上周五是菜籽油上市第一天，市场成交超过10万手、持仓突破了2万，交出了一份令人满意的答卷，也反映这个品种存在着较大的市场潜力，我们有理由对以后的市场容量和活跃程度持乐观态度。

　　由于菜籽收购价格不断上移，目前压榨成本应该在8500元/吨上下，考虑到压榨利润，菜籽油期货各合约挂牌价在8700-8800之间应该说是比较合理的。但令人惊奇的是开盘价格超过10000，甚至一度上冲挑战20％的涨幅，而且这些高价位并不是打空的、的确有成交，这确实有点出乎意料，看来一些投资者对期价开门红过于迷信了。5月中下旬笔者参与调研时，有厂家表示8500的价格就有兴趣卖出套保（当然那时菜籽收购价较低，压榨成本只在每吨8000元上下）。如此高的开盘价一定会让厂家喜出望外，理所当然会遭到实盘抛压。盘后持仓分布显示，中粮期货、路易达孚等现货背景浓厚的席位上集中了绝大部分空单，也就不足为奇了。

　　对首日形成的实体超过1400点的大阴线，笔者认为倒无需过分关注。目前主要是寻找价格平衡点的过程，因此不需要过多关注长阴线本身。

　　菜籽油和豆油间有比较密切的比价关系，曾有业内人士表示：一般菜籽收购价比大豆高100元/吨，压榨成油后则会高500元/吨。如果依此标准衡量，似乎目前的菜油价格偏高。不过考虑到今年二者基本面上存在差异（大豆供应宽松而国内菜籽产量降幅可观），价差较往年放大是可以理解的。以8500的压榨成本来看，收盘于9000附近并不为过。

　　菜籽油价格高企的主要原因来自基本面，菜籽产量的下降导致收购市场竞争激烈，价格不断走高，目前各地菜籽收购价主要集中在1.8-1.9元/斤之间，各环节还出现一定程度的惜售现象，其他植物油表现也相当强势。此外，温尼伯商品交易所（WCE）油菜籽价格也在涨势之中。不过，自5月初收购开始后一直上扬的菜籽价格近日出现小幅回落的迹象，笔者认为这是正常的，因为市场的博弈从来不会也不该以某一方的无休止退让为结果。另外，进口菜籽成本3900元/吨也对国内菜籽价格产生了抑制。

　　中长期来看，菜籽油有望与其他农产品一起呈现强势，只是短期内市场需要解决以下两个问题：一是需要进一步明确与豆油的价差范围，消除市场对价差过大的担忧；二是在多空争执中确立期价底部，树立市场信心，并吸引一批长线多头资金介入。从各种迹象分析，5月CPI踏3％红线几乎没有疑问，为了稳定粮油价格，管理层很可能还会出台一些措施，这将加大菜籽油价格运行的复杂性，也是我们分析行情时需要重视的。