今年的股票市场动荡提供了很多经验教训，美国《华尔街日报》中文版近日载文介绍了六条经验。
　　文章总结的六条经验教训包括：
　　1.追逐高风险投资要适度
　　最近几年来﹐投资者已经被我称为"边缘市场"的行情冲昏了头脑。说到"边缘市场"﹐我指的是新兴市场的股票及债券、商品、黄金股票、高收益的垃圾债券以及房地产投资信托等。
　　我认为﹐在投资组合中﹐少量涉猎上述市场没什么坏处。事实上﹐我本人在上述市场就持有一些投资。
　　但是﹐所持头寸一定要少。这些板块的表现都十分不稳定﹐正如我们在周四所看到的那样﹐低品质债券、新兴市场基金以及黄金股票全部遭受沉重打击。我的建议是﹕如果你准备将投资组合中5%以上的头寸投向上述任何一个板块﹐必须三思而后行。
　　2.好好给自己把把脉
　　如果不应该在边缘市场投入过多﹐那么你应该将现金投往何处呢﹖
　　我认为﹐每个投资者都应该持有美国股票、高质量的美国债券以及其它发达国家的股票。这三种核心投资应该占你投资组合的70%至80%﹐或许还应更高。
　　你如何将自己的资金分配给这三种核心投资取决于你的风险承受力以及你希望获得多高的回报。这就使我们想到了一个每次股市下跌都能使人对其加深一次理解的教训﹕只要设计合理﹐就没有什么不好的投资组合﹐问题是投资者往往不能坚持到底。
　　你应该精确设定美国股票、外国股票、高质量债券以及每种"边缘市场"投资在你投资组合中所占的比例。在设定这些目标百分比时﹐仔细想想当市场大幅波动时哪种投资搭配是你能够继续坚持的。
　　诚然﹐在市场状况较为平稳时考虑自己的风险偏好似乎是种聪明的做法。但现实情况是﹐风险承受能力是随时变化的。
　　当股价一路上扬时投资者要做到勇往直前并不难。而在目前这种市况下要做到这点可就难多了﹐这也恰是你为何应趁着现在这种市场行情﹐考虑一下你究竟有多大的风险承受能力、以及你应把多大比例的长期投资分配给股市。
　　3.不要以偏概全
　　许多评论人士今年早些时候都宣称﹐尽管股市近年来一路上扬﹐但股市估值看上去仍然相当合理。
　　但这些评论人士通常谈论的都是标准普尔500股票指数的情况﹐而这一指数并不能反映新兴市场股市以及美国小型股等的估值情况。
　　事实上﹐美国蓝筹股在当今全球股市中可能是定价最为合理的一批股票。标准普尔500指数毕竟仍低于其2000年3月曾达到的历史高点﹐而小型股、新兴市场股票、房地产投资信托以及各种"边缘市场"在过去7年中都积累了令人瞠目的涨幅。
　　4.别那么自信
　　投资永远是一项充满不确定性的事业。但许多投资者的盲目自信症都会定期发作﹐这种情况下他们会作出最疯狂的投资决策。
　　想想过去7年的情形吧。2000年初时﹐投资者都相信投资股票、特别是科技股就好比买了一张通向财富之门的单程车票。当然﹐这些人都被华尔街随后的风云突变打了个落花流水。
　　而许多投资者的情绪几年后又走向了另一个极端﹐他们绝对地认为股市上没有赢家。而此时恰是熊市终结、股市触底反弹的时候。
　　到了2005年﹐人们又开始坚信﹐投资房地产绝对没错。而许多炒房者现在正被迫吞下当年种下的苦果。
　　转眼又是2007年初﹐投资者的热情这时已转回了股市﹐人们尤其钟情于新兴市场和房地产投资信托。虽然新兴市场股市2007年火爆依旧﹐但房地产投资信托却已风光不再。
　　市场现在正努力教给我们一些东西──当然不是要我们一味追求投资回报。市场向我们传达的信息是﹕我们不仅需要考虑风险和回报﹐也不应对自己的预见能力太过自信。
　　5.最终起决定作用的是经济基本面
　　在人们眼里﹐那些热门投资品种似乎具有无限的盈利潜力。然而盈利限度总是存在的﹐而最终起决定作用的总是经济基本面因素。
　　举例来说﹐短期而言﹐股市的涨幅常常会超过经济增长率﹐但除非投资者无论股价涨得多高都愿意继续购买﹐否则这种局面不会永远持续下去。
　　同样道理﹐房价涨幅在一段时间内也能高于家庭收入的增长幅度﹐但除非购房者愿意无止境地压缩其它开支专事供房﹐否则长期而言这种状况也无法持续下去。
　　6.投资机遇不会稍纵即逝
　　但我并非是说你应该专门避开那些近来表现良好的投资热门﹐事实上当某类投资一旦交上好运﹐它给投资者带来眩目回报的时间往往能有4到5年﹐有时甚至更长些。
　　就以我最不喜欢的房地产投资信托为例。自2004年以来我一直对房地产投资信托持谨慎态度──而它的市场表现每每令我大失颜面。房地产投资信托今年终于撑不住了﹐跌幅达到了两位数。但这一下跌是在连续7年强劲上涨后出现的﹐在此期间我饱尝了预测失算的懊恼。
　　这件事给我们的教训是﹕要正确预测哪类投资将表现良好、哪类投资会表现糟糕可能是件很难的事﹐所以我们的最佳选择就是使自己的投资多样化﹐不要在某一类投资上陷得太深。