内 容 摘 要

　　国内补涨状况继续，但随着国内价格与外盘胶价格价差升水的逐步明显，国内受支撑程度会有所削弱，此外，交易所库存问题后期会继续考验市场多头信心，目前消费兴趣的提升成为胶价走升的主要支撑力量，而原油等的相对强势对胶价的支持作用仍在，胶价高位运行态势暂时不会出现改变，但近年来4 月期间胶价波动及反复的机会较为明显，这需在操作过程当中加以关注。

　　一、本周市场小结

　　本周上海天胶市场继续冲高，但周末出现明显回落，市场反复迹象初显。本周7 月合约开盘22635元，最高24360 元，最低22635 元，收盘23390 元，周收盘上涨755 元或3.3%。

　　东京市场本周继续走高，但触及前期高点时有所犹豫，走势较国内略弱，本周东京胶市场基准合约周开盘288.0 日圆，最高298.1日圆，最低284.4 日圆，收盘292.9 日圆，周收盘上涨4.9 日圆或1.7%。

　　整体来看，国内天胶市场出现明显补涨，但高位多空分歧也有所加剧，高位反复迹象初步显现。

　　二、近期市场背景及结构变化

　　供需面继续保持相对紧张，国内垦区仍然较为干旱，对后期产量影响已肯定存在，区别只是损失量的多少，东南亚地区干旱情况也较为明显，后期需关注泰国宋丹节后天气状况的演变以及割胶情况的恢复问题，市场心理目前仍倾向多头，但反复的可能不能小觑。

　　本周日圆走软势头稍缓，对东京市场的强势星辰了一定的牵制。

　　图1.日元及东京胶走势

日元及东京胶走势图。（数据来源：东京工业品交易所，富远行情系统）
　　

　　日本橡胶贸易协会公布数据显示，截至3 月20 日日本国内生胶社会库存较3 月初增加6.4%，至18953吨；而上海期货交易所库存本周出现增加，但幅度减缓，截止4 月13日时可交割库存为103370吨，仓单88540 吨。

　　图2 日胶库存及日胶连续

日胶库存及日胶连续走势图。（数据来源：日本橡胶贸易协会，东京工业品交易所）
　　

　　图3.上海期货交易所天胶库存及价格走势

上海期货交易所天胶库存及价格走势图。（数据来源：SHFE）
　　

　　原油价格本周出现探低回升，对胶价上涨起到了推动作用。现货方面本周国内天胶现货价格较上周出现大幅上涨，目前国内产区报价至22060 元/吨区域附近；而国际市场上主流胶价变化不大或略有上涨，目前4 月船期的泰国RSS3号标准胶现货报价维持在2335 美圆/吨附近，印度尼西亚的20 号胶维持在2155 美圆/吨附近波动；泰国三大中心交易市场原料胶价格本周较上周稍有上涨，市场供给量也有所减少。

　　图4 东南亚天胶现货报价

东南亚天胶现货报价走势图。（数据来源：中橡商务网）