毋庸置疑，中国目前存在着巨大的生产过剩，这种过剩在目前没有表面化，是被新全球化浪潮所产生的巨大外部需求所掩盖了，但是物质产品过剩通过出口所形成的贸易顺差转变成了另一种形式，就是货币领域的流动性过剩，因为贸易顺差所形成的外汇收入在流入国内金融体系后，等同于新增了大量的基础货币，参与了国内货币的创造过程，从而使广义货币的数量急剧增长，所以货币流动性过剩与中国贸易顺差的急剧扩大是同步发生的。此外，由于中国急剧扩大的贸易顺差形成了人民币升值的长期因素，导致国际投机资本的大量流入，而这部分热钱也与贸易外汇收入流入国内金融体系一样，推动中国的广义货币量不断增长，所以，所谓的国内外失衡的根源，都是国内由于分配矛盾所导致的生产过剩，这个矛盾不解决，货币的流动性过剩矛盾就不会消除。

　　生产与货币“双过剩”，必然会导致资产领域日趋严重的供求不平衡，从而导致资产价格的长期上涨趋势。近年来宏观调控当局先是运用各种手段打压地产泡沫，后是在目前阶段加大了打压股市泡沫的力度，然而不管是加息也好，提高存款准备金率也罢，还是提高股市印花税，都难以挡住资产泡沫泛起的汹涌浪潮，原因就是过剩的货币资本存量太大了。从股市看，目前所吸纳的资金只有1万亿元，相对于近12万亿元的存差和17万亿元的居民储蓄存款来说，简直不成比例，所以那种认为目前中国股市增长已经见顶乃至会崩溃的说法，是没有根据的。

　　由于解决分配矛盾和生产过剩矛盾都是一项长期的工作，因此至少在中期内过剩的货币流动性增长还是不会止歇，而相对于房地产来说，股市是更好的吸纳过剩货币的场所，这是因为，第一，我们必须给庞大的过剩货币资本找到一个能够容纳它的场所，而这个场所在目前条件下，只能在地产与股市之间选择；第二，只有股市的财富效应才能明显增加消费，从而缓解中国目前已经开始显露的生产过剩矛盾。美国目前的内需增长主要是靠房地产的财富效应，是因为美国有房地产的再按揭贷款，即允许居民把房地产的增值部分拿到银行去抵押套现，但是中国目前还没有这种贷款，也不应发展这种贷款，因为这会导致更高的房地产泡沫，在绝大部分居民还没有购买商品住房的时候，也是不得人心的。但股市却不同，居民从股市所获得的收益，不用通过银行参与就可以直接转为消费，所以说股市是目前最好的过剩货币的吸纳器。

　　但是，股票价格的过度飙升同样不是一件好事，会导致股市投资人背离应主要从上市公司利润中获取股市回报的健康发展渠道，从这一点看，今年以来中国股市的增长步伐还是太快了，应当采取措施使股市的增长步伐走稳。

　　股票价格与其他商品价格一样，急剧上涨的原因一定是出现了严重的求大于供，目前宏观调控当局压抑股市泡沫的主要手段与前两年压抑房地产泡沫一样，仍是着重于需求管理，这在本轮经济增长以前是有效的，但是现在不行了。例如当2000年股市出现过度繁荣时，中央只要在人民日报上发一篇社论就会引起股市暴跌，可现在为什么不管中央出台什么措施，都会在短时间内被迅速消化？原因就是过剩货币规模太大了，例如2000年时，银行系统的存差只有2.4万亿元，目前则已高达11.7万亿元，2000年时居民储蓄存款只有6万亿元，目前则已超过了17万亿元。过剩货币这只“笼中虎”目前已经长成了庞然大物，已经不是宏观调控当局轻易可以驾驭的了。

　　所以，虚拟领域的供求不平衡不能仅从需求一端来解决，更重要的是从供给方面来解决。前一阶段，我们过多的重视了把过剩货币引入资本市场，却没有同时加快虚拟产品的供给步伐，这就像往一个池子里面放水一样，如果池子不够大，放水进去只能导致水面的上涨。所以，当我们向股市这个池子放入过剩货币水流的时候，千万不应忘记了挖大池子的工作，就是尽快增加符合条件的企业上市的工作，只有这样，才能使中国股市进入长期健康发展的轨道。