各银行推出的第一批QDII产品，已运作多月。本报记者追踪统计了多家商业银行的产品后发现，第一批QDII产品的最终收益率水平，相差特别大，部分产品因挂钩市场运行理想，获得了超越市场水平的收益率。而主要投资债券市场的QDII产品表现均不理想，部分产品甚至出现了亏损。

　　目前，各银行推出的第一批QDII产品，大多数已到期，部分产品即使没有到期，也已运作多月。这些产品最终收益率到底如何？本报记者追踪统计了多家商业银行的产品后发现，虽然第一批QDII产品销售并不理想，但是到期后，也有不少产品却给投资者带来了相当可观的收益。

　　部分产品收益率高

　　第一批银行系QDII产品的最终收益率水平，相差特别大，部分产品因挂钩市场运行理想，获得了超越市场水平的收益率。

　　5月30日，交通银行第一期“得利宝”代客境外理财产品已完成3个观察期，由于在前3个观察期内，挂钩的欧元兑美元汇率均未突破区间，投资者获得了预期的最高的收益率，其中以人民币计算收益的B款产品在前9个月时间内，已累计实现4.5%的累计收益率，如果余下的3个月欧元/美元汇率也未突破区间，则该产品可给投资者带来6%的年收益率。未进行汇率规避的C款产品，以美元为本金计算收益的话，也已实现累计9%的收益。

　　去年7月，工商银行推出了国内第一只QDII理财产品，挂钩欧元兑美元汇率，由于在半年的投资期限内汇率未突破区间，该产品于今年2月5日到期时，客户最终获得了7.31％的美元回报。在2月14日结汇完成后，该期“QDII”产品中避险型产品的人民币年收益率也达到了4.6%。东亚银行的首款QDII产品，也获得了6%的预期最高收益率。

　　债券类产品收益不理想

　　不过，在多国处于加息通道的情况下，全球债券市场不景气，主要投资债券市场的QDII产品表现均不理想，部分产品甚至出现了亏损。

　　中国银行的首款QDII产品为基金型产品，主要投资境外债券市场，此前因收益率偏低遭遇巨额赎回而提前终止，在3月22日清盘时，产品最终净值仅为1.0064，在6个月的时间里，带给投资者的收益仅为0.64%，年化收益率不及1.3%，比市场上的货币市场基金平均水平都要低。

　　招商银行的首款QDII产品——全球精选货币市场基金，也是主要投资债券市场的基金型产品，自去年11月1日成立以来，已运作7个多月，以美元为本金计算的平均年化年收益率为4.81%，而期间人民币兑中间价升值了3%，基本上，投资者所获得收益无法抵消人民币升值带来的损失。

　　东亚银行去年运作的第一款“基汇宝”产品，由于挂钩的债券基金表现不理想，6月4日该产品资产组合水平为99.2260%。

     　汇率避险不避险 收益有差别

　　此外，部分挂钩型产品，也因人民币升值速度加快，以人民币计算的收益也不理想。如交通银行的第二期“汇聚通”代客境外理财产品，由于挂钩的香港恒生指数升破107%的触发水平，产品在3月21日提前终止，在半年的投资期限内，美元产品累计收益率为4%（年化收益率8%），由于期间人民币升值较快，人民币产品实际收益率只有1.2174%，年化收益率仅2.4348%。

　　对所有QDII产品而言，人民币升值都是投资者不得不考虑的一个硬伤，第一批推出的QDII产品，大多都提供汇率避险和不避险两款产品供投资者选择，而避险还是不避险，收益会有一定的差别。

　　截至5月30日，交通银行第一期“得利宝”代客境外理财产品，如果选择汇率避险型产品，在前9个月时间里以人民币计算的累计收益为4.5%；如果选择未进行汇率规避的C款产品，以美元为本金计算收益，已实现累计9%的收益。

　　三种投资港股　　QDII产品比较

　　在国内股市上演大跳水的时候，全球股市却上演了一波上涨行情。如何投资不同市场，分散风险，成了投资者关注的问题。

　　恰逢其时，国内第一只直接投资港股的银行系QDII——工商银行的“东方之珠”近日开始发售，具体的产品结构终于露出庐山真面目。与以往通过基金或票据间接投资境外股市的QDII相比，直接投资境外股市的QDII有什么不同？

　　直接与间接投资港股　　机遇和风险差别不大

　　与市场上正在发售的其他QDII产品比较，“东方之珠”的投资门槛明显提高，以往的QDII投资起点都为人民币5万元，而“东方之珠”的投资起点为30万元，广大中小投资者将无法参与。

　　不过，记者仔细比较了直接投资港股的“东方之珠”和通过基金间接投资港股的“中银稳健增长”后发现，两者的投资对象和产品结构十分相似。

　　首先，在产品设置上，两者都类似基金，两者收取的申购赎回费用大致相当。在开放时，投资者可根据公布的净值进行申购和赎回。

　　其次，从投资对象看，“东方之珠”主要投资于在香港上市的蓝筹股、国企股、红筹股及亚洲的债券。投资的业绩基准是40%法国巴黎银行中国价格指数＋60%摩根大通亚洲信贷指数。

　　而中银稳健增长也是主要投资以港股为投资对象的股票型基金、债券类资产和现金。业绩比较基准则为25%恒生股票指数+25%摩根斯坦利中国股票指数+50%雷曼兄弟美元综合债券指数。

　　虽然前者是直接投资港股，后者是间接投资港股，但是两者面临同样的系统性机遇和风险。

        保本不保本　　产品结构差别大

　　除以上两款QDII外，市场上正在销售的还有另一款通过基金投资全球股市的QDII产品——东亚银行的基汇宝系列4，不过与以上两款产品相比，“基汇宝系列4”存在较大差别。

　　“东方之珠”和“中银稳健增长”都不保本，但是“基汇宝系列4”则承诺持有到期时美元本金100%保本。

　　从产品结构来看，“东方之珠”和“中银稳健增长”博取的是股票和基金的绝对收益。因此比较适合大幅看涨香港股市的投资者。

　　“中银稳健增长”于4月12日成立以来，已于5月11日开放申购赎回。根据其每日公布的净值可以看出，其表现紧跟市场波动。

　　而基汇宝系列4博取的则是相对的超额收益，收益主要来自挂钩基金与大市之间的相对涨幅，无论市场是涨还是跌，只要挂钩的基金跑赢大市，投资者就可以获取收益。