在监管层的积极推动下，市场关注已久的封闭式基金创新改革即将拉开序幕。昨日记者获悉，首只创新型封闭式基金产品可能采取基金分级模式，由国投瑞银基金管理公司于近期推出。据了解，所谓基金分级模式是将封闭式基金产品分成优先级份额与普通级份额。两级份额分别募集和计价，但资产合并运作。普通级份额将在交易所上市

　　交易，优先级份额则可通过场外的其他方式提供进入或退出的安排，如间隔期较长的定期开放。

　　基金由两级份额组成

　　据悉，该结构化分级基金的主要思路是：基金由两级份额组成，一为优先级份额，一为普通级份额。两级份额分别募集和计价，但资产合并运作，在法律主体上是同一只基金。两级基金的根本区别在于收益分配权的差异，优先级份额享有优先分配权，同时，基金收益分配满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。

　　两级基金的根本区别在于收益分配权的差异。中国银河证券股份公司研究中心王群航指出，优先级份额享有优先分配权，分级基金可以为优先级份额提供多种收益分配及本金保护机制，其收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，风险收益特征与低等级债券相似；与市场上已有的低风险稳定收益产品相比，优先级份额在基金业绩表现突出时，仍有一定获得超额收益的机会。其目标投资者是风险收益偏好较低的投资者。

　　新封闭基金收益稳定

　　目前，投资者对于折价率常态高于30%的封闭式基金在不断地抛售，少数基金的折价率的峰值曾经超过了50%，这是因为在原有的制度框架下该种基金形式不能够给投资者带来稳定的和向上的收益预期。

　　而创新型封闭式基金结构分级设计方案则有可能改变这个局面。

　　据悉，该基金设计方案，就是一种从制度保证上让封闭式基金走出高折价泥沼的有效措施，无论是优先级份额，还是普通级份额，基于它们特殊的风险分布特征和相应的收益配比状况，可以稳定和提高投资者对于这两种基金份额的持有信心。

　　持有优先级份额的投资者可以获得一个相当于固定收益的基本保证，从而稳定了投资者的收益预期；持有普通级份额的投资者属于风险承受能力较高的群体，有获取较高比例超额收益的分配权，提高了投资者的收益预期。