当A股两年狂翻两番、个股均价超过15元、平均市盈率近40倍之时，人们警觉A股的风险是如此之高；

　　当5月底6月初，经过惊心动魄的A股大振荡之后，人们发现“把鸡蛋放在一个篮子里”很不安全；

　　当各类券商或明或暗地提供通道进入H股市场之时，人们惊呼“还有如此便宜的股价”……

　　于是，在政策的灰色地带，一些券商和个人在成都掀起一股“私炒港股”的暗流。

　　暗流为何涌动？谁在推波助澜？游走在灰色地带，私炒港股有何风险？本报《金融周刊》为此展开调查－－

　 　私炒港股-动因　　“股价便宜”是难挡的诱惑

　　6月7日上午9时。

　　资深股民陈斌（化名）准时来到位于南门某营业部的大户室，打开电脑，开始一天的工作。他的面前摆着两台电脑，一台显示A股行情，另一台则显示港股走势。作为成都“骨灰级”的港股炒家之一，陈斌炒作港股的历史已有6年有余。

　　“哈哈，连精明的温州人也瞄上港股了！”看到当天的报纸，陈斌笑了，因为一则报道称，近两个月来，内地投资者投资港股的热情大增，比以往增长了四倍，“平均每100个人开户就有40个内地人”，香港地区甚至出现了“温州炒股团”！

　　其实内地居民炒港股由来已久。早在2000年前后，江浙和上海一带就有部分居民携带大量资金赴港开户。今年以来，广东、福建一带也出现了炒港股的热潮，而这种疯狂如今已蔓延至成都。

　　A+H博弈 低价的诱惑

　　“只有炒过A股，你才知道港股有多‘便宜’”。陈斌一语道破转战港股的原因。他指着显示港股行情的交易系统告诉记者，目前市场上44只同时在上海和香港上市的A＋H股，A股价格全部高于H股。

　　今年5月以来，A+H股的A股对H股平均溢价有所下降，但目前这44只股的平均溢价仍达到120%，且A股价格全部高于H股。以价差最大的仪征化纤(600871)为例，上周四，其A股收盘价为11.72元，H股为3.7港元，H股价格仅为A股的30%。陈斌坚信，随着今后两个市场地联系日益紧密，A股和H股的价差肯定会大幅缩小，“肯定有得赚。”

　　据了解，过去几年，上海一些投资者集中炒作东方电机的A股与H股，实现了几十倍的投资收益。2002年年底，东方电机H股只有0.7港元左右，A股处于6元人民币上下。内地有资金展开了对东方电机的连续炒作。现在其H股已达34.5港元，涨了48倍。

　　另外，与A股相比，H股市场还有很多1港元以下的所谓仙股，一旦基本面出现变化，就可能出现暴涨。与之相比，A股就显得不那么便宜。1元以下的股票在A股主板市场早已消失，大批亏损股价格都在10元以上。

　　“今天（6月7日）刚追了一只正奇投资（1140），买入价0.62港元，收盘0.99港元，当天就赚了59%。”陈斌的兴奋溢于言表。

       打新股几乎100％盈利

　　作为老江湖，陈斌并不局限于在A+H上博弈，他的相当一部分收益来自于打新股。例如5月份上市的新股百丽国际，当初以6.2港元认购，挂牌首日开盘报8.4港元，他在8.2港元附近获利了结，收益率超过32％。

　　“与A股一样，买香港的新股几乎是100%盈利。”与内地认购方式不同，在香港上市的股票，其国际配售名义上号称面向全球机构投资者，其实任何公司或个人只要具备足够的资金实力，都可参与。在无法保证投资者人均一手的情况下，才会采取摇号方式。陈斌表示，除少数热门股票外，投资者一般都能认购到新股，“中签率非常高。”

　　据说，打新股还有一个窍门，就是在看准好的股票后尽量利用“子子展”，“这是香港当地的行话，就是券商融资。”据陈斌介绍，融资比例一般为1：9，“如果你账户上有10万港元，通常可以再借90万，资金量相当于放大了9倍，增加了打新股的中签率。”但子子展也是一把双刃剑，新股如果跌了，你也可能要赔上高额的融资利息。

　　紧盯A股炒H股

　　与陈斌一样，老Z也是一位有着6年港股投资经历的老股民。2001年，趁着一次去香港旅游的机会，老Z开始了炒港股生涯。A+H上市公司是他的主要投资对象。

　　“A股9时30分开盘，而H股是10时开盘，同时有A、H股的公司，如果A股开盘后有较大涨幅，我就马上在H股里面下单。根据我的经验，A股的剧烈波动1个小时之后便会在H股市场有所反应。”

　　老Z坦言，他这种A+H的套利方式也并非百发百中，一般是超短线操作，充分利用香港市场“T＋0”特点，炒时间差，而一旦看错，则会果断斩仓。

　　私炒港股-暗道　　正规券商竟在提供“方便”

　　此前有报道指出，内地投资者炒港股往往通过一些在内地和香港都设有机构的券商，以及香港券商在内地的办事处。

　　“成都就有券商在帮忙开户。”为了证实这一说法，记者上周暗访几家证券公司。

　　在文化宫附近的一幢大楼，香港某知名券商在成都的办事处，一位自称姓魏的先生接待了记者。

　　记：听说你们这里可以开立H股账户，如果我要开户，需要哪些手续？

　　魏：很简单，只需提供一张身份证复印件，再填几张表格就可以了。

　　记：要不要收费呢？

　　魏：开户是免费的，你可以选择电话委托交易或网上交易。不过，电话委托操作起来要麻烦些。

　　记：那我的钱怎么弄呢？

　　魏：表格填完后，我们会交给香港的同事，他们会在当地给你开立一个账户。到时候，我们陪着你去银行把钱汇到这个账户上就可以了。

　　记：安全吗？

　　魏：绝对安全。钱始终在你的账户里，密码也只有你才知道。

　　记：交易费用高不高？

　　魏：佣金2.5‰，印花税1‰，再加上交易所结算费等，单边费用总共是3.61‰左右。

　　记：最近来开户的人多不多？

　　魏：比前段时间要多些，平均每天都有好多个。毕竟现在对QDII有所放开，以后会是一个趋势。再说，香港股市非常国际化，信息含量也很多，整体走势稳健。

　　记：在你们这里开户的人有多少？

　　魏：具体人数不太清楚，资金量估计有5000～6000万元。

　　记：监管层还没有允许内地居民炒港股，在你们这里开户炒，会不会有很大风险？

　　魏：不会的。真要有什么问题，我们早就被查了。

　　……

　　在永丰路附近，记者又找到了另外一家证券公司。客户服务部的周先生刚开始表示，“前段时间在办，这几天暂停了。”不过，听出记者的确有意尝试H股后，周先生松了口。据说，要开户也可以，但“我们只针对A股客户开立”。据说，前段时间，几乎每天都有7～8个人来开户。

　　鼓动客户炒H股

　　他们有四招

　　1.认购新股可放大资金量。

　　2.认购新股中签率高。

　　3.在香港上市的内地优质企业较多。

　　4.交易方便快捷，账户上的资金能享受香港每月一结算的活期利息（目前为2.75%）。

        私炒港股-风险

　　风险潜藏 不受法律保护　　监管层：私炒港股不受法律保护

　　越过红线，内地居民蜂拥私炒港股的现象已引起监管层高度重视。近日，香港证监会主席方正公开表示，内地居民在香港开户炒股，其资金主要来源于亲属或海外储蓄，而从理论和法律上讲，“均不可带钱来香港炒股。”不过，他同时指出，监管部门要阻止这种行为也存在困难，“在香港炒股，全部风险是要自己承担的。”

　　记者近日在采访有关部门时也获悉，内地居民私炒港股是绝对禁止的，部分证券公司或代理机构以各种方式吸引市民在香港开户炒股，都是监管层重点打击的对象。

　　专家：市场风险不可小视

　　除了政策风险以外，有关专家也指出，迥然不同的市场环境和交易规则，也会带来风险。

　　首先是资金风险。目前国家外汇管理局在结汇方面的管制仍很严格，投资者的获利资金如果想“回归”不是一件简单的事。投资者将资金直接汇到券商或中介机构在境外的银行账户上，还要面临很大的信誉风险。

　　其次是汇兑风险。据专家介绍，要想投资港股，内地投资者必须自己购买外汇，但是居民购汇结汇都有成本。在目前人民币升值的背景下，投资者以外汇投资港股还需考虑人民币升值带来的资金缩水风险。

　　还有交易成本增大的风险。无论是通过券商还是中介机构进行港股交易，都必须支付手续费，这些手续费明显比A股市场高，最高的收取单笔交易额的3.6％。此外，要想看到实时行情，还涉及交易软件费用（每月180～220港元）。

　　对于股价便宜的说法，西南证券H股分析师周兴政指出，A股和H股是两个不同的市场，受诸多经济因素影响，炒H股不一定比A股收益高。

　　私炒港股-出路

　　QDII开闸 银行争抢“港股客户”

　　正当有人冒着风险私炒港股时，银监会的一纸公告，让更多希望参与H股投资的市民找到了渠道。

　　5月10日，银监会颁布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，将原投资范围中的“不得直接投资于股票及其结构性产品”取消。这条新规被视为允许个人投资海外股票的政策松动。

　　6月1日，工行一款名为“东方明珠”的代客境外理财产品在蓉城上市，总规模50亿元，这也是新规出台后内地第一款投资于港股的个人理财产品。工行四川省分行营业部财富管理中心相关人士表示，与之前很多代客境外理财产品不同，这款产品把在香港上市的H股、红筹股等纳入了投资范畴，“相当于是银行在替内地居民炒港股。”

　　而就在工行新版QDII上市后几天，6月6日，交通银行的两款新版QDII产品也随之而来，开始在各大营业网点公开销售。据悉，其中一款“得利宝-QDI－－珠穆朗玛”就可以投资于港股，这也成为银行争夺客户最引以为豪的亮点。

　　此外，招行、中行、光大等银行的新版QDII产品也在积极开发之中，一场争夺“港股客户”的战争已打响。