去年的暖冬导致美国取暖油用量大幅减少，国际原油价格因此连续下挫，今年1月18日，当时的纽约轻质原油(WTI)现货702合约创下了49.9美元/桶的新低。为2005年5月26日以来现货合约首次跌破50美元的整数关口，现在看来该合约俨然成为压制油价的“最后一根稻草”。

　　因为在此之后，国际原油价格连续上涨， 7月20日，NYMEX原油现货708合约创下了每桶77.24美元的年内新高，逼近一年前77.95美元/桶的历史纪录，可谓高烧不退。

　　其实原油开采的成本并不高，美国能源部曾测算，石油勘探、开采、运输等方面的成本约15美元/桶，加上一倍左右的利润，其合理价格应在30美元/桶到34美元/桶之间，目前高达77美元/桶的价格无疑给原油产业带来了巨额利润。

　　高油价给石油公司带来丰厚利润的同时也将给经济增长带来负面影响。据估计，今年全球GDP总量可望突破45万亿美元，按照国际能源总署(IEA)发布的最新报告，2007年的日均消费量约为8610万桶，原油价格上涨10美元，全球消费者为此将多付约3142亿美元，直接削减全球经济增长率约0.35个百分点。

　　原油价格高居不下成为市场关注的热点，国际各大机构纷纷对后市作出预测。7月16日，世界知名投资银行高盛公司发布报告称，如果石油输出国组织(OPEC，欧佩克)的生产维持在当前水准，那么美国原油价格在秋季有可能突破每桶90美元，年底甚至有可能触及95美元，虽然比该公司两年前发表的每桶将达105美元的看法有所降低，但这样的油价足以拖累全球经济增长1.12个百分点。

　　不确定因素影响生产

　　最近国际能源总署(IEA)发布报告称，由于中国和印度等发展中国家在工业化进程中对能源的巨大需求保持强劲态势，2007-2012年间原油需求年均将增长2.2%，高于今年2月时预计的2%。IEA表示，未来几年，原油供应将愈趋吃紧，在2010年之后将出现“供应紧缩”。

　　地缘政治和大西洋飓风等往往会给当地正常地石油生产带来较大的影响与破坏，是造成供给不足或突然中断的主要原因。

　　伊朗是欧佩克第二大石油生产国，占据着霍尔木兹海峡这一全球石油运输要道，伊朗核问题是目前该地区不稳定的主要因素之一。近期欧盟就伊朗核问题与伊朗方面举行了新一轮谈判，紧张形势暂时得到缓和。从当前形势来看，美国和伊朗双方虽然不会轻易动武，但短期内矛盾难以解决，仍有进一步恶化的可能。而近期非洲局势一直动荡，武装分子不断袭击石油设施已导致尼日利亚的石油产能下降70万桶，这也推高了国际油价。

　　进入夏季以后，大西洋飓风发生的可能性正在增加。到目前为止，去年飓风对美国石油设施所造成的破坏尚未完全修复，这已经严重影响了美国炼厂的产能。而气象部门的消息显示，今年美国飓风将比去年频繁，预计原油市场的参与者不会放过这个炒作的机会。

　　105美元是上限？

　　在上述定价因素的综合作用下，今后原油价格将维持高位运行，每桶50美元将成为新的价格底限；当然高油价也会抑制全球经济增长，同时促进风能、太阳能和生物质能源等其他能源产业的蓬勃发展，这将限制原油价格的涨幅空间。

　　在预测油价上涨的可能上限时，油砂矿的开采是一个不得不关注的因素。李嘉诚旗下的赫斯基能源提供的资料显示，开采油砂的原油每桶成本需要20美元，计入财务、运输等费用及其承担风险后的成本则接近50美元/桶，所以当油价上涨至目前75美元/桶的价格时，开发油砂矿已经成为一个具有吸引力的项目，据此计算原油的涨幅上限在100-105美元/桶之间，我们认为，就算超越这个价格，也不会偏离太远，更不会长期维持在该价格之上。

　　本次原油价格上涨的起点为1月18日，据此推算，本轮上涨可能9月中旬前后结束，届时可望进入阶段性的调整。幅度上，本次上涨第一阶段的涨幅为16美元/桶，第二阶段自5月9日的63.5美元上涨，如果幅度一致，可望在近期上摸79.5美元，其后回落至上升趋势线附近，在供求关系等基本面允许的条件下，如果成功酝酿出上涨的第三阶段，届时原油价格可高达87美元/桶。