股指突破了4000点高位，对于广大股民来说既高兴又痛苦，其中最头疼的就是不知道股市接下来的走势，股指是大幅的深度调整，还是继续强势攀升，持股的是卖还是继续持有，持币的是买还是继续观望。

　　政策面最可能影响股市

　　其实，投资者对股指的走势已基本形成共识，这属于大型群体行为，短期内很难发生逆转。而能影响到股市走向的因素还是来自政策层面。

　　不过，由于多次上调存款准备金利率和加息并未给股市带来灾难性打击，甚至连象征性的调整也没出现，目前不少股民对央行加息的各种传言已经麻木。

　　但是，燕京华侨大学校长华生认为，目前大盘累计涨幅过大，股市明显过热，政府应该会对相关题材类股票的政策进行适当调整，也应该采取各种措施对股市降温，因此说大盘随时都可能调整。

　　银河证券研究中心副主任丁圣元也认为，“现在很难预测股指的走势，随时都有调整的可能，也可能继续震荡盘升的态势。但如果监管部门有相关政策出台的话，就会对股指有一定的影响。”供求不平衡加剧尽管5月是大小非解禁的高峰期，但程维庆博士认为，目前看大小非解禁影响不是很大。

　　东莞证券研发中心主任李大霄认为，开户数的增多加剧了股市的供求不平衡状态，短期内股票供给量还是很难满足投资者的需求。随着大量小非的解禁，供求不平衡会有所缓解。李大霄建议普通投资者持有品种超过自身价值的股票，就应卖出。因为股指随时都可能回调，对此投资者必须要有清醒认识。

　　面对股指强劲的上升态势，李大霄认为，后市能够影响股指走势的因素主要有三方面，首先是监管层的态度；其次是基金与筹码的供应关系，因此下一阶段大盘股发行速度很关键，像中石油、中移动随时都可能回归A股，这将直接影响到证券市场。第三，央行政策影响，类似加息、存款准备金率上调等措施出来后，会有一种累积效应，时间长了就会对证券市场有影响。

　　股市风险加剧

　　在大盘步入3000点以后，股市中的多空力量一直在较量，有看空后市的机构认为“股市泡沫过多，已接近崩盘边缘”。摩根斯坦利亚太区前经济学家谢国忠也曾声称，中国股市会重蹈繁荣—崩盘的周期。

　　对此说法，华生表示，“目前股市确实积累了不少风险，但只要进行几次调整就会将风险释放出去，还没有到崩盘的阶段。我们现在应该多关注的是H股，当A股和H股股价偏离过大时，投资者就应该引起警觉。”银河证券首席经济学家左小蕾认为，股市近期的持续走牛可能与境外资本的流入有关，A股半年之内总市值从3万亿增长到7万亿，在近来的20天时间里已经接近10万亿。左小蕾同时表示，目前股指的上扬是被投资者推上去的，风险也是在这个过程中积累起来的。上升到一定程度，股指就会非常脆弱，有点风吹草动就马上下调。

　　投资策略

　　跟QFII一起买大盘蓝筹

　　有最新的统计数据显示，QFII对于国内股市下一步的行情依然保持乐观，而其在最新一月中的投资重点将明显转向大盘蓝筹股，再度回归到去年下半年的主流品种之中。根据最新的QFII中国A股基金月度报告3月号显示，QFII在最新一期月报中，保持了罕见的高仓位。12只QFII基金中，除了马丁可利中国A股基金和荷银中国A股基金外，仓位全部达到93%~99%的接近满仓区间。

　　而在行业个股的选择上，IT、通讯、传媒业将可能成为QFII的新宠，而包括内地券商在内的金融行业继续受到QFII的追捧。

　　绩优地产股受热捧

　　近日房地产行业备受追捧，由万科、深振业等绩优股领涨，一大批地产股票均以阳线报收，特别是低价的地产股票，如多伦股票、大龙地产、珠江实业、世贸股份、万业企业都有较大升幅。市场人士表示，地产板块仍然处于多头主导格局，后市仍然看涨。

　　据悉，由于房地产行业的整体走强和人民币升值有着直接的联系，人民币的升值和预期将带动整个房地产企业的价值重估。

　　股民众生相

　　2007年，中国股市以逼空式的上涨不断改写着各项新的纪录，股指、成交量、开户数屡创新高。

　　在这一轮气势如虹的上涨过程中，以基金、券商、保险公司为代表的市场主流机构不断发出危险警告，甚至大幅减仓，而股指却依然昂首向上。这反衬出新一轮“全民炒股”热潮下，人民群众的巨大力量。

　　截至2007年5月8日，沪深股民已近一亿，暴富神话诱惑下的全民炒股队伍在不断壮大。

　　老股民坚决离场

　　今年40岁的何先生是位老股民，在股市中摸爬滚打了近十年。自2006年股市行情回暖之后，他就敏锐地觉察到投资机会来了，最疯狂的时候手里同时攥了20只股票，每只投资数量都不小。按照何先生的说法，他那段时间真可谓“寝食难安”，整个心思全部被股票勾走了，连晚上睡觉都梦见股票。白天上班，一到交易时间，根本没心思工作。整天看着电脑上的数字转，涨得慢心里就着急，跌了更是伤心。

　　上个月何先生做了一下投资汇总，收益达50%，家人对此收益甚是满意。

　　再加上股指涨得有点离谱，他就毫不犹豫地选择离场。谈到目前的股市，何先生直摇头，他认为股市已进入疯狂时期，众多不懂经济理论、不知市场规律、甚至不知股市为何物的散户，纷纷坚定地冲进股市。

　　人们进入了一种集体亢奋状态，所谈论的都只是关于整个股市的行情、大盘的走势，至于理性分析都无人提及，投资完全被投机所淹没。

　　4月离场的新股民痛心疾首

　　今年初入市的肖女士告诉记者，她虽然炒股刚半年，但经历了两次调整，当初的壮志一下子缩了一半。4月19日那天，她更是胆战心惊。因为有10万元放在中炬高新上，她无法预测明天走势如何，只能在最低点忍痛卖出。

　　“4月份，各类传言不胫而走。4月19日当天正值国家统计局公布一季度宏观经济数据，数据推迟公告，不少朋友对央行采取加息等紧缩措施产生了预期。”肖女士说，“身边的朋友都建议五一前可以减仓，为了保本，我就全线退出。但没想到节后的股市开了个不大不小的玩笑，几乎一百个点的高开让想补仓的人傻了眼，就算高位抢到了股票，如果没有涨停也获利不多，差不多又是赚了指数没赚钱。”

　　5月新股民心潮澎湃

　　“我现在的感觉就是很兴奋”，昨日五一节刚开户的新股民王女士告诉记者，“我其实什么都不懂，就听些老朋友的意见，自己再综合一下。过节的时候，亲戚朋友都在讨论炒股的事情，我也经不起诱惑，有钱谁不想赚呀！”王女士还罗列了一堆理由认为股市不会跌，最坚定的理由是即使跌了，还有很多命运相同的散户，她认为自己不可能成为最惨的那个。

　　王女士说，和她一同入市的新股民一般都是什么便宜买什么，用嘴和耳朵炒股，很多散户在一起，互传各种赚钱故事和消息，然后就下单买股票，因为都能赚到钱，很少想到风险问题。

　　对后市，新股民普遍乐观，认为行情还早着呢。

　　上证指数之千点历程

　　大盘回望

　　0—1000一年半

　　从1990年12月9日的第一个交易日，沪指经历了一年半的历程在1992年5月21日登上1000点。当天由于全面放开股价，实行自由竞价交易，大盘开盘便从前日616点，巨幅跳空开于1260点，从而也成就了沪指有史以来的第一个千点关口。

　　1000—2000 八年

　　在沪指因为政策利好第一次轻松突破1000点整数关口后，沪指进行了长时间调整期，到2000年7月19日突破2000点时，共用了8年的时间，虽然其中包括了像“5.19”这样的牛市行情，但还是在其间先后五次跌破1000点整数关口。

　　2000-1000 四年

　　先天的不足注定了沪指在到达3000点的历程是崎岖的，沪指突破2000点后，不久中国股市由于种种原因，进入了长达四年的熊市，股指从前期最高点2245点，用了四年的时间在2005年6月6日重新跌回了1000点以下，之前8年努力灰飞烟灭。

　　1000-2000 一年半

　　随着股改的启动，A股发生了质的变化。从2006年初开始，股市重新回暖，股指也不断攀高。从跌穿1000点后，才用了近一年半的时间重上2000点收回失地，2006年11月20日沪指重上2000点。

　　2000-3000 3个月

　　随着沪指站稳2000点，A股的牛市行情也正式确立，赚钱效应逐渐显现，从而吸引了大量的新股民入市，源源不断的增量资金入市给股市的上涨带来了原动力，在重上2000点后，不到3个月的时间就完成了沪指长达7年的目标，2007年2月16日，沪指突破3000点整数关口。

　　3000-4000 32个交易日

　　指数的连创新高，使股市近乎疯狂，股民似乎忘却了之前四年熊市带来的伤痛，义无反顾地冲进股市，沪指势如破竹跨过一个个心理关口，2007年5月9日沪指突破了以前股民从来没想过的4000点，这距离突破3000点才过了32个交易日。

　　大胆预测

　　沪指今年底可能突破5000点

　　国信证券金融工程分析师王军庆认为，业绩大增和流动性泛滥，助推市场在估值繁荣中前行，他预计沪指在2007年底或2008年初可能会突破5000点。

　　王军庆表示，考虑到2007年一季报的业绩，假设2007年业绩同比增长30%(按照机构普遍的盈利预测)，上证指数到2007年底维持40倍左右静态PE水平，指数可达到5000点左右的水平。

　　再考虑到今年4月之后还将有大批公司上市，股权激励以及牛市中大股东套现欲望的增强将使上市公司的资产重组、资产注入和整体上市快速推进等等进一步推动业绩的大幅释放和指数的上移。上证指数在2007年底或2008年初时可能会突破5000点，达到5500点-6000点。(赵侠张羽飞刘宝强)

　　相关阅读：中国人寿首席投资官：“股市已现不理智的迹象”

　　“国内股市目前表现出了不理智的迹象，巨量的中小散户、非职业人士仍在涌入市场。”在股市突破4000点的昨天，中国人寿首席投资官刘乐飞对记者表示了忧虑。

　　刘乐飞效力的中国人寿是国内最大的机构投资者。目前，证券投资已经成为保险资金投资收益的主要来源。2006年，中国人寿投资收益率达到了5.5%，比2005年提高了1.6个百分点。

　　刘乐飞称，股市在3000点到4000点之间的估值可以接受，因而市场目前的整体水平尚在可接受的范围内，但需要对市场保持谨慎。刘乐飞表示，长期仍然看好市场前景。

　　刘乐飞建议希望分享股市火爆行情的中小投资者，考虑购买证券投资基金或者保险公司的投资连结产品。

　　对于中国人寿的投资策略，刘乐飞表示，正在做投资品种的调整。截至今年一季度，中国人寿股权型投资占比已经达到13%。而在去年的投资组合中，债券型和股权型投资占比分别上升到了54.8%和9.4%，证券投资基金投资占比为4.2%，股票投资占比则达到了5.2%。(北京晨报记者 李隽琼)