去年下半年期货价格透支了国内的基本面，而今年的上半年期货价格又向国内实际的基本面回归，这导致了期货价格的暴涨与暴跌。我们发现，玉米期货市场似乎一直受一股亢奋的情绪所感染，当利多来临时，似乎全世界的鸡鸭都断了粮源；而利空来临时，又好像粮食多得无处存放。

　　今年以来，虽然期货价格阴跌不止，但我们发现现货价格仍在震荡走高，去年同期的大连平舱价在1350元/吨左右，今年在1500元/吨左右整固。在研究中国的玉米市场时，供需状况方面的数字总是一次次让人失望，也许从长期现货价格的表现上去反推基本面的实际状况也不失一个好办法。从国内现货玉米价格走势得出的结论是：国内玉米供需仍未持紧平衡状态，这决定了玉米价格的整体走向。

　　如果说去年下半年到今年上半年，玉米期货价格维持了令人惊异的反季节走势的话，那么，今年下半年，还会出现类似走势吗？回答这个问题，要把现货玉米价格和期货玉米价格综合在一起来考虑。我们在前期的期市博客中曾阐述过国内玉米供需的三阶段，即在春节和5月份左右现货玉米会出现两个季节性高点，这一特征在今年表现得依然十分明显，我们认为这一波动模式在新产季中依然会重演。

　　如果说上年供应压力在今年因消费不旺发生后移的话，那么9-10月份新玉米的开秤价格要低于去年，但这有可能形成一个无量的开盘，因为届时农民的惜售情绪会非常强烈。这意味着今年玉米期货至少在玉米上市期内不会展开大幅的上升行情，换句话说，今年期货市场展开反季节走势的条件并不充足。

　　虽然不会展开出人意料的反季节行情，但就目前的市场条件，玉米期货价格已经失去深跌的基础，是当前不利的天气封杀了秋季农产品价格的下跌空间。期货价格将继续受市场情绪所左右，先是将期货价格调整到升水状态，而后纠正前期深度看跌的集体错误，然后与现货价格的季节性震荡保持同步。因此，在黄淮海新玉米上市之前，玉米期货市场将面临一波强烈的反弹。