6月飘红胜算几成

　　《大众证券报》：越忐忑越狂升，阳线连连、牛气迸发的5月至昨日月涨幅逼近13%。那么6月呢，继续飘红的胜算有多大？

　　长江证券研究所所长/张岚：六月股市很有可能继续飘红。在目前的行情下，能对股市产生重大影响的只有管理层的调控。但政府对市场的管理能力已有明显的提升，在提示风险教育的同时减少了直接干预与指责。可以预见，政府在6月直接打压股市的可能性微乎其微。即使继续加息，从之前的经验来看，对六月市场的影响也是微乎其微。

　　民族证券研究所副所长/徐一钉：1993年至2006年的14年中，沪综指六月K线曾8次出阳,接近6成。其中，四次月线涨幅在2%以内，还有三次则拉出长阳线———即1996年六月上涨24.95%，1999年六月上涨32.05%、2002年六月上涨14.31%。余下的6次，沪综指拉出月阴线。总体上看，六月份多空势均力敌。

　　但在这14年中，有五次阶段性顶点出现在六月，即1998年的1422点、1999年的1756点、2001年的2245点、2002年的1748点、2003年的1582点。上述数据透视出，A股市场六月走势“不平静”。

　　联合证券研究所所长/吴寿康：六月收阳的概率还是比较大的。在股指期货的推出业已明确的预期下，大盘很可能出现一个加速拉升的过程。

　　根本风险还看估值

　　《大众证券报》：但目前，市场全面泡沫的情形越发明显。您觉得可能会出现什么事件导致6月市场自我强制修正？

　　张岚：刚才说过，六月面临大调控的可能不大，即使是加息影响也有限。六月政策面的压力有两个方面：一是管理层加大对股市违规行为的查处，提高市场投机成本；二是关于资本利得税的讨论。不过这两块对股市的直接冲击不大。

　　目前管理层已经加大了对基金、券商以及上市公司内幕交易的查处。从台湾股市80年代的经验来看，每次加大违规交易查处之后，都会引起股市一阵下挫。但相信本轮对违规交易的查处不太可能引起A股的类似波动。牛市格局下，这只会改变A股的上涨节奏。

　　不过，今年以来涨幅居前的基本都是题材股的炒作。一旦加大了对违规交易的查处，市场炒作将得到有效遏制，市场热点将转向优质大盘蓝筹股。

　　关于资本利得税问题，不排除管理层会在一些敏感时刻，有意识放出一些关于该问题讨论进展的消息，震撼市场。不过从技术角度上讲，短期内无法推出资本利得税政策，因此更多的只是短期心理影响。

　　吴寿康：压力还在估值上。近期股指频创新高，到周二A股的平均市盈率已达45.62倍。尤其是，目前机构可选择的蓝筹股整体估值也不低了，除了中石化、中集等少数品种外，相当部分的蓝筹PE已经过50、甚至60倍，估值风险的集中性施放将导致市场结构性调整。

　　徐一钉：沪综指周线已连续拉出10根阳线，深成指、深综指、深100指数的周线更是拉出12连阳，A股市场离技术性调整越来越近。值得注意的是，五一前后做空的机构已开始认错进场，基金前期持续的净赎回也转为净申购，而看“调整”的投资者似乎在逐渐减少。再加上沪深股指出现跳空上涨，目前的上涨可以看做是“空翻多后的能量宣泄”。

　　另外，到了6月中旬，不少机构已对上市公司的中报情况有所掌握。根据业内的测算，如果上市公司的中期业绩同比超过70%，那么市场将更加亢奋；如果在50-70%，行情无碍；如果低于50%就很危险了。因此，届时部分行情风向股的变化显得相对重要。

　　谁执盛宴牛耳

　　《大众证券报》：在目前低价股普遍不低、部分蓝筹股反成“低价”的良币遭劣币驱逐情形下，蓝筹股经历了本周初的骚动后，能否真正成功切换，执掌6月股市牛耳？

　　张岚：六月机会存在于四大板块。

　　首先是大盘蓝筹股。虽然目前已经明确上半年不能推出股指期货，但从管理层态度中可以看出推出时机已经不远，这将提升大盘股的投资价值。同时，前期QFII已经踏空，在额度增加的情况下，QFII不得不开始重新建仓，大盘蓝筹无疑是他们的首选。此外，管理层对市场炒作的打击，也将促使热点转向蓝筹股。

　　第二个热点是央企重组板块。央企的整合势在必行，前期越是雷声大雨点小，后期整合进程就越是会加快。

　　第三个热点是券商板块。今年以来，还没有哪个行业的收益能够超过券商，一些券商一季度的利润已经超过去年全年。券商板块的上涨，可以得到业绩的支撑。

　　此外，六月临近中报披露，业绩预增公司中也存在投资机会。

　　吴寿康：券商、有色金属、房地产板块中的龙头公司仍有潜力可挖。

　　徐一钉：主要是房地产股吧。国家发改委最新数据显示，今年1-4月新建商品住宅销售面积大于竣工面积2.02倍，明显快于去年的1.55倍，且销售面积增幅快于竣工面积增幅6.7个百分点。其中现房销售同比加快6.8个百分点，期房销售同比加快6.4个百分点。与此同时，商品住宅空置面积同比下降0.8%。住宅供不应求显然将推高房地产的价格，房地产股仍是近期关注的重点。