首家创新型封基破壳在即

　　大成基金总经理于华向记者证实，大成创新型封闭式基金今日将在深交所举行推介会。这意味着首家创新型封闭式基金破壳在即。基金专家胡立峰认为，创新型封基的推出，将有利于开基、封基的齐头并进，使股市生态多样化，而基金业也将迎来第三次发展浪潮。

　　目前，大成、国投瑞银、易方达、华夏、工银瑞信已经上报创新封基方案，另有16家公司与交易所就创新型封基的设立工作进行了沟通论证。业内人士认为，大成最早申报方案，国投瑞银的准备相对充分，二者有可能率先出线，引领首批新封基上市交易。

　　大成创新型封基是全新的封闭式基金品种，有一定的封闭性和稳定性，是第三代封闭式基金。大成在方案中还首次引入了“救生艇”条款，即基金成立后，若折价率连续几十个交易日超过20%，基金可通过召开基金份额持有人大会讨论审议是否转为上市开放式基金(lof)。通过改善基金治理结构来消除折价率。

　　据悉，国投瑞银的主要思路是将基金分为两级份额，即优先级份额与普通级份额，二者分别募集和计价，资产合并运作。两级基金根本区别在于收益分配权的差异。易方达方案也在消除折价率、分红等方面进行了创新，同时，该方案还在交易方式上具有半封闭半开放的特点,引入回购机制和定期开放制度。

　　银河证券首席基金分析师胡立峰认为，创新型封基先做两个试点，两个方案没有谁好谁坏，可能还会出现第三种、第四种方案，尊重市场的选择，增量与存量同时推进。他认为创新型封基的推出，将呈现新现象，开放中有封闭，封闭中有开放，交叉创新的格局。上周封基在创新型封基将浮出水面等因素的刺激下，全线涨停。

　　从首批创新型封基的方案来看，各家方案都具备一定特点。这些方案都突出了对投资者利益的保护。在设计思路上，创新型封基与开放式基金之间的投资管理地位将保持平衡，以便二者形成良好的竞争格局，更好地解决以前颇受争议的封基利益输送及边缘化问题，以及折价率、分红等投资者重点关注的问题。

　　高折价率一直是封基的最大特点，但这波行情以来，随着二级市场价格上扬，封基折价率明显回落。业内人士认为，“救生艇条款”等设计内容有利于折价率进一步回落，平均折价率水平有可能降至10%左右的合理区间。

　　创新方案对基金分红也做了积极规定。创新型封基的存续期大多缩短为5年左右,远远短于此前封基10—20年的存续期。在增强透明性方面,不少方案都将创新型封基改为每日公布基金净值而且承诺投资管理人员的选拔将公开透明,其它方面的信息披露也更加及时和充分。