来自央行上海总部的最新货币信贷数据显示，在延续5个月的分流走势之后，储蓄存款在6月份首度出现了分流减缓迹象。上海市中资金融机构当月储蓄存款新增60.9亿元，同比多增50.7亿元。

　　上半年，上海市中资金融机构人民币企业存款增加769.3亿元，同比多增282.5亿元，其中定期存款多增仅22.1亿元。存款短期化、活期化的趋势从2006年下半年开始就逐渐显现。今年上半年，中资金融机构新增的企业和储蓄存款中的活期存款占比达134％，同比上升83个百分点，企业和储蓄活期存款同比分别多增260.4亿元和25亿元。

　　央行上海总部指出，存款活期化趋势增强一方面与企业销售业绩良好、经营性资金周转加快有关，另一方面与上半年证券市场交易活跃和房地产市场呈现回暖态势使企业和居民增强对资金流动性的偏好有关。

　　与此同时，过去半年里企业存款也经历了不同程度的波动和分流。

　　上半年，上海市中资金融机构月度间企业存款增量最大波动超过千亿元，且第二季度波动幅度大于第一季度。受6月份股市震荡影响，中资金融机构当月新增企业存款661.2亿元（其中94.3％为活期存款），较5月份多增1205.2亿元，占上半年全部企业存款增量的86％。

　　央行上海总部认为，企业存款波动表现为活期存款大增大减，主要与今年上半年股市波动较大有关。

　　“储蓄存款和企业存款分流不是件好事，而且短期内太过波动也不是件好事”，一国有银行头寸管理部门负责人这样说。

　　交通银行首席经济学家连平对此表示，存款稳定性差给商业银行流动性管理造成压力，不同类型的银行面临的压力又略有不同。他表示，流动性过剩问题在大银行表现比较突出，存款活期化和起伏波动使得银行必须划拨更多备付金，这严重影响了银行资金运用的整体效益。“而小银行迫于放贷压力，必须在资金来源不稳定的情况下顾及存贷比压力上线。频繁的拆借资金及拆入资金量的增大也增加了银行的资金成本。”

　　一些国有银行头寸管理部门负责人指出，多数银行已经意识到流动性管理压力，并有计划地采取措施以获得稳定的存款来源。“同时也纷纷强化全行头寸管理，通过增收同业存款等营销手段加紧存款回流。”

　　不过可以预见的是，流动性管理的难题还在继续。(邹靓)

　　资金回流楼市沪上6月房贷环比猛增429%

　　4月底以来量价齐升的上海楼市，在6月“突袭”银行信贷。来自央行上海总部的数据显示，6月份上海市中资商业银行个人住房贷款大幅增加45.5亿元，环比涨幅达429%。

　　央行上海总部历月数据对比显示，今年上半年上海市中资商业银行个人住房贷款一直保持小幅上升走势。央行上海总部发布的2007年4月上海市货币信贷运行中就曾提及，中资商业银行个人住房贷款当月增加5.6亿元，自2006年11月以来连续6个月小幅上升，且增幅呈扩大趋势。今年5月，上海市中资商业银行个人住房贷款新增8.8亿元，维持扩大增幅。

　　进入6月，中资商业银行个人住房贷款陡然攀升，当月新增高达45.5亿元，比5月份多增36.9亿元，占上半年个人住房贷款增量的2/3，环比增幅达429%。

　　工行上海分行房贷部门负责人称，个人住房贷款的增量主要依托楼市成交量。“今年4月底上海房价开始上涨，5月成交量明显放大，反映到房贷上延迟也就一个月的时间。”上述负责人表示，从目前楼市热度不减的情况来看，如果没有紧缩房贷政策或是打压楼市政策出台，7-8月的房贷市场将保持平稳增长，而下半年的房贷将持续向好。

　　值得注意的是，6月新增的45.5亿元个人住房贷款中，新建房贷款为43.7亿元，占上半年新建房贷款增加的95.8％。这一变化趋势与1-5月的情况都有不同。资料显示，上海市一季度新增个人住房贷款9.4亿元，其中60%为二手房贷款。4月二手房贷款增量为当月个人住房贷款增量的173%，5月的二手房贷款也在64%。

　　央行上海总部曾提及，近期房贷市场扩大增量与上海楼市回暖、提前还贷需求减弱以及股市财富效应显现等因素有关。而业内人士也坦言，股市获利资金在6月抽身回流楼市已经是众人皆知的秘密。“虽然两者关系不是一一对应，但是从房贷资金投资结构的变化也能看出端倪。”

　　今年上半年，上海市中资金融机构人民币贷款增长趋缓。中资金融机构新增人民币贷款继5月份同比少增214亿元后，6月份同比又少增182.2亿元。其中国有商业银行上半年新增贷款430.1亿元，同比多增174.7亿元；中小商业银行增加贷款601.2亿元，同比少增34.8亿元。

　　对于中资金融机构在宏观调控政策下平稳贷款投放节奏的情况，深发展上海分行个贷部门负责人表示，各商业银行在控制总体信贷投放增量的大背景下，信贷投放结构也在实时调整。“仅从风险控制的角度来说，房贷的行业平均不良率在1%以下，远低于其他信贷类型。”

　　不过央行上海总部人士亦指出，虽然上半年出台的多项宏观调控政策效应正在逐步显现，贷款增速在逐步放慢，但是仍需加强信贷结构调整，“尤其应关注房地产市场变化对信贷运行的影响，以防止出现大的起伏”。(上海证券报 邹靓)

　　“汹涌资金”从哪里来？往哪里去？

　　在流动性过剩态势下，房地产、股票等市场得到了资金的青睐

　　——解析流动性过剩状况下的资金流向

　　⊙据新华社电

　　流动性过剩，已成为当前中国经济中最热门的词汇之一。所谓流动性过剩，通常是指流通体系资金充裕，银行信贷投放冲动较强。

　　那么，这么多钱从哪里来？又往哪里去？“汹涌资金”流动引发的问题应如何治理？

　　外来资金涌入：超１万亿美元外汇储备导致流动性压力倍增

　　流动性过剩的源头，是中国经济中存在的国际收支不平衡问题。近年来，中国国际收支顺差持续高速增长，经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”局面。

　　顺差持续增大，是外汇储备攀升的“主因”。按照目前外汇管理制度，企业和个人手中的外汇资金，不能在国内进行流通消费，如果消费则需兑换成人民币；此外，超过规定额度的外汇，也应通过商业银行卖给中央银行，形成外汇储备。

　　到今年３月底，中国外汇储备已经超过１．２万亿美元。国家外汇管理局数据显示，以２００１年底外汇储备突破２０００亿美元算起，自２００２年至今的５年多时间里，外汇储备已净增长约１万亿美元。

　　面对持续增长的外汇储备，央行就不得不投放大量人民币进行购买，从而导致整个流通体系资金充裕，即使央行通过多种手段进行回笼一定资金，但流动性压力依然不减。

　　以这几年人民币对美元约８：１的汇价（２００５年人民币汇率改革之前汇价大约为８．２７６５：１）来算，央行为这１万多亿美元外汇储备，就累计投放出了约８万亿元人民币。

　　今年以来，中国外汇储备增长的势头并没有减弱迹象。其中一季度就增长１３５７亿美元，超过了２００６年增长总量的５０％。

　　资金寻求出路：银行存贷差资金达１１．４万亿元

　　央行数据显示，今年５月末境内金融机构人民币各项存款余额达３６．０３万亿元，而人民币各项贷款余额２４．６３万亿元，两者相差达１１．４万亿元，这比去年同期再度高出约１万亿元。而２００１年时银行存贷差尚不足３万亿元。

　　对于银行存贷差的扩大，央行今年一季度货币政策报告中也解释称，在央行搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具大量对冲商业银行流动性的背景下，商业银行持有的央行票据资产和法定准备金存款相应大幅度增加，也是导致存贷差扩大的一个重要原因。

　　虽然存贷差扩大并不一定意味着资金闲置，银行也不能通过加剧放贷来缩小存贷差，不过在存贷差总体呈现扩大态势下，资金寻求出路的动力增强，银行信贷近年来持续高涨，进而带动投资增长，形成经济过热的压力，这一直是近两年中国经济中存在的突出问题。２００６年全年新增人民币贷款数就创出了近年来的新高。

　　在流动性过剩态势下，房地产、股票等资产类市场得到了资金的青睐。今年一季度房地产业开发资金充足，国内贷款和利用外资增速较快。根据国家统计局统计，房地产业开发到位资金７１２５亿元，同比增长２６．３％，比去年同期加快１．５个百分点，利用外资虽占比仅为１．８％，但比上年同期增长了１倍。

　　与此同时，虽然已采取了诸多调控措施，但大中城市房价依然持续走高。调查显示，今年５月份７０个大中城市房屋销售价格同比上涨６．４％。其中，北海、深圳、温州、北京等城市房价比去年同期上涨超过１０％。

　　从２００６年起，逐步复苏升温的股市与储蓄下降形成“互动”关系。２００６年１０月人民币储蓄存款月度减少７６亿元，这是２００１年６月以来首次出现的月度存款下降。此后，“储蓄老虎”出笼迹象越发明显。据央行统计，今年５月底居民人民币存款为１７．０９９万亿元，相比两月前已净减少４４５８亿元。

　　在银行存款利率较低、股市较热的背景下，储蓄吸引力明显减弱。据央行第２季度全国城镇储户问卷调查，购买股票和基金已成为居民的首选，超过了认同储蓄的比例。