不久前，工行发行浮动收益类FOF基金型产品，认购起点为5万人民币，期限2年，预期收益率为12%。什么是FOF基金型产品？FOF亦称“基金的基金”(FundofFunds)，它是一种以开放式基金为投资对象的人民币理财产品，也是目前国内基金市场上结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

　　FOF是专门投资于其他基金的，它与开放式基金最大的区别在于：FOF并不直接投资股票或债券，而是通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产；而一般的基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。2005年3月，证监会批准发行了国内首只FOF产品，即招商证券的集合资产管理计划“基金宝”。

　　FOF产品是由券商或银行委托信托公司设立的一系列基金增强型理财计划，通过专业机构筛选、精选基金，建立优选基金多样化的投资组合，能够有效地降低非系统风险。一方面，投资FOF等于同时投资多只基金，但比分别投资单只基金的成本大大降低了，帮助投资者优化了投资效果。

　　目前，在国内基金市场上，由于FOF产品数量较少，规模不大，许多投资者至今都搞不太清楚。近年来，随着股市不断上涨，以基金为主要投资对象的FOF基金型产品借势迅速扩展。截止2007年3月，市场上大约有10只FOF基金型产品，其中有的是类似集合理财产品的准FOF基金型产品。

　　精选一篮子基金

　　如今，市场上基金数量呈爆发式增长，个人投资者需要专业的知识和大量的时间投入，否则很难对风格多样、数量繁多的基金作出全面的了解，并据此作出投资决策。如何选择合适的基金并在合适的时机介入？FOF可以帮助投资者较好地解决这个问题。

　　从2001年9月我国第一只开放式基金———“华安创新”的诞生，截止2006年底，我国证券市场上已有53只封闭式证券投资基金和270只开放式证券投资基金，基金的规模增长速度惊人。其中开放式基金的规模约为8000亿元，封闭式基金的市值规模约为1200亿元。从2007年初至今，又有9只开放式基金发行成功，募集资金总量超过720亿元，约占整个开放式基金总额8%。这是目前FOF产品存在的市场基础之一。

　　相比直接购买基金，FOF最大的优势在于是买的“一篮子基金”组合。避免购买单只或少量基金可能产生的投资风险或失误。据2006年的基金数据统计表明，不同基金之间的净值有显著差异：净值增长率最高的前20只基金的净值增长率，超过净值增长率最低的后20只基金多达84%。即使是同一只基金，其业绩表现也不是很稳定。如2006年上半年业绩排名前10名的基金，在下半年仅有一只仍位于前10名之中。

　　事实证明，FOF通过对基金的组合投资，大幅降低了投资基金的风险，为投资证券基金等提供了很大的操作空间。FOF帮助投资者一次购买“一篮子基金”，并通过专家精选基金，具有配置灵活、攻守兼备、风险适中的优势。因而，投资FOF产品对普通“基民”将是一个不错的选择。

　　投资风险较低

　　FOF产品的投资群体构成是基金投资的新手、具有基金投资经验而没有时间打理投资组合的投资者、养老金收益人以及希望投资某一特殊类别基金的投资者。

　　基金研究专家认为，FOF主要适合基金投资的新手，直接投资FOF可以避开个人挑选基金难度大的烦恼；二是没有时间打理投资组合的投资者，更乐于享受带来的FOF专业基金投资服务；三是养老金收益人，这部分投资者是养老金FOF的长期客户对基金市场进行长期投资。

　　FOF产品一般将投资人群锁定在风险偏好较低者。由于基金在市场上本身就是一个风险分散的产品，FOF的投资产品又完全集中于基金，这样可以说给投资者上了双重保险。

　　超过基金平均收益

　　在投资中，由于FOF不可能全部投资股票型基金，还需要配置一定的货币型或者债券型基金，这样收益肯定没有股票型基金的收益高。但是风险一般也低于股票型基金。FOF产品具有投资稳健的特点，如推出此产品的券商基本都有自有资金参与，以增强投资者的信心，FOF理财计划一般还都有收益补偿安排。

　　从实际上来看，已经发行的这类产品，目前的收益都超过了基金的平均收益率。2007年1月份的FOF业绩表明，这些产品的业绩全部低于所有的股票型券商的理财产品，但全部高于市场上的券商配置型或者债券型理财产品；目前这些基金的折价率平均达到30%左右，2007年在高分红、股指期货推出、融资融券推出以及创新封闭式基金推出的影响下，估计远期大盘基金的高折价率还将有进一步缩小的空间，有望为FOF带来超额收益的机会。

　　FOF前景乐观

　　基金专家认为，目前国内基金数量众多，但实际上产品细分不够，产品同质化严重，其差异主要在于重仓股的区别。随着金融衍生品种增加，基金产品差异将有足够的空间，这就为现阶段国内基金市场带来了一种新的需求，即对FOF的基金筛选产品的需求会更加强烈，类似产品将获得更大发展机会。券商和银行是目前推出FOF产品的主力，如招商证券的集合资产管理计划的“基金宝”、华宝信托的基金优选套利投资信托新品、工商银行发行FOF浮动收益类理财产品等。基金研究专家认为，FOF一直是证监会努力的方向。金融投资服务产品也可以形成制造业那种层次丰富的产业状态，发行各种各样的产品，可以改变目前大一统的局面。

　　从国外成熟金融市场来看，FOF成长潜力巨大，呈现出超常规的发展。在美国，FOF在上世纪90年代发展迅速，短短10年间数量增加了10余倍，管理总资产高达480亿。仍以美国为例，从2001年至2005年FOF规模增长了近8倍，远快于共同基金的增长速度。2001年美国FOF仅占整个共同基金的0.90%，到2005年，这一比例增长为6.07%。

　　目前，国内的FOF刚刚踏上征程，其后续在基金市场的投资比值得关注。按照这一投资比，如果对我国FOF基金规模进行简单预测，那么FOF合理规模会在500亿左右，而目前国内市场的FOF基金型产品总规模不到100亿。

　　展望2007年基金市场，FOF的价值更为彰显。经过2006年的大幅上涨后，中国股市已经不再低估，市场将重新回到业绩推动的轨道上来，2007年股市震荡和结构性分化不可避免，直接投资股票的难度和风险会加大。一方面，很难始终保持一路上行的普遍上涨格局，而板块轮动特征明显，加之2006年以来A股市场涨幅惊人，也有回调内在的要求。另一方面，也因为股指期货将在2007年推出。因此，任意选择一个基金都能获得丰厚投资回报的局面可能在今年不会再出现了。可以说，在2007年的市场格局下，FOF产品将更是生逢其时。