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路演嘉宾：谢 生 嘉实基金渠道发展部总监
杨 宇 嘉实基金沪深300指数基金（LOF）基金经理
路演时间：2005年07月15日
编号 发言者 类型 发言内容
→ 主持人 说 大家好,欢迎光临大智慧路演中心！
→ 主持人 说 今天我们很高兴地邀请到嘉实基金管理有限公司来到路演中心与广大投资者进行交流！
→ 主持人 说 今天路演的主题是 “同时拥有300只最会赚钱的股票
------嘉实沪深300指数基金（LOF）发行路演"
→ 主持人 说 随着股市进入低迷期和股权分置改革的攻坚期，已经很久没有新股的IPO发行了，市场上也很久没有股票型基金的发行了，伴随着行情的低落是活力的渐行渐远，这种状况究竟还会延续多久？1000点对于中国股市究竟是一个什么样的位置呢？是大的转折区域吗？管理层一波又一波的救市政策是牛市的注解吗？嘉实沪深300指数基金此时此刻的发行是准备抄中国股市的大底吗？并且多家银行系基金也将在不久的将来获准募集发行。市场的转机是否正在酝酿？
→ 主持人 说 沪深300指数作为两个交易所联合推出的第一个统一指数，有什么特点？而以此为标的的嘉实沪深300指数基金又有什么特点和优势，欢迎广大投资者与嘉宾积极探讨！
→ 主持人 说 今天，来到大智慧路演中心与广大投资者进行交流的嘉宾是：
谢生 先生 嘉实基金渠道发展部总监, 加拿大约克大学Schulich商学院 MBA，美国注册金融分析师（CFA）、加拿大注册财务策划师（CFP）、美国注册金融分析师协会和加拿大注册财务策划师协会会员；
杨宇 先生 嘉实基金沪深300指数基金（LOF）基金经理,南开大学经济学硕士，曾先后担任平安保险投资管理中心基金交易室主任及天同基金管理有限公司投资部总经理兼基金经理
→ 主持人 说 欢迎广大投资者踊跃参与！
→ 主持人 说 现在路演正式开始！
→ 主持人 说 首先我们有请谢先生为大家简要介绍一下嘉实基金管理公司的基本情况。
→ 谢生 说 大家好,今天非常高兴,嘉实基金公司有机会跟广大投资者以这种开式做这样一个交流,作为老十家基金管理公司之一,嘉实在最近六年多的时间的发展,实际上是中国基金行业发展的缩影,我们从开始管理的二只封闭式基金到现在管理包括九个产品线的一个完整的基金管理公司,我们产品现在包括行业基金,行业货币,不同类的股票基金(小盘,大盘),债券,保本基金,现在又增加了沪深300指数基金.这样一套完善的产品线是为了满足不同风险投资者的不同需求.从规模来讲,我们现在的管理总资产已经超过三百五十个亿,位居行业前列.从业绩来讲,嘉实这几年的总体基金业绩一直处在行业领先位置,我们的嘉实增长,成长收益,稳健,浦安保本基金等都给投资者带来了良好的回报.最近我们公司与德意志资产管理公司成功的完成了合资,我们将充分利用世界第四大金融集团在产品开发,投资,研究等方面的优势,力争为我们的基金投资者创造更多的效益.
→ 主持人 说 鉴于规定，嘉宾无法回答关于具体个股的相关问题，这方面的问题可以等待万国测评的专家路演时多多提问。大家可以多提问关于大势、行业及基金产品方面的问题。谢谢！
29 jerry 问 目前市场上有许多不足1元的基金，为什么我要买你们的基金呢
谢生 问 看面值来选择基金这是一种不恰当的选择基金产品的一种方法.基金面值低于一元并不等于它便宜,投资者最需要关心的是这只产品将来能给投资者带来的收益.选择基金要考虑多种因素,它的收益,风险,基金经理的背景,公司的整体实力,现在行业内有几家比较权威的基金评级公司定期给各类基金评级,如居有国际权威性的晨星评级机构定期对市场的所有各类基金做评级,大家可以参考这类评级结果.结合自己的情况(风险承受度,回报的期望值,投资的时限等)做选择.
→ 杨宇 说 嘉实一共有9只基金。嘉实增长、嘉实成长收益在同期成立的基金当中排名第一，嘉实保本基金成立半年以来，净值已经到1.04元，在保本基金中表现最好。e) 根据2005年天相投资顾问有限公司提供的最新研究数据，在10家具备4年以上投资业绩记录的基金管理公司中，嘉实旗下基金4年平均年化收益率达到6.57%，排名10家基金管理公司首位。更值得一提的是，嘉实也是其中唯一一家保持连续4年平均投资业绩超过基金同业水平的公司，投资业绩稳定性居同比基金公司之首。
31 一招 问 你们会操纵或调控指数吗
谢生 问 所谓指数反应的是在市场上具有代表性的股票的总体市值,没有机构或者个人能够对指数有操纵能力.
38 速战速决 问 嘉实基金现在有几只基金产品，它们表现如何
杨宇 问 嘉实一共有9只基金。嘉实增长、嘉实成长收益在同期成立的基金当中排名第一，嘉实保本基金成立半年以来，净值已经到1.04元，在保本基金中表现最好。e) 根据2005年天相投资顾问有限公司提供的最新研究数据，在10家具备4年以上投资业绩记录的基金管理公司中，嘉实旗下基金4年平均年化收益率达到6.57%，排名10家基金管理公司首位。更值得一提的是，嘉实也是其中唯一一家保持连续4年平均投资业绩超过基金同业水平的公司，投资业绩稳定性居同比基金公司之首。
22 随心所欲 问 新股东德意志银行会在哪些方面对公司发展提供支持呢
谢生 问 德意志资产管理公司旗下的DWS是欧洲最大的资产管理公司,连续多年被评为最优秀基金管理公司.德意志当然会对嘉实产品开发提供指导和支持这个领域是我们特别关注的合作点.此外,要实现嘉实投研,市场营销以及内控管理等平台与德意志资产管理公司相关平台对接,整合,使嘉实能源源不断的获得国外先进的经验和技术;另外,嘉实与德意志之间培训,短暂工作停留等方面的合作将得到大大地深入和加强.外资股东的进入后,嘉实目前的高管没有变化,这也是德意志方面对过去几年现有团队管理水平和效果的一种认可.
70 散户 问 嘉实沪深300指数基金对投资者最大吸引力是什么
杨宇 问 嘉实基金对投资者的吸引力有以下几个方面：第一，我们投资的是沪深300指数，这是第一个有上海、深圳两个证券交易所首次联合推出的权威统一指数，这个指数前景非常好，可以作为将来推出指数衍生产品的标的指数;第二，我们的管理成本在指数基金中是最低的，管理费只有0.5%，是同类指数基金中的一半;第三，我们的基金交易非常便利，既可以通过银行、券商等渠道申购赎回，也可以通过交易所交易;第四，我们的信息披露非常透明，每日公布参考投资组合，每15秒通过交易所行情刷新一次参考净值。
50 一个关心者 问 推出300指数，是不是为了掩盖上证指数的低迷。
杨宇 问 中国证券市场有上海和深圳两个交易所，两个交易所各自有各自的指数体系，上海市场习惯于上海看上证指数，深圳市场看深成指，但是这类指数都不能反映整体市场的表现，沪深300指数是第一个权威统一指数，它会越来越受到投资者的欢迎。
56 人心所向 问 沪深300指数基金对投资者有什么好处
谢生 问 首先,市场认同度更高,在交易所目前发布的指数中,一般都是由沪深证券交易所单独编制的,而且是表征单边市场的成分指数.沪深300指数是由沪深证券交易所首次联合推出的统一指数,是中国证券市场最具权威和代表性的大盘蓝辞行指数,有效地避免了单边市场指数的种种缺陷.其次,市场代表性更强,沪深300指数的流通市值覆盖率达到60%以上,高于上证180指数和深证100指数,是市场代表性最高的指数.最后,也是最重要的,成份股业绩优良,沪深300指数集中了中国证券市场最具价值的300只股票.据2004年年报统计,沪深300指数样本公司净利润占两市1333家上市公司全部净利润的90%以上.样本公司平均净资产收益率为12.65%,超过市场平均值近40%.2004年样本公司累计分红占市场分红比例近90%.
80 jerry 问 最近的股权分置改革对你们的这只基金有何影响？
杨宇 问 股权分置改革非流通股对流通股东平均对价支付20%以上，可以有效降低投资者的持有成本，现在沪深300指数市盈率13倍，股权分置改革以后，市盈率水平可以降低到11倍，投资价值是非常高的，对我们指数基金有明显的正面影响。
94 笑无声 问 请简单介绍一下沪深300的套利机制？以及你们收益和运做的模型
杨宇 问 沪深300指数基金作为指数LOF，既可以像开放式基金一样申购赎回，又可以在交易所交易。投资者可以根据基金二级市场的折溢价来进行套利，当基金溢价交易时，投资者可以申购基金，然后到二级市场卖出。折价交易时，投资者可以买入基金，然后赎回，套取差价。
64 迷茫 问 介绍一下，你们基金和别的基金有什么不同？如何选择基金产品？
谢生 问 我刚才简单谈了一下嘉实基金的产品线,应该说我们公司拥有国内所有基金公司中最完善的产品种类.我们公司旗下基金的总体业绩良好,尤其是股票类开放式基金,更是业绩出色,嘉实增长,成长收益,稳健,在各类基金评级中都名列前茅,嘉实浦安保本基金是中国第一只真正意义上的保本基金,由浦东发展银行提供担保,法国兴业银行提供反担保,从半年多以来已经给投资者带来4%的回报.至于如何选择基金品种,我刚才已经回答过,大家需要考虑基金的回报,风险,基金公司实力,基金经理背景及个人的投资偏好等不同因素.
71 yhzqlgs 问 嘉实沪深300指数基金（LOF）何时可以赎回
谢生 问 基金契约上规定三个月内放开赎回,由于该基金为指数基金,我们所需的建仓期要比其他普通股票基金要短得多.
81 股市小赢家 问 想了解一下，你们这只基金主要投资在那个区域，你们的投资体系怎么样？
主持人 问 这个问题请让杨宇基金经理来回答
115 monkey 问 那嘉实深300指数基金属不属于会分红的基金，还有在哪里可以买
杨宇 问 指数基金实现投资收益以后，会给投资者分红。根据统计，去年股票的现金分红已经超过3%，仅此一项就可以给投资者3%的分红，同时，新股收益、股票买卖差价收益都可贡献分红。嘉实沪深300指数基金购买非常方便，可以通过中国银行以及各大券商申购。
→ 主持人 说 从目前的政策趋势看，以后新股估计将实行全流通上市。但全流通上市并不意味着全部股份都上市交易。
98 8 问 建议以后新股上市就全流通上市,以免又股改,又增加利空.
主持人 问 从目前的政策趋势看，以后新股估计将实行全流通上市。但全流通上市并不意味着全部股份都上市交易。
90 随心所欲 问 人民币升值对你们产品有什么影响！
谢生 问 虽然外在调整压力巨大,但人民币汇率涉及到各方利益,调整对经济发展的整体影响难以全面估量,因此汇率改革的步伐和幅度都将较小,并视经济的走势而定,如果经济下调幅度过大极有可能不调整汇率,如果经济继续平稳运行,则可能采取小幅慢跑调整方式.如果人民币预期升值,QFII可以通过购买300指数基金来套利.有利于我们增大规模.
129 11 问 沪深300指数基金，和上证50ETF那个更好？为什么？
杨宇 问 嘉实沪深300指数基金和上证50ETF各有各的优势。首先，嘉实沪深300指数基金的门槛低，投资者1000元就可以参与，而上证50ETF的申购赎回的起点是100万份;其次，嘉实沪深300指数基金是通过现金申购赎回，上证50ETF是一篮子股票，300指数LOF对投资者比较方便。可以说，嘉实沪深300指数基金并不只是机构投资者的专利，它更平民化、大众化。
122 投资者 问 推出300指数对市场有什么知道作用吗？
杨宇 问 沪深300指数是一个绩优蓝筹指数，300只股票2004年的净利润占沪深两个交易所全部股票的90%以上，集中了中国300家优秀的上市公司。沪深300指数的推出有利于引导投资者树立长期投资和价值投资的理念，它既是衡量中国证券市场走势的标志，又是投资者进行价值投资，分享中国经济长期增长的理想指数。
110 7777777 问 你们公司敢承诺亏损不提管理费吗?
谢生 问 针对沪深300指数基金的业绩反应的是中国证券市场总体收益情况,它属于一种被动式的投资方式,我们定的管理费是千分之五,比市场的其他同类产品低一半,市场上(包括国内和国外)没有指数基金能够承诺亏损不提管理费的.
144 牛忙 问 嘉实沪深300指数基金能保增值收入吗
杨宇 问 除了严格意义的保本基金，股票型基金都不是保本的，指数基金的收益就是指数的增长率。现在上证指数从最高点已经下跌了近60%，沪深300指数的市盈率约13倍，现在购买嘉实沪深300指数基金风险是非常低的。
161 zhang 问 你好。主持人 请问600210何时复牌能否告诉我。谢谢。张
主持人 问 600210的股权分置方案在等待商务部审批，在取得批复前将一直停牌，时间无法确定。
121 股民 问 我想问你一下，沪深300指数的风险指数是多少？你们如何控制风险
杨宇 问 风险分为系统风险和非系统风险。嘉实沪深300指数基金分散投资于300只股票，最大程度上分散了非系统风险，可以说嘉实沪深300指数基金是一个中等风险的股票型基金。
123 股民 问 你怎么看待股权分置改革的？股权分置改革会对沪深300产生那些影响？
谢生 问 首先,从长期来看,股权分置的解决对于改善我国上市公司治理结构,提升公司业绩具有重要意义.从短期来看,随着下半年股权分置改革的全面进行,上市公司股价将出现进一步分化,大量绩差公司,由于很难支付给流通股东合理对价,股价仍会进一步下跌,而绩优股票在获得对价以后,估值优势将进一步体现.其次,沪深300集中的是全市场最好的300只股票.
173 蓉蓉 问 请能详细介绍申购及赎回的手续,费用.
杨宇 问 你可以通过中国银行的网点和你所在券商的营业部查询具体的申购赎回费用和手续。因时间限制，我这里就不具体回答了。国内主要券商的营业部都代销我们的沪深300指数基金，你购买是非常方便的，谢谢。
103 zqz 问 此时发行基金,是否大盘近底?zqz
杨宇 问 我认为大盘的这个位置风险是非常低的，谁也无法说大盘到底哪里是底，但这个位置投资指数风险已经非常小了，而指数未来的前景是乐观的。
187 小股一枝 问 实行全流通上市，但全流通上市并不意味着全部股份都上市交易，一般会留多少股份（%）不上市交易呢？
主持人 问 这个我也不清楚，具体肯定各有不同，等具体政策和实施时看吧。
170 无为 问 国内基金有一个同质性，你们如何获得更多的市场份额？
谢生 问 确实,现在中国的基金投资品种很有限,只限于A股市场,国债,可转债等,所以同质化比较强.虽然这么说,表现优异的主动式的股票投资还是能给投资者带来超额收益的,所以说,业绩是获得更多市场份额的重要前提.另外,公司渠道部,对于我们服务的代销机构(银行和券商等)的支持和培训等各类增值服务会有利于推动营销,增加市场份额.此外,对投资者各类个性化的服务,对我们增加更多市场份额也起到了很多帮助.嘉实从九九年的几十亿的规模到现在超过三百五十个亿就是通过以上这些方式来实现的.
184 五味 问 在那里申购你们的基金
杨宇 问 中国银行各个分支网点，银河、国泰君安、海通、渤海、国都、德邦、江南等券商营业部都可以购买基金。
→ 主持人 说 嘉实沪深300指数基金的发售时间为：2005 年 7月5日至2005 年8月5日，通过深圳证券交易所挂牌发售（基金简称：嘉实300，基金代码：160706 ，挂牌价格：1.00 元人民币），同时通过嘉实基金公司的直销中心和代销网点公开发售。
89 11 问 请介绍一下，嘉实去年，在基金方面的业绩
谢生 问 嘉实去年,包括今年到现在为止,在投资业绩上取得了非常可喜的成绩,尤其是几只股票基金,更是在同类产品中名列前茅,具体的净值和回报情况可以查询公司网站或其它基金评级机构的相关报到.
188 股民 问 大盘走势是投资人考虑是否投资的关键，300指数产品再好，股民也希望对大盘有个预期，请你分析下。
杨宇 问 首先现在指数风险的非常低，指数已经下跌了近60%，平均股价只有4.42元，沪深300指数的市盈率是13倍，明显低于美国、欧洲等发达国家市盈率，中国股票市场已经具备投资价值，在这个位置投资指数风险已经得到充分释放。其次，我对未来大盘的走势比较乐观，但是抱歉不能给你一个具体的涨幅，因为谁也说不清楚到底能涨多少。
204 股市小赢家 问 你们会投资于国债吗？
杨宇 问 我们是一个指数基金，95%的资金投资于沪深300指数成份股，只预留5%的现金做流动性管理，这5%的现金部分可能会购买少量1年期以下的国债，但会很少。
209 11 问 我想问，你们是买那300只股票，还是买指数，我有点糊涂
杨宇 问 我们是一个指数基金，投资的是沪深300指数，沪深300指数背后是300只绩优成份股，你购买指数基金就是购买沪深300指数，也相当于投资于300只成份股，这并不矛盾。
→ 谢生 说 针对前面我回答的编号89的问题我再做个补充:嘉实持续优良的业绩为投资者带来了丰厚回报,其中:嘉实增长基金从2003年7月成立到2005年4月28日,基金份额累计净值达到1.344元,在109只开放式基金中排名第1,并在2004年始终保持晨星公司"五星级"评级.嘉实成长收益基金从2002年11月成立到2005年4月28日,基金份额累计净值达到1.277元,在在109只开放式基金中排名第3.(数据来源:晨星资讯有限公司)
93 一个关心者 问 是不是指标股下跌见底大盘才真正的见低。
杨宇 问 我认为大盘现在的风险是非常低的，可以说是“见底”了。但上证指数击破1000点是可能的，这并不意味着现在不是投资指数的好时机，你只要不是短线操作，现在投资入市还是一个好时候。指标股是否下跌对大盘是否见底并不重要，中国证券市场股票的两极分化还会继续进行，绩优股还会有较好的表现，有些低价股票还会继续下跌。
256 jerry 问 基金为什么都要选择行情不好的时候发？“出生”的时机是否是发行最重要的成功因素？
杨宇 问 行情不好的时候，往往是大盘风险比较低的时候，这个时候建仓风险较小。虽然这个时候发行，规模会受到限制，但对投资者是有利的，所以我们选择这个时机发行是明智的。
41 渔翁 问 请你对股市未来一年内点数运行区间做一下分析
杨宇 问 现在股市的风险已经得到充分释放，未来一年内，指数的走势是乐观的。
247 股民 问 目前封闭式基金市净率很低，你们会大规模投入吗？
杨宇 问 法律规定，证券投资基金的投资范围不包括基金，所以我们不能购买封闭式基金。
268 11 问 贵基金投资的最小份额是多少？
杨宇 问 申购我们的基金1000元就可以，门槛很低。
→ 谢生 说 嘉实基金估计募集资金会有多少呢?
与去年年初基金发行火暴的情形相比,现在可谓是冰火两重天.从最近发行的各类股票基金规模来看,鲜有突破十个亿的.在成熟市场基金公司极少在首发上有很大的投入,投资者都愿意选择有一定业绩历史的产品品种,所以说,规模是靠持续销售向滚雪球一样的增长,由于中国大多数的基金投资者还是把这种长线的理财产品作为短期炒作的工具,所以说很多基金公司原都希望在首发上做大规模,即使将来有赎回至少也能保持一定的份额.现在情况已慢慢在发生变化,基金投资者越来越成熟,各家基金公司最近一段时间的基金规模的扩大多依靠持续销售,首发规模都不大.我认为这是一个可喜的现象.投资者成熟了,基金公司在营销观念上也开始在改变,所以说,我们这次基金发行当然希望能得到投资者的认可,但并不指望一口气吃成个大胖子,这只基金的规模前景将完全依赖未来的持续销售,我们对这只基金长期发展的规模非常看好,我认为在未来一二年内成为一只一二百亿的大型基金将毫无问题,既然如此,我们为什么要太关注现在的首发规模是做成八个亿还是十个亿呢?!
279 不才 问 指数低是不是买指数基金的最佳时机
杨宇 问 首先现在指数风险的非常低，指数已经下跌了近60%，平均股价只有4.42元，沪深300指数的市盈率是13倍，明显低于美国、欧洲等发达国家市盈率，中国股票市场已经具备投资价值，在这个位置投资指数风险已经得到充分释放。现在是购买指数基金的好时机。
243 dixon 问 请问 现在股权试点的指标股 方案正式实施后的市场表现是否表明股指的今后发展趋势?
杨宇 问 股权分置改革的试点股，尽管方案实施后走势各不相同，但对价支付以后，可以大幅降低股票市盈率，使整个市场的投资价值更加明显，有利于股市的未来发展。因此，短期内某些股票的市场表现并不意味着今后的股指发展趋势。
236 55555 问 私人问题，你在国外股市里，呆过吗？你认为国外股市和国内的有什么区别？
谢生 问 我在国外的市场管理公司工作过七年的时间,我感觉成熟市场的股市反映了它所代表的经济,行业发展的趋势.中国现在的股市恰恰相反,当中国的经济在过去的十年里以每年8%--10%的速度高速增长的时候,中国的股市却"跌跌不休",这显然是不正常的,我们现在谈的股权分置就是要解决这最根本的问题.
225 疑问 问 老师你好！你说嘉实沪深300指数基金它并不只是机构投资的专利,它更平民化、大众化，我看未必，大势不好一切都是空的。你说对吗？
杨宇 问 你说的是对的。指数的点位对购买指数基金非常重要，在低点购买指数基金风险非常低。现在指数风险的非常低，指数已经下跌了近60%，平均股价只有4.42元，沪深300指数的市盈率是13倍，明显低于美国、欧洲等发达国家市盈率，中国股票市场已经具备投资价值，在这个位置投资指数风险已经得到充分释放。现在是购买指数基金的好时机。
288 44 问 你们可能投资别的基金吗？
谢生 问 现在从法规上还不允许,但在不久的将来在这方面会有突破,国外现在已经非常流行"基金的基金",实际上就是这种投资方式.
→ 主持人 说 嘉实基金客服热线：95105866（免长途话费），010-65185566；嘉实公司网址：http://www.harvestasset.com/，投资者如果想了解更多信息，更通过上述渠道沟通。
→ 杨宇 说 想了解一下，你们这只基金主要投资在那个区域，你们的投资体系怎么样？
这个问题我来回答一下。嘉实沪深300指数基金主要投资于沪深300指数成份股、备选成份股、新股。我们有一套完整的投资管理和风险控制流程，有一个强大的研究队伍支持。
67 11 问 你们会做海外投资吗？还是仅投资与那300只股票，为什么？
谢生 问 我们正在进行这方面的探索,现在在法规上还不能够实现,但我相信在不久的将来可以做到,这也是我们希望通过与德意志银行的合资能够为我们在这方面开辟一条路子.至于沪深300指数基金只能投资在指定的300只股票上.
→ 主持人 说 鉴于时间关系，本次路演即将结束。非常感谢各位投资者的光临，也感谢 谢先生和杨先生两位嘉宾的热情解答！
→ 杨宇 说 谢谢大家的参与！有机会再在网上和大家交流！再见！
→ 谢生 说 非常感谢大家今天来参加嘉实基金的路演!大家可以通过我们公司的网站以及我们的客服热线与我们保持沟通.我相信沪深300指数基金一定会给长线投资者带来可喜的收益!
→ 主持人 说 谢谢大家，本次路演到此结束！
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