会不断观察宏观调控来调整我们的判断。

　　卓致勤:我们认为中国已经进入了历史性的牛市阶段，这个牛市至少可能持续好几年，应该说2010年以前都会是牛市的表现。目前的点位只是牛市最初的阶段而已，而更大的空间在后面。从基本面来看，很多上市公司的运行足够支持未来几年的增长，所以我们认为目前的点位进场投资还是比较合适的。

　　吴亮: 我们预期下半年还有20-30%的增长空间。

　　该追逐热点还是坚持价值投资

　　主持人: 现在应该追逐整体上市、资产注入等热点题材，还是应该继续去寻找具有高成长性、价值性的公司？

　　吴亮:我们觉得在股权分置问题解决之后，资产重组和整体上市的概念题材在今年会有一半以上的成功率。大量公司最后都是真实的重组，而不像以往炒一把就走。资产重组和整体上市，最终成功了则是多赢。投资人愿意去寻宝，是理性的选择，因为他可能获得超额的收益率。但是机构投资人更愿意选择具有行业龙头地位，管理层非常优秀的企业作为投资对象。确实有投资价值的，如果现在的估值略高一点，通过自身的成长能够弥补短期内的高估，就非常的稳妥。

　　阳光2号脱颖而出的秘诀

　　主持人:是什么样的因素使光大阳光2号能够跑赢很多的基金？

　　卓致勤:阳光1号目前累计净值为2.15元，阳光2号成立短短七个月收益率超过90％。这两只理财产品的发行和运作，得到了客户的高度认可。我们团队对整个行业形成乐观判断后，建仓和持有非常坚决，这是第一点；第二点，我们的投研团队对基金做了大量调研，选择的都是偏股型基金和股票型基金。我们去年四季度大量拿了投资地产公司的基金，今年一季度又偏向小份额的基金。另外，我们还根据市场情况，大量配置封闭式基金。在这些因素综合作用下，我们阳光2号取得了很好的成绩。

　　主持人: 怎样来区别阳光1号和阳光2号这两个产品？分别适合什么样的投资者购买？

　　范振彤: 阳光1号和阳光2号首先是投资对象的区别。阳光1号是一个偏股型的基金，它对股票的投资规模是90%，牛市里面偏股型的基金收益相当高。阳光2号则是基金中的基金，一支股票也不买，只做基金。从产品设计的架构上来看，2号是比1号更加稳健，风险相对小一些。无论运作1号还是2号，无论是什么样的理财产品，我们的投资风格都是非常的稳健，投资者可以放心地选择。

　　主持人:卓经理，间接买基金，也是间接持有上市公司的股权，这和投资者直接去买基金会有什么差异？

　　卓致勤:差别很大。第一，市场发展到一定的阶段，基金产品非常丰富，很难挑，将来对冲基金出来了以后，基金市场就会更加发达，这不是一般基金投资人所能掌握的，得由专业的基金机构来判断，由我们来帮客户挑选基金，然后通过FOF的形式来反馈给客户，我们认为这在很大程度上降低了客户所承受的风险；第二，从长期来看，是可以提高客户的收益率的。所以这是我们FOF存在的一个很大的意义，是资本市场发展的必然产物，这个产品在国外非常普遍，很适合具有一定财富的、需要养老的这部分投资者。