目前，国内麦收工作已全面展开，市场上有关今年小麦质量、产量的纷争不绝于耳，同时市场投资者对强麦仓单注册对期价影响的分歧也达到了白热化，为了让广大投资者更好的了解强麦仓单及其注册流程，以方便对期价的运行有所指导，笔者在参加了5月21日至25日由期货日报社所组织的小麦考察以后，在新麦即将大量上市之际撰写本文，以供大家参考。

　　一、强麦仓单与优质小麦

　　强麦仓单的注册及仓单生成流程在国内的商品期货交易、交割中应该是相对比较繁琐、难懂的一个问题，目前国内小麦分为普通小麦和优质小麦，而优质小麦当中仅有一小部分是符合郑商所强麦交割标准的且可以生成标准强麦仓单的，所以说首先分清楚，优质小麦并不等于强麦。当前市场上流行的小麦品种如豫麦34、郑麦9023、白硬冬二号、济麦17、济麦20、高优503、藁8901等都是郑商所历年仓单生成的主要品种，但是否可以注册成功并不是说属于优质品种就可以，还要受到原种的质量、当地当年的气候条件、种植管理、收购、保管等因素的影响，加之强麦还有3个月的后熟期问题，使得强麦仓单的生成要比硬麦仓单、玉米仓单等生成的速度慢和过程较为复杂。

　　强麦期货刚上市时，国内小麦生产还处于恢复增产阶段，同时优质小麦还没有大面积推广，但是由于价格合适、炒作题材丰富而生成了大量的仓单。2006年国内小麦生产虽然风调雨顺，但整整一个生长年度内，生成的强麦仓单量不过区区数百张，可见，小麦的增产或者减产等因素不能决定当年的仓单最后生成量，影响因素之多，需要我们一一去研究和关注。

　　二、强麦仓单生成与价格的关系

　　仓单注册速度的快慢，生成量的多少很大程度上与价格的关系有着比较密切的联系，即盘面主力合约价格与现货价格的差价，如果差价过大，则会吸引保值企业入市卖出保值，但是由于仓单注册还需支付一定的成本，因此，期货交割不像普通现货贸易那样随便进行买卖。在此笔者给大家详细的计算一下强麦仓单的注册生成成本。

　　备注：品级升贴水、产品损耗除外。

　　从上表来看，注册强麦仓单卖出保值的最小利润应为建仓价格减去仓单注册成本，得出的数据大于组织收购货源价时投资者才有利润可赚。

　　根据长期的观察，理论上在盘面价格高于仓单价格100元/吨以上才会吸引贸易商入市，高于200元/吨以上会吸引贸易商大举注册仓单。我们以目前的强麦709合约近4周的周收盘平均价1783元/吨，801合约近4周的周收盘平均价1856元/吨，805合约近7个交易日收盘均价为参考依据，来看一下仓单注册生成价与其合约的价格差是否有利可图。

　　通过仓单成本价与后期连续3个主力合约的平均收盘价对比来看，空头注册仓单抛盘的动力在于远期。首先，强麦申报入库、码垛、检验、生成仓单大约需要一个月时间，而新麦上市在7月初，后熟期3个月，我们可以据此判定，在9月合约摘牌前，不会有太多的仓单生成。其次，通过对近两周盘面持仓动向的观察我们发现，盘面大幅调整的时候，远期801合约扩仓迅猛，两周增仓5万余手，市场空头资金有意把战场后移，以增加回旋操作的余地。而709合约由于目前国内通货膨胀风险加大，国家潜在加强宏观调控、控制物价的可能在增大，加之强麦市场本身的其他不可控因素存在，使得市场一直缺乏强大有力的多头出现，使得其价格表现不甚出色。

　　三、考察活动中笔者对新麦市场情况的了解

　　在今年麦收前的小麦考察中笔者发现了一些影响强麦仓单注册交割的问题。

　　1.强麦品质退化严重

　　目前，国产优质小麦主要品种豫麦34、高优503、8901、9023、济麦17、烟农19等品质退化严重，在部分地区内在品质已和普通小麦没有太大区别，基本不能再用来注册强麦仓单。总体来看，近两年国内优质小麦品种正处于升级换代、青黄不接的时期。

　　2.价格因素

　　强麦仓单来源主要在河南、河北、山东3省，而由于地理位置等相关因素的影响，河北、山东部分地区的优质小麦价格要高于河南，其注册成本相对比较大，近年来注册仓单的数量都不是十分大，去年国家托市收购又导致这两省优质小麦价格比较高，加之今年遭遇干热风、干旱等天气的不利影响，估计今年河北、山东两省小麦注册强麦仓单的难度将大于往年。

　　另外，笔者在考察过程中发现的另一个问题也值得大家注意，由于去年国家托市收购，导致小麦混收混放的问题比较严重，使得部分优质小麦没有体现出“优质优价”，而在2006年9月份以后，优质小麦现货价格涨幅很大。今年新麦上市时，制粉企业和贸易商将吸取去年的经验，并已筹措资金、整理库容，准备提前收购优质小麦，且打算按品种分类储存分类收购，如果后期强麦价格快速上扬，那么这部分小麦很有可能被注册成仓单。