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金价自四月中旬冲高700美元未果后，一路回落，上周跌至650美元左右。当绝大多数投资者都早已淡忘黄金的投资价值时，上周四、周五两天两根干净利落的大阳线，却将金价再次推高至670美元一线。
这是否是金价新一轮上升的开始？在股市暴跌的当口，金价是否能够成为投资的避风港呢？
金价走势还看大户持仓数据
每周五，美国期货监管委员会会公布名为COT的大户持仓报告，从中可以清晰得看出截至报告发布周周二各家大户的持仓变化。
在COT报告中，市场参与者被分为投机大户、对冲大户和散户三类。投机大户包括对冲基金、各类理财产品等以获得金价波动利润为目的的参与者，而对冲大户则以金矿商等黄金产业参与者为主，后者以对冲金价波动锁定生产利润为主，至于散户则是持仓规模有限的中小投资者。
从以往COT报告来看，对冲大户因为直接掌控金价的生产，因此对于金价的长期走势把握较好，当对冲大户大举做多时，往往便是金价企稳时。但由于对冲大户天然不具有通过期货盈利的本能，因此金价要有大幅上升，必须依靠对冲大户的大手做多。
金价到底是企稳还是开始进入上升通道，关键就在于谁是市场内主导的做多力量。
投机大户尚未发力
根据最新一期的COT报告，投机大户上周减持6890张看多合约，同时减持5972张看空合约，看多比例由76%回升至77%。
同期，对冲大户增持看多合约8483张，同时增持看空合约2962张，看多比例由33%回升至34%。至于散户，则增持看多合约2922张，同时增持看空合约7525张，看多比例由68%大跌至63%。
上周本报曾指出“目前对冲大户的净看空合约数大致回到3月初的水平，就此而言短期内黄金做空压力应该有限。如果3月行情重演，那么未来金价将出现止跌企稳的走势。”。从过去一周的走势来看，金价的确历史重演。既然历史不断重复，那么投资者就应当看到重复的历史信号再做行动。从以往COT走势来看，每一次金价的大幅上升，都必须有投机大户的大手做多为前提。而从最新一期的COT报告来看，投机大户显然对于做多仍旧有犹豫，而且看多看空合约双双回落，可见投机大户在金市操作上很不积极。没有投机大户积极参与，金价短期内显然难以大涨。
当然，任何一波上升行情都不是一蹴而就的，即使是投机大户也必须有足够的时间去消化金价的波动，并改变自己的立场。对于普通投资者而言，不妨再耐心等待一周，待投机大户也加入做多行列时再增持黄金博取之后的上升差价。
短线金价上升过快
从技术面角度来看，金价在突破144小时和169小时均线组成的压力带后快速拉升，短期内涨幅相当客观。从统计学角度而言，金价目前已经位于169小时均价的3个标准差位置，能够继续维持如此巨大偏离的可能很小。即使后市金价继续上升，短期也不排除正常调整的需求。因此投资者可以以144小时和169小时均线作为标准，待调整至此区间后再考虑加仓。
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