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三、 基金持仓情况分析
本周，由于美国小麦市场目前由于严寒天气对美国冬小麦作物影响的不确定性，再加上美国四月对小麦供需关系的报告数据，大大提振了小麦市场看涨人气，激发了大量投机性买盘和空头回补活动。根据cftc报告，截止4月10日这周，基金增持3783手净多单，同时减持2928手净空单，基金净空单由上周的21412手减至本周的14701手。指数基金在小麦期货和期权上的净多单由上周的192718手减至本周的190848手。(合约单位：5,000蒲式耳)下列图示是CBOT小麦期货市场基金多头和空头每周的变化情况、CBOT小麦期货市场基金净多变化的情况图和CBOT小麦期货净多和小麦期货收盘价的关系图。
图5 CBOT小麦期货市场基金多头和空头每周的变化情况
CBOT小麦期货市场基金多头和空头每周的变化情况图。（来源：中大期货）
图6 CBOT小麦期货市场基金净多变化的情况图(截止4 月10日这周)
CBOT小麦期货市场基金净多变化的情况图。（来源：中大期货）
图7 CBOT小麦期货净多和小麦期货收盘价的关系图
CBOT小麦期货净多和小麦期货收盘价的关系图。（来源：中大期货）
四、 结论
(一)、国际
综合国际和美盘的情况，我们的结论是：
总体看来，美国小麦市场目前由于严寒天气对美国冬小麦作物影响的不确定性，再加上美国四月对小麦供需关系的报告数据，大大提振了小麦市场看涨人气，激发了大量投机性买盘和空头回补活动。
(二)、国内
综合国内情况，我们的结论是：
总体来看，国内近期主产区天气正常，冬小麦长势很好，同期玉米价格基本稳定。再加上近期面粉销售不理想；又随着新麦收获的临近，农户售粮积极性也会相应提高；粮库轮出也将继续进行，以及最低收购价小麦销售量十分充足。所以小麦市场目前的主流观点为看空。但后期也应该考虑天气和病虫害的因素。
从技术面来看，目前主力合约9月都在考验1800元/吨的阻力位，假如期价在1800位支撑不住，那么近日该合约将尝试此前1780 元/吨的低点，如有效击穿，后市将有机会尝1750-1760元/吨。但反弹随时可能发生，虽然仍有下跌空间，但做空宜取盘中高点，且限于短线，追空杀跌已不合时宜。
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