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最近，A股表现不尽如人意，不同渠道的统计数据显示QFII已经在减持A股，然而与此同时，海外的中国A股基金却接连推出。这一方面反映了海外投资者对A股的评估出现了分歧，另一方面，这似乎也说明之前投资A股的一批海外投资者获利离场后，手中拿着大量额度的QFII们，正在以不同的形式寻找另一批投资人。
海外A股基金逆势而上
在刚刚过去的一个月里，香港接连推出了4只不同类型的以中国A股为主要投资对象的基金。其中两只都是由汇丰资产管理（香港）推出的。另两只则分别是法国兴业集团全资附属子公司———领先资产管理公司推出的“领先中国A股基金”，以及中银国际英国保诚资产管理公司与德意志银行合推的“标智沪深300中国指数基金”。
然而，就在这一连串A股基金推出之前，市场接连传来QFII减仓的消息。
早在5月初，著名基金评价公司理柏就发表报告称，在香港挂牌的A50中国基金价格出现大幅折价，显示境外投资者调低了A股市场盈利预期，选择获利了结。该基金去年大部分时间溢价交易，今年1月初溢价一度扩大至20%，但随着A股市场急升，该基金已转为折价交易，4月底折价幅度达到了15%。
而理柏在本月初发表的半年报告显示QFII基金规模正在缩水。其跟踪的QFII基金截至6月底的资产规模为53.67亿美元。按相同的统计口径计算，比上月缩小近5亿美元，连续第二个月出现规模减少。理柏表示，这主要是由于iShare新华富时A50中国基金出现了约5亿美元的净赎回。
中国证券登记结算公司最新统计数据也显示QFII在减仓。截至5月末，QFII在汇丰、渣打与花旗等银行托管专户持有的封闭式基金市值达62.22亿元。其中，QFII持有沪市封基市值30.59亿元，深市封基市值31.63亿元。QFII5月末持有的封闭式基金市值，比4月末的70.16亿元下降7.94亿元。若考虑到上证基金指数5月上涨9.73%的因素，QFII当月减持封闭式基金的力度比较大。
3.61亿美元
宏观经济快速增长、上市公司盈利好于预期以及市场总体估值下降，在7月份第二周，中国股票基金净流入资金3.61亿美元，而大中华区股票基金则吸引了资金2.57亿美元。
据美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司EPFR统计，在7月份第二周，全球范围内各类新兴市场股票基金吸引的资金流入总和达到37亿美元，创2006年中期以来新高。其中，中国股票基金以及EMEA（欧洲、中东和非洲）股票基金在当周吸引的资金为今年1月以来最高水平。
中国基金流入3.6亿美元
新兴市场中，表现最抢眼的当属巴西、韩国以及中国。宏观经济快速增长、上市公司盈利好于预期以及市场总体估值下降，均促使投资人开始大举介入中国市场，在7月份第二周，中国股票基金净流入资金3.61亿美元，而大中华区股票基金则吸引了资金2.57亿美元。
交银国际控股投资银行董事总经理温天纳对记者介绍说，国际上的中国股票基金主要通过QFII的额度买卖中国A股。“很多国际投行获批的QFII额度，并非只是其自有资金，很多时候还有客户的资金。”
亚洲其他新兴市场也再度引起了投资人的兴趣。在7月份第二周，印度股票基金在12周以来首次出现资金净流入，而韩国股票基金也连续10周出现资金净流入。而在拉美，由于预期巴西央行将在7月18日降息，全球投资人在7月份第二周向巴西股票基金投入资金3.02亿美元。
在上次的“5·30”大跌之前，EPFR的数据曾显示国际投资人大举撤出中国概念股基金。据EPFR对全球范围内近万只投资基金的跟踪调查，在5月份的第二周，国际投资人从EPFR中国股票基金中累计撤出了5.74亿美元资金，这也是此类基金自今年1月中旬以来首次出现净流出的现象。
股市大涨引来“回头客”
在7月份第二周，EPFR跟踪的新兴市场各类股票基金共吸引了高达37亿美元的资金净流入，创2006年5月以来新高。
“今年3月初（2·27股市大跌之后），有大量国际资金撤离新兴市场，这种情况一直持续到5月底，只不过力度稍有减弱。不过，眼下，这些资金似乎正在寻求机会再度入市。”一位国际基金分析人士说，“特别是近期全球主要股市的大涨，也刺激投资人赶紧重新逢低入场。”
本月以来，以亚洲新兴股市为首的新兴市场纷纷连续大涨，其中，韩国、印度、泰国、中国香港以及中国台湾等地股市纷纷创出数年乃至历史新高。而在发达市场，受大宗并购消息以及部分利好经济数据刺激，美国股市12日和13日连续两天大幅走高，道指更是连续两天创出新高。
新兴市场再获青睐
今年，巴西、中国、印度以及马来西亚等新兴市场的股指都曾创下纪录新高。然而，伴随着股市的持续大涨，投资人的风险意识正在逐渐提高，相关的股票基金此前不断出现净流出。
据EPFR统计，在今年上半年，覆盖多个地区新兴股市的全球新兴市场股票基金（GEM）共吸引了6.96亿美元的资金流入，而去年同期这类基金吸引的资金流入则高达65.3亿美元。在除日本之外的亚洲市场，今年上半年以该地区为投资目标的股票基金出现了13.28亿美元的资金净流出，这与去年投资人竞相抢购新兴市场股票的盛况形成鲜明对照，去年，日本之外的亚洲新兴市场股票基金吸引了高达101.7亿美元的资金净流入。
不过，这种状况在进入下半年后似乎有所改观，各类新兴市场股票基金近期都出现资金回流。其中，覆盖多个新兴市场的全球新兴市场股票基金（GEM）在7月份第二周吸引的资金首次突破10亿美元大关，为今年以来首次；拉丁美洲股票基金连续17周出现资金净流入，年内迄今的资金净流入达到58亿美元，而所有新兴市场吸引的资金也不过75亿美元。此外，亚洲（除日本）及欧洲新兴市场股票基金也吸引了大量资金流入。
标准普尔的报告称，今年第二季度新兴经济体的股市平均回报率达到14.81％，远远高于发达经济体股市6.82％的平均回报率。而在过去一年时间里，新兴经济体的股市平均回报率高达49.8％，相当于同期发达经济体股市回报率的两倍左右。
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