宏观调控正越来越多地面临一些“两难”悖论，正像钢铁行业调控一样，本来希望控制产量，最终不仅“竹篮打水”，更降低了产业集中度。

　　当前，宏观调控就面临三种典型的“两难”悖论：加息与阻止热钱不能两全；压缩固定资产投资与减少贸易顺差不能两全；加大“两高”行业成本与控制通货膨胀不能两全——结果自然是“按下葫芦浮起瓢”，宏观调控也不得不投鼠忌器。

　　回顾本轮宏观调控的轨迹，政府频频出拳，不仅用尽加息、人民币升值、提高存款准备金率、增发央行票据、调整出口退税政策等“十八般武艺”，而且将祭出上调证券交易印花税税率、调整利息税、发行特别国债等“如来神掌”，但已出台政策的调控效果不尽如人意，将出台政策的效果还有待观察。

　　可以肯定的是，面对当下“低烧”运行的宏观经济存在的诸般症结，宏观调控正面临种种前所未有的“两难”处境。

　　从微观调控说起

　　自2003年以来，国家相继对钢铁、电解铝、水泥等“两高”（高耗能、高污染）行业出台制止盲目投资的调控政策，并制定产业发展政策，当时调控的主要目标是防止潜在产能过剩、提高产业集中度。

　　但事与愿违，如今各行业的产能规模早已远远超出当初的“规划”水平，固定资产投资增长在经历大幅下滑之后卷头重来，同时产业集中度也不升反降。

　　以钢铁行业为例。2003年，有关部门预计，到2005年底，我国将形成3.3亿吨的钢铁生产能力，并“大大超过市场预期需求”。为此，国家和各地“原则上不再批准新建钢铁联合企业和独立炼铁厂、炼钢厂项目”。

　　出乎意料的是，2005年底，我国已形成炼钢能力4.7亿吨，此外还有在建能力0.7亿吨、拟建能力0.8亿吨，合计产能远远超过当初的预计水平，并且也没有出现严重而持久的供大于求现象。同时，由于主要大型国有钢铁企业都被束缚住扩张的翅膀，而小钢厂在市场需求拉动下异军突起，最终产业集中度不升反降，前十大钢铁企业产量占全国总产量的比例由2004年的34.7%一路下滑至2006年的29.4%。

　　过去微观行业调控的经历正是当前宏观经济调控的前车之鉴。事实上，宏观调控正越来越多地面临一些“两难”悖论，正像钢铁行业调控一样，本来希望控制产量，最终不仅“竹篮打水一场空”，反而降低了产业集中度。

　　按下葫芦浮起瓢

　　以往中国经济周期往往高开于市场自发的扩张行为，而低落于政府被迫的调控措施。但在当前这个超长的经济周期，宏观调控却似乎屡试不灵。

　　6月13日召开的国务院常务会议指出，当前经济运行中存在的突出问题主要是工业增长偏快、外贸顺差过大、投资增速继续在高位运行、流动性过剩问题依然突出、价格上涨压力加大、节能减排形势严峻。

　　这些问题并非“一日之寒”，然而落到高层会议不得不关注的地步，显然说明近期宏观调控的效果并不理想。两次加息、五次提高准备金率，仍然难抑流动性过剩局面；人民币加速升值、三次调整进出口税率及出口退税率，依然难改贸易顺差飙升的势头。

　　更为严重的是，由于面临种种掣肘，宏观调控可操作的余地越来越小。当前，宏观调控就面临三种典型的“两难”悖论：加息与阻止热钱不能两全；压缩固定资产投资与减少贸易顺差不能两全；加大“两高”行业成本与控制通货膨胀不能两全——结果自然是“按下葫芦浮起瓢”，宏观调控也不得不投鼠忌器。