上周债券市场表现持续低迷，央行公布的一季度金融运行数据继续偏热，加重了市场的加息预期，股市强劲表现下的跷跷板效应使债市资金出现松动，长期债表现疲软，而可转债品种继续随股市大幅走强，钢铁、电力类转债涨幅居前。在此市况下，债券型基金的周绩效水平继续逆市走高，股票持仓较高及重仓可转债大幅上涨的基金品种涨幅居前，周绝对净值涨幅较大的品种明显增多，而纯债券类基金表现持续疲软，债券基金间的绩效表现出现两极分化的情况。

　　基础市场方面，上周债市行情与一路创出新高的股市行情形成鲜明反差，市场资金的跷跷板效应凸显，债市面临政策面及基本面不确定性增多的情况下，部分中长线资金开始出现外逃迹象。上证国债指数开盘111.81点，最高111.81点，最低111.49点，收于111.58点，较前一周下跌0.23点或0.206%，成交金额为32.93亿元，环比增加9.09亿元。可转债方面，受正股价格上涨的支撑转债品种多数上涨，尤其是钢铁、电力类股转债表现突出，华菱、韶钢、国电和桂冠转债( 212.000,3.00,1.44%)等涨幅超过10%。

　　资金面上，央行上周发行3个月央票250亿元，1年期央票400亿元，3年期央票550亿元，前期票据到期900亿元，累计净回笼货币300亿元。3个月期、1年期、3年期央票利率均与前一周持平。宏观经济数据方面，上周央行公布了今年一季度金融运行数据，3月末的国家外汇储备余额为12020亿美元，同比增长37.36%，3月份人民币各项贷款增加4417亿元，显示央行调控压力仍然不减；此外，市场遍传3月份CPI涨幅超过3%，使市场对于央行年内将再度加息的预期明显升温。

　　基金绩效表现方面，上周普通债券型基金的平均绩效水平逆市走升，但基金间的绩效表现呈现两极分化态势，绝对净值涨幅较大品种的数量明显增多。上周可比的16只普通债券型基金无一下跌，仅1只持平，周算术平均收益率为0.79%，较前一交易周0.66%的周收益水平继续走高。中短债基金方面，可比的8只中短债基金表现平稳，周算术平均收益率0.04%，基金的周涨幅均在0.03%-0.05%之间

　　债券基金涨幅排行榜上，上周基金周涨幅超过1%的家数明显增多，达到6只，排名前三位的是长盛中信全债基金、融通债券基金、嘉实债券基金，周净值增长率分别达到1.85%、1.68%、1.56%，主要受持仓股票及可转债品种大幅上涨推动。富国天利增长债券基金及招商安泰债券A、B基金同样涨幅超过1%，3只打新股债券基金紧随其后，构成了普通债券基金周绩效排名的上半集团，而纯债券投资比例较高的鹏华普天债券及国泰金龙债券基金继续表现疲软，排名最后。

　　综合而言，目前宏观调控压力有增无减使债券市场投资的不确定性明显增加，股票市场的持续火爆大量分流了债市资金，尤其是中长期债券面临的调整压力开始显现，纯债券型基金受到明显压制。本周交通银行、中国铝业两只蓝筹A股的首发即将过会，建议投资者关注几只低风险的打新股债券基金，如招商安本增利、中信稳定双利基金等。
　附表：4.9-4.13债券型基金净值回报排名(前10名)

排名	基金名称	周净值回报率%
1	长盛中信全债	1.85
2	融通债券	1.68
3	嘉实债券	1.56
4	富国天利增长债券	1.15
5	招商安泰债券-A	1.01
6	招商安泰债券-B	1.01
7	招商安本增利	0.90
8	宝康债券	0.87
9	中信稳定双利	0.61
10	华夏债券-C	0.57